神話中的優雅生物獨角獸，如今被用來形容快速發展的初創企業。中國近年來湧現大批獨角獸企業，但馬失前蹄者也不斷增多，令獨角獸光環逐漸褪色。
中國初創企業的核心競爭優勢是什麼，抗壓性又有多強？
《聯合早報》訪問活躍在不同領域的獨角獸、準獨角獸與初創公司，瞭解他們的創業歷程和對這個新興市場的見解。
房地產交易平台“貝殼找房”一週前在紐約交易所敲響上市鍾，標誌着又一隻中國“獨角獸”奔向國際市場。這類估值超過10億美元（13.7億新元）的科技初創公司，向來是投資市場的寵兒；大量投資者加持之下，貝殼市值在上市首日就翻倍至400億美元。
但就在兩個月前，另一隻中國獨角獸瑞幸咖啡剛走完短短13個月的上市之路。這家曾有“中國星巴克”之稱的年輕企業，在不到三年裏完成了從誕生到上市，再因造假醜聞而黯然退市的歷程。同為昔日獨角獸的視頻網站愛奇藝，也正疲於應對業績造假的指控。
“獨角獸”概念由風險投資人李艾琳（Aileen Lee）在2013年提出後迅速走紅。中國在這個領域起步較晚，但如今在數量和估值上都已趕超全球最大獨角獸市場美國。中國這個世界工廠正向全球證明，它既能生產物美價廉的大眾商品，也能培育新潮高端的科技企業。但隨着越來越多獨角獸折角和失蹄，創業者和投資人開始反思，中國獨角獸能走多遠，初創企業是否只有獨角獸一條出路？
根據胡潤研究院本月發佈的全球獨角獸榜單，全球586家獨角獸企業中八成都來自中美兩國，美國以233家小幅領先中國的227家，但中國獨角獸的整體估值高於美國。全球十大獨角獸中有六隻來自中國，最近宣佈上市計劃的螞蟻集團以1萬億元（人民幣，下同，1979億新元）估值蟬聯第一。
中美這兩家全球最大獨角獸工廠，在行業、創新和投資模式上都大相徑庭，造就了兩個迥然不同的生態圈。美國獨角獸主要集中在企業服務領域，而中國獨角獸更多來自電子商務和金融科技行業。市場研究機構CBInsights數據顯示，美國初創公司從成立到躋身獨角獸平均需要6.07年，而中國只要4.72年。
聯合辦公空間品牌優客工場創辦人毛大慶接受《聯合早報》訪問時指出，中國獨角獸的快速發展，是天時地利人和共同作用的結果。中國政府從2014年起推動的“大眾創業、萬眾創新”浪潮催生大量初創公司，其中不少創業者是1985年至1991年中國第三次人口高峯期出生的年輕人，他們普遍學歷較高，也有創新意願和創業熱情。此外，廣闊的中國市場也為創意生根發芽提供土壤。
在房地產行業近30年的毛大慶是在“雙創”集結號吹響後的2015年推出優客工場，並在三年內將它發展為估值超過100億元的獨角獸企業，截至今年6月底，集團在中新兩國的47個城市運營185個聯合辦公空間，註冊會員達85萬名。
像優客工場這樣服務企業的公司，在美國獨角獸中較為常見。而中國的知名獨角獸，從螞蟻集團、字節跳動到滴滴出行，都以消費者為主要服務對象。
新加坡管理大學信息系統學院副教授朱飛達受訪時指出，中國龐大的人口基數令面向消費者的企業更容易發展壯大，這也促使不少初創企業通過複製商業模式快速擴張，而非遵循美國企業以產品創新擴大市場份額的發展模式。
除了巨大的消費羣體，中國創投市場快速發展也為創業團隊提供更好的融資環境。胡潤榜顯示，積極投資獨角獸的不僅有紅杉資本這類老牌投資機構，也包括阿里巴巴和騰訊這類科技巨頭。騰訊目前共投資52家獨角獸，阿里則有25家，投資規模遠超谷歌、微軟和蘋果等美國同行。
2017年5月由騰訊投資成立的高燈科技公司，不到三年時間就完成超10億元的B輪融資，目前團隊已有700餘人，累計用户量超1億人。這家以電子發票起家的財税數字化企業，今年被胡潤評為有潛力在三年內成長為獨角獸的“瞪羚企業”。
高燈科技副總裁李迪受訪時説，背靠騰訊為公司發展提供了巨大資源優勢。公司業務平台大部分部署在騰訊雲上，大大減少了研發與運營維護成本，公司開發的小程序也能通過微信錢包的推廣接觸到大量用户。
不過，蜂擁而至的資本必然伴隨着估值泡沫，從共享腳踏車的大起大落，再到P2P借貸平台集體暴雷，一批獨角獸快速湧現又消失，折射出市場的扭曲與不成熟。
朱飛達指出，創投市場初具規模時，不少投資者由於缺乏經驗，都集中在幾條熱門賽道，迅速推高同類企業估值，但也加劇了估值虛高和同質化競爭的惡性循環。
他説：“經歷過幾個風口後，投資圈變得更加謹慎，靠一套PPT（演示文件）忽悠投資人的時代已經過去了。這也要求中國初創企業具備獨特優勢和可持續發展的實力，而不是複製他人的成功模式。”
毛大慶認為，中國初創生態圈應開拓更多元化的投資渠道，讓投資者和企業有更多選擇。他説：“美國的投資機制非常多元化，不同行業和規模的企業都能找到對應的投資者，企業上市和退出的渠道也更靈活，這些都值得中國市場借鑑學習。”
“我們走的這條路要花更長時間，但只有這樣才能讓公司長久、健康地活下去。”
