黃金月度刷新逾七年半高位 全球繼續開足馬力放水市場參與者腦洞大開

外匯天眼APP訊 : 5月份，現貨黃金料連續第二個月收高，各國政府和央行實施寬鬆政策以緩解疫情衝擊，繼續給黃金提供支撐，尤其是投資者史無前例地對美聯儲和英國央行實施負利率政策予以押注。儘管各國繼續放鬆社會管控措施，逐漸重啓經濟活動，限制了金價漲幅。

金價盤中創下2012年10月中旬以來新高至1765.43美元/盎司，目前累計漲幅逾2.4%，漲幅較上月的6.93%明顯縮小。

聯合國發佈的《2020年世界經濟形勢與展望年中報告》顯示，受疫情影響，2020年全球經濟預計萎縮3.2%，其中發達國家經濟將萎縮5%。2020年世界貿易將收縮近15%。

美國經濟形勢愈加困難

美國公佈的就業數據略好於預期，4月非農就業崗位減少2050萬個，低於預期的2200萬。失業率為14.7%，低於預估的16%。儘管如此，美國經濟遭遇了自大蕭條以來最嚴重的衝擊。

High Ridge Futures金屬交易總監David Meger表示：“儘管就業崗位降幅顯然是很大的，這是我們這個國家有史以來最糟糕的數字……”數據顯示，美國新冠肺炎累計確診病例近176萬，死亡病例近10.3萬。

自3月21日以來，累計初請失業金人數增至逾4000萬；美國一季度GDP萎縮5%，因為採取嚴格措施減緩新型冠狀病毒的蔓延，幾乎使美國陷入停頓。

美國財政部長努欽承認，美國的失業率可能已高達25%(相當於上世紀30年代美國經濟大蕭條時的最高水準)，並表示失業率在好轉之前可能會進一步惡化，如果不解除封鎖措施，可能會導致“永久性的經濟損害”。

聯合國首席經濟學家表示，世界經濟從危機中復甦的速度和強度不僅取決於公共衞生措施減緩病毒傳播的有效性，也取決於各國保護民眾、特別是最脆弱社會成員就業和收入水平的能力。

一些州已經開始放鬆居家令，而衞生警告稱，過早結束居家令或者不採取足夠的預防措施，可能導致第二輪嚴重疫情。分析認為，美國政府在疫情初期未引起足夠重視，使得經濟形勢變得愈加困難。

特朗普因聯邦政府應對疫情的表現受到廣泛批評。美國前副總統拜登表示，特朗普經濟政策加劇了美國因疫情而面臨的經濟危機。而美國前總統奧巴馬則抨擊稱，特朗普政府的抗疫措施是“一場絕對混亂的災難”。

由於就業市場的表現往往和消費者情緒相關，持續擴大的失業率可能會導致美國消費數據疲軟，據悉個人消費對於美國經濟的拉動作用近70%，這可能會加劇美國經濟下行的壓力，長期來看這是利好黃金的因素。

美聯儲對擴大貨幣寬鬆措施敞開大門

美聯儲發佈的褐皮書顯示，5月中之前，美國企業繼續受到新型冠狀病毒疫情的重創，儘管出現了一些希望的跡象，但幾乎沒人預計經濟會迅速復甦。

美聯儲主席鮑威爾本月表示，這次衰退的規模和速度是現代歷史上前所未有的，比二戰以來的任何一次衰退都嚴重。過去十年的就業增長已經被抹殺了。

鮑威爾稱，假設沒有第二波疫情，我認為會在今年下半年看到經濟穩步復甦。要讓經濟全面復甦，人們必須全面恢復信心，而這可能需要等待疫苗的到來。

鮑威爾説：“我們承諾在這個充滿挑戰的時期使用我們所有工具來支持經濟，儘管我們認識到這些行動只是更廣泛的公共部門應對措施的一部分。”

美聯儲資產負債表破7萬億且承諾進一步擴大寬鬆。隨着刺激規模的持續擴大，一旦疫情的影響消退，因為巨量刺激所引發的通脹和本幣貶值將使得黃金對沖風險的最佳工具。

美聯儲對負利率不感興趣

3月份消費者借貸創2010年來最大降幅，凸顯了在疫情的衝擊下，美國經濟下行的壓力加劇。受悲觀預期影響，美國利率期貨市場首次開始消化從12月開始略微為負的利率環境。

但美聯儲主席鮑威爾本月向市場發出明確信息：押注美聯儲將採取負利率政策大錯特錯。鮑威爾稱，委員會對負利率的看法真的沒有改變。這不是我們正在考慮的事情。

鮑威爾是最新的一個否定負利率政策想法的貨幣政策制定者。在12位美聯儲地區聯儲主席中，至少有六位已經否定了這一想法。這也使得金價的上漲空間受到了一些限制，但這並不能打消市場對負利率的預期。

瑞銀英國和歐洲利率策略主管John Wraith表示，“鑑於經濟前景不佳，沒有強烈理由證明利率不能小幅降至小於零的水平，當然有可能進一步加碼寬鬆措施。”

