美股“因子暴亂”！寬客們頭都要禿了

對新冠疫情二次爆發擔憂引發的市場暴跌正對華爾街量化“寬客”們造成巨大的衝擊。

通過股票因子系統進行押注的量化交易員在週四的美股大跌中遭受重創。市場上流行的價值&動量因子策略創2009年以來第三差單日表現。

價值因子策略要求投資者買入此前上漲較少，價值被低估的公司，銀行及能源等週期股正是這方面的代表。而動量因子則要求投資者追漲殺跌。

週四的恐慌性拋售使得量化交易員面臨巨大的配置難題：大跌中市場有效因子迅速轉換，前期根據價值因子買入的週期股現在需要快速拋售，量化交易員需要根據最新變化，及時調整交易因子。

押注規模因子（買入小盤股）的交易員週四同樣經歷鉅額損失，單日表現創2009年以來最差。此前受樂觀情緒影響，以羅素2000為代表的美股小盤股持續走強。

主動交易投資者現在越來越難根據收益等傳統基本面因子指標對個別公司做出戰略判斷。宏觀風險提高了各類因子的波動性，這加劇了投資組合的波動性。

Evercore研究顯示，宏觀風險導致了82%的因子波動，為10年來最高。

這使得市場風格轉換異常頻繁且劇烈，投資者需要根據因子變化，及時調整倉位。