先惠技術，新能源生產線設備提供商

長期以來，大眾在國內的銷售宣傳材料中，激光焊接是一項非常靚麗的宣傳點。比如早在2003年，十萬元級的Polo就採用了激光焊接。

當然了，如今大家也知道激光焊接也不是多麼神奇的技術，對安全的加強非常有限，中保研更是用25%的小範圍碰撞測試讓帕薩特漏出了原形。

在大眾的車間裏，原裝進口的激光焊接生產線已經逐漸替代為國產。尤其是到了新能源時代，大量的新能源廠商都採用了國產化自動化設備。

為了降低成本，更加方便的定製化生產線，上汽集團甚至通過投資基金投資了從事自動化生產線設備生產的先惠技術。

招股書顯示，公司股東揚州尚頎的有限合夥人之上海汽車集團股權投資有限公司繫上海汽車集團股份有限公司的全資子公司。

從營收構成看，先惠技術的大客户主要是上汽大眾系。

一、

技術實力

公司較早的進入新能源車領域，由於新能源車需要對動力電池進行包裝和測試，所以需要專門的生產線設備。公司是大眾（含一汽和上汽）、華晨寶馬的主要電池包生產線供應商，也是斯柯達歐洲工廠的電池包主要供應商。

在新能源車技術較發達的基礎上，公司還在燃油車領域開拓了新業務。為大眾、奔馳、寶馬生產變速器、底盤等配件。

在理解新能源車技術的時候，很多投資者會想當然的和傳統燃油車進行對比。其實拆解來看，動力電池、發電機等核心技術均為外產，所以新能源車的實際生產難度要遠小於傳統燃油車。新能源車的生產模式，非常像手機等消費電子。

這並不是同一種業態，這也是為什麼特斯拉產量遠遠低於傳統車廠，卻市值超越所有傳統汽車品牌的主要原因。

二、

業績和大客户情況

招股書顯示，公司近年來業績比較穩定，2019年營收超過3.6億，淨利潤7263萬元。

但公司的成長性一般，對大客户的依賴程度非常高。

近三年來，公司前五大客户佔公司營業收入比例分別為85.85%、 80.59%和 92.87%。

主要原因是公司的產品單價比較高（數千萬一條生產線），且為定製化產品，需要和客户合作設計生產。

因此主要客户的變動會導致合同付款條款、信用政策及結算方式和週期均產生一定的變動，從而對公司經營活動現金流量淨額產生較大影響。

需要留意的是，公司在工業製造數據領域積澱較深，有一家子公司專業從事該業務。

對此，公司在招股書上強調：在開拓國內市場同時，進一步開拓歐洲、 北美等海外市場；另一方面，在持續提升智能製造裝備市場份額的同時，進一步延伸產業鏈，開拓工業製造數據系統市場。

三、

募資用途

公司擬募資3.99億，主要用來擴大智能裝備生產線，同時順便蓋樓（經常關注我們內容的，可能已經瞭解蓋樓這個梗）。

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