動銷受限、存貨大增、增速下跌 洽洽食品戰略押寶堅果品類
洽洽食品同時指出，堅果方面，國內部分品牌受到影響，主要原因在於，一是現有堅果產品在居家消費場景上打造不足，以前更多是用於送禮場景；二是品類教育不足，消費者對堅果的營養價值以及如何進行膳食搭配認知不足。
單一“焦慮” 押碼堅果
此前，8月10日，洽洽食品公佈2020年半年度報告。報告顯示，2020年上半年，洽洽實現營收22.94億元，同比增長15.46%，淨利潤2.9億元，同比增長33.97%；歸母扣非淨利潤2.38億元，同比增長38%。
分產品來看，2020年上半年，洽洽瓜子實現營收 16.86 億元，同比增長23.07% ，堅果類實現營收 3.06 億元，同比增長9.71%。上述兩大品類佔總營收的比重分別為73.47%、13.35%。從去年同期情況來看，堅果類增速明顯下滑且佔總營收的比重也出現小幅下滑。2019年上半年堅果類營收2.79億元，同比增長39.83%，佔總營收的14.05%。
洽洽在年報中表示，小黃袋每日堅果系列產品2020年上半年受疫情消費場景影響以及社交饋贈屬性的因素，同時部分區域消費促進和營銷推廣活動無法開展，針對堅果消費的線下宣傳活動暫時推遲。隨着疫情的逐步緩解，社交消費屬性逐步恢復，小黃袋每日堅果消費增速提升。
堅果是洽洽近幾年重點培育的戰略品類。7月25日，洽洽食品召開2020戰略新品雲上市發佈會，發佈兩款戰略新品: 洽洽小黃袋益生菌每日堅果、洽洽早餐每日堅果燕麥片。
尋找第二增長曲線的背後是洽洽食品不得不面對的品類單一“焦慮”。對比三隻松鼠、良品鋪子，三隻松鼠核心產品品類包含堅果、烘焙、肉製品、果乾四大類，良品鋪子則包含肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果乾果脯等。2020年一季度，三種松鼠、良品鋪子分別實現營收34.12億元、19.09億元。品牌定位專家、紅箭頭品牌營銷公司總經理張健在接受經濟觀察網採訪時表示，差距原因在於品類的大小與品類的潛力，三隻松鼠品牌建立在零食品類之上，而洽洽品牌主推的瓜子是堅果品類的一個細分。張健同時指出，從瓜子品類來講，增長潛力已經越來越小，堅果品類的增長是非常快速的，因此洽洽藉助瓜子產品積累的經驗，向堅果品類延伸毫無疑問是正確的。
除卻推出戰略級新品，洽洽食品計劃下半年着重進行堅果產品市場推廣。據悉，渠道方面，洽洽線下計劃3年內在北上廣深、重慶、成都等城市的主要賣場佈局1345個堅果店中店，加強產品的終端展示和品牌宣傳，同時會引入專業營養師或者營養顧問，宣傳堅果的營養價值和搭配理念。
對於店中店的形式與進展情況，洽洽指出，店中店有兩種模式，一種類似於可口可樂、農夫山泉的冰箱，增加在終端的鋪貨率；二是與賣場合作，打造賣場的店中店。據透露，目前合肥已經有十幾家堅果店中店。
張健指出，在每日堅果品類中，洽洽的競爭對手皆是線上品牌，例如沃隆、三隻松鼠等都聚焦於線上，而線下恰恰是他們的薄弱之處，因此洽洽的每日堅果聚焦線下渠道，可以充分發揮出優勢。
幾點問題
線下的優勢雖然顯而易見，但行業內全渠道佈局已經成為共識，而目前洽洽線上、線下的營收佔比還有一定差距。中報顯示，2020上半年營業收入構成中，電商收入2.6億元，整體佔比11. 59%，同比增長25.28%。線下渠道實現收入18.06億元，收入佔比高達87.16%，並且11.02%的同比增速明顯低於線上。
洽洽自創立以來，一直將線下渠道作為主要發力點，但隨着人們購買習慣的改變，再加之疫情的催化，線上平台顯得格外重要。雖然線上角逐競爭激烈，但於洽洽而言，並非沒有彎道超車的機會。張健表示，在線上，洽洽雖然面臨着三隻松鼠、百草味等品牌的競爭，但這些品牌在消費者心智中已經代表了堅果或者零食，它們不能夠也不願意再繼續回到每日堅果這個品類上。
張健同時指出，該領域目前線上存在一些領先品牌，但尚未出現絕對的主導力品牌，洽洽有這個機會，利用線下產品的資源和優勢，去打贏這場仗。但唯一的遺憾是洽洽沒有建立一個新品牌，新品牌有助於洽洽在線上主導每日堅果品類，那將有可能推動一個專家級品牌的誕生。
此外，結合上述洽洽提到的營銷推廣受影響的情況，存貨增加便是其中表現。洽洽食品上半年的存貨同比明顯增多，2020年上半年存貨賬面餘額為10.24億元，同比增長60.15%，存貨佔總資產的比重為20.32%。縱觀過去三年半年報情況，2017-2019年上半年的存貨分別為6.64億元、7.57億元、6.29億元，分別佔總資產的14.14%、17.08%、16.72%，均未超過20%。
一般，洽洽食品超過20％的存貨佔比會在年末出現。此前，洽洽在回覆深交所2019年年報問詢函時曾指出，公司主要原料採購具有季節週期性，葵花籽原料採購主要集中在10月至次年1月，因此，葵花籽原料年末庫存較多，導致年末存貨佔比較高，2017-2019年過去三年存貨佔總資產比例平均在24%左右。
洽洽在《投資者關係活動記錄表》中表示，上半年存貨有所增長，主要是佔比較大的葵花籽和堅果原料存貨的增加，主要為預期下半年旺季的到來而備貨以及為產品升級和新品開發儲備的優質原料。
此外洽洽上半年經營活動現金流淨額為3.55億元，同比下滑了24.04%，也在一定程度上反映了動銷受限、不及預期的情況。