財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，儘管到目前為止，美股陷入整理之勢，但自上個月的暴跌以後，反彈走勢令人印象深刻。自3月23日以來，標準普爾500指數（S&P 500）已經上漲了25%左右，這引發了投資者對美股漲勢是否可持續的無休止爭論。法國興業銀行（Societe Generale SA）多資產策略師Sophie Huynh認為，當前股市的反彈主要是由少數幾個板塊主導的，並不可持續。
Huynh表示，投資者可能有些操之過急了。“這是因為反彈主要集中在科技、醫療保健和基本食物板塊，而這些板塊受益於低利率環境、寬鬆的貨幣政策條件以及在家辦公的趨勢。”她補充説。
“我認為，目前（美股）的上行空間可能有限，因為我們需要看到向更具週期性（能源股、工業股等）的股票輪轉，這才能真正反映出增長在回升，而不是現在這種由科技主導的復甦。”Huynh警示投資者稱：“此前股市的拋售是不分青紅皂白的，而反彈則是帶有偏向的。在我看來，這是不可持續的。要讓反彈持續下去，我們需要其它行業也出現復甦。”
Huynh警告稱，儘管現在市場出現了回調，但要達到“風險完全消除”階段，還有一段路要走。
Huynh正密切關注一個專有指標，該指標跟蹤大型基金管理者在那些被認為風險較高的資產上的頭寸。該指標顯示，迄今為止，大型基金還沒有認輸。Huynh表示:“我們目前看到的是，與2008年的水平相比，沒有任何投降的跡象，但的確存在一些風險規避的跡象。”
“這就是為什麼我們變得更加挑剔，我們更喜歡信貸而不是主權債券，”她補充稱，“儘管我們仍持有一些股票，但就目前而言，平衡的投資組合比過分關注股票更有意義。”
Huynh表示:“我們現在非常看好信貸，並把我們投資組合中信貸的配置比例從5%大幅提高到23%。我們認為，貨幣政策的緩衝作用將會持續存在，如果有良好的基本面再加之增長回升，那麼信貸就會有非常優異的表現。”