李羣自動化創始人石金博接受《聯合早報》記者採訪時，如此描述智能硬件企業的發展之路。這家創辦於2011年的輕量級工業機器人公司，從硬件到軟件都堅持自主研發。每款新產品在上市前，都要經歷半年至一年的研發和測試周期。而中國共享腳踏車潮從興起到衰敗，也不過用了三年時間。
石金博坦言，公司並非沒有更快捷的選擇，但作為一家主打技術的企業，確保產品質量是長久發展的基本要求。“我可以把一台山寨手機改造成功能機，但如果從研發安卓和蘋果系統做起，最後的成品質感和未來發展的空間，會完全不一樣。”
選擇穩紮穩打的李羣，創辦七年後估值超過10億元人民幣，躋身準獨角獸行列。今年冠病疫情以來，多家企業的用工荒帶動公司機器人銷量翻了三倍，海外訂單也快速增長。石金博説，公司明年打算進一步拓展海外市場，發揮多年來在中國製造業積累起來的經驗。
對比中美獨角獸不難發現，美國有更多像李羣這樣注重原生技術創新的智能硬件企業，團隊成員大多具備深厚技術功底，也注重技術研發，如估值高達63億美元的虛擬實境（VR）公司Magic Leap核心團隊就包括谷歌街景車負責人等行業領軍人物。
朱飛達指出，中國獨角獸在原生技術初創方面並不具備特別優勢，但在技術的應用和推廣上很有一套。許多新科技並不是源於中國，但卻在中國快速普及。這得益於龐大人口基數支撐，也促使更多企業在商業模式創新上下功夫。
“中美兩國的發展模式各有利弊，美國企業很少照搬他人產品，只要研發成功，就能在市場上站穩腳跟，但這也讓企業轉型變得更難。反觀中國企業，可以靈活在不同行業間跳轉，但如果核心技術受制於人，就會面臨發展瓶頸。近來美國對中國科技公司的施壓，就讓更多企業意識到這一點。”
李迪則説，高燈科技雖然以技術為牽引，但並不追求創造全新技術，而是通過組合現有技術，推動傳統場景的數碼升級。他舉例説，公司在2018年與深圳市税務局和騰訊共同開出全國首張區塊鏈電子發票時，既要應用區塊鏈技術，也要打通服務鏈，實現從税務管理到商家和用户的一條龍流程。
“當我們用技術賦能一個行業時，技術變革實際上也在改變行業商業模式。”
毛大慶認為，在獨角獸誕生的新經濟領域，發現新消費規律就能改變傳統模式，同樣很有價值。他以貝殼和滴滴出行為例指出，這兩家公司所在的房地產和出行領域都是傳統行業，但它們通過模式創新顛覆運作規則，基於大數據為消費者提供全新服務，形成難以效仿的核心優勢。
既是創業者也是投資人，毛大慶反對投資者以單一的獨角獸標準去評估硬科技企業，並因此強加給企業不符合發展規律的壓力。他説：“中國在硬科技領域的落後局面不能賴到業者身上，而是需要更適合這類創新生態的投資機制。”
隨着中國創投市場日漸成熟，越來越多初創企業有意識地選擇不把成為獨角獸視為終極目標，而是追求更健康持久的發展。
31歲的常春在2015年創辦了“跑哪兒”平台，為馬拉松等體育賽事提供報名、推廣和管理參賽者數據等配套服務。去年平台為700多場體育賽事提供服務，但冠病疫情暴發以來，公司承接的賽事不到10場。
這場突如其來的危機促使公司加速業務轉型步伐。常春介紹，他們一方面開拓小型賽事業務，承接百人以下的社區比賽和公司團建活動；一方面也和一家位於泰國的體育消費公司進行整合，打算在海南三亞和江蘇常熟打造運動健康度假區，並在安徽設立運動健康城市度假中心，為運動愛好者提供休閒健身一條龍服務。
創業五年來，常春目睹許多公司快速成長又消亡，創始人和核心團隊因不堪重負而解散。疫情更讓他意識到從創業到守業的不易，越發深入地思考公司存在的意義和價值。
他告訴本報記者：“我們的團隊是因為愛好體育聚到一起，希望能通過體育事業為社會創造價值。如果一味追逐估值增長，反而會讓我們失去這份初心。比起能否成為獨角獸，我們更關心公司商業模式是否健康，還能走多遠。”
位於廣東的全童科教公司，則正為是否接納資本感到糾結。這家機器人科教企業自2011年創辦以來，已開發完成從幼兒園、中小學到大學的全學段機器人教育課程，擁有相應課件、教案和相應配套教材，但商業化進展相對緩慢。
全童科教總裁林文介紹，她和公司另兩名創辦人都希望在機器人教育領域闖出一番天地。曾在國內外教育集團擔任高管的林文今年加入全童科教後，致力於推動這家前期專注於研發的初創企業加快商業化步伐。公司近來剛承接了兩個政府項目，為中小學教師提供課程培訓和搭建創客實驗室。
全童科教目前的資金還來自創始人出資，雖有一些大集團與公司接觸，但林文擔心公司會因此受資本束縛。她説：“教育是一個慢熱、長久的發展過程，如果投資人要求我們在三五年裏快速增值和上市，必然會限制公司發展方向。我們更希望成為一家讓員工幸福、受社會尊敬的企業。”
林文也坦言，資本加持無疑對推動公司發展有立竿見影的作用，創始人們也為此進行過多番討論。“最理想的情況是有志同道合的投資人理解並支持我們的事業，不過多幹涉辦學和管理方針。但在什麼都追求快回報的時代，這樣的投資人只怕是可遇不可求。”
陳婧/文（記者陳婧是《聯合早報》上海特派員） 來源：聯合早報