高盛的策略師表示，如果美國經濟再次遭遇“重大挫折”，可能促使美聯儲考慮將利率降至負值。如果出現第二波感染，確實會使復甦遙遙無期，那麼我會認為，這時採取一系列額外行動的可能性便會加大。

高盛的策略師表示，即便在那種情況下，我認為財政政策仍將是第一步。如果經濟真的在一段時間內苦苦掙扎，決策者會想要嘗試新事物。所以在這種情況下，也許他們可以考慮，否則我認為在目前的情況下，可能性非常低。

蒙特利爾銀行資本市場的大宗商品分析師Colin Hamilton表示，今年餘下時間黃金市場還是會走高；美聯儲的無限量QE和低利率將繼續為黃金提供支撐。美聯儲在政策方面還有更多招數，並且樂於使用這些招數來推動經濟復甦。總體來説，美聯儲仍然願意提供支撐，因此整個環境對黃金還是有提振作用的。

歐盟公佈7500億歐元刺激計劃

歐盟執委會公佈了一項7500億歐元的計劃，以支持遭受新冠危機重創的經濟體。但距離歐洲新冠疫情復甦基金談判結束還有很長的路要走，這暴露出歐盟的裂痕，也提高了對黃金等避險資產的需求。

歐洲央行行長拉加德説，歐元區經濟今年可能會萎縮8-12%，這是和平時期前所未有的。她表示，央行預測的“中等”情境已過時，實際結果可能會介於“中等”和“嚴重”情景之間。

歐洲央行決定，在2020年6月至2021年6月期間，將TLTRO III操作的利率下調至比同期歐洲體系主要再融資操作的平均利率低50個基點，對於符合條件的淨貸款達到貸款績效門檻的交易對手，2020年6月至2021年6月期間的利率將比同期的平均存款安排利率低50個基點。

表示，歐洲央行已要求工作人員研究是否應購買“垃圾”公司債，目前央行面臨越來越大的壓力，要求其幫助經濟應對冠狀病毒疫情影響。

德國一家法院做出裁決，批評歐洲央行的大規模購債計劃將納税人的錢置於風險之下，這已迫使歐洲央行為其購債計劃辯護。歐洲央行正在起草應急計劃，以在沒有德國央行參與的情況下實施其數萬億歐元的債券購買計劃，以防德國最高法院迫使該計劃的這一主要參與者退出。

德國商業銀行分析師在一份報告中寫道：“即使解除封鎖措施，這個世界仍遠未恢復正常。更大的風險將是經濟崩潰，為了應對這種局面，全球各國政府可能會繼續投入空前規模的資金，其中大部分將由央行提供。在這種環境下，黃金作為一種危機貨幣應該會繼續保持需求。”

英國央行開始研究負利率

數據顯示英國可能正邁向300年來最嚴重的經濟衰退。英國央行將開始逐步取消每週對金融市場的緊急支持，因目前市場已恢復平靜，銀行獲取現金不再有困難。這是該行今年3月為應對冠狀病毒憂慮而推出的舉措。

英國脱歐過渡期將於今年年底結束，但英國和歐盟就敲定一項貿易協議的談判迄今進展並不順利。英國央行實施負利率已不是不可能的事。為了幫助面臨幾十年來最嚴重衰退的英國經濟，央行將對實施負利率進行研究。

儘管英國央行首席經濟學家霍爾丹表示，央行遠未接近實施負利率，但2021年3月貨幣市場期貨已經反映出負利率前景。英國經濟比起一些國家更加脆弱，因不像歐盟有着大規模經常帳盈餘支撐。

英國央行貨幣政策委員會委員桑德斯(Michael Saunders)警告稱，英國經濟不太可能在未來兩三年內就從新冠疫情的“慘痛經歷”中完全復甦。這是迄今為止英國政策制定者最悲觀的中期評估。

法國興業銀行在一份報告中表示:“在實際利率較低的環境下，黃金被有效地用來對沖風險，因為持有黃金的機會成本很低，我們預計這種有利環境將持續下去。”該行預測，第四季度金價平均將達到每盎司1800美元。

日本抗疫支出佔GDP比例高達40%

日本全境解除緊急狀態，政府批准一項1.1萬億美元的新刺激計劃。這項刺激計劃的部分資金將由政府的第二份追加預算提供，它是上個月政府推出的1.1萬億美元刺激方案之外的一份新計劃，至此日本政府的抗疫支出總規模達到234萬億日元，約相當於日本國內生產總值(GDP)的40%。

日本央行連續第二個月擴大貨幣刺激以緩解企業資金緊張狀況，併為政府的龐大抗疫支出提供融資。日銀還將把抗疫貸款計劃中的貸款期限從三個月延長至六個月。該貸款計劃是為抗擊新冠疫情影響而設立的。

在疫情危機之下，全球各國央行和政府都實施了非常規操作，這些操作很可能給中長期通脹攀升帶來伏筆。而作為最好的抗通脹品種，金價在中長期走勢中將會受到支撐。