發行價超200元的康希諾上市，“大肉籤”預期落空

萬眾矚目的康希諾（688185）13日在科創板上市，高開124%報470元，總市值突破1100億後股價震盪走低，最低下探至374.4元。至收盤漲幅收窄至87.45%，市值973億元。以全天均價409.13元計算，投資者中一簽可賺近10萬元，收益不錯，但低於此前預期的“大肉籤”。疫苗股近期回調和新股整體走弱或是原因所在。

康希諾被譽為“新冠疫苗第一股”。該股此前已在港交所上市，如今登陸科創板，成為第一家“A+H”雙資本平台運作模式的疫苗股。公司A股發行價為209.71元/股，發行價僅次於石頭科技，是A股史上發行價第二高的股票。此次共發行2480萬股，募集資金總額約52億元，遠高於原計劃募資10億元。

2019年3月，康希諾生物在香港聯交所主板H股上市，被稱為“港股疫苗第一股”。自2019年上市以來，康希諾生物累計漲幅最大超過10倍，是香港上市制度改革以來知名度極高的“十倍股”公司。不過近期港股市場的康希諾生物-B持續走低，13日盤中一度跳水跌9.67%後回穩，收報198.8港元。該股月內累計去跌27%，除了科創板上市利好被提前消費外，近期疫苗股整體也疲弱。

公司成立於2009年，自成立以來就一直虧損。作為一家致力於研發、生產與銷售創新型疫苗的企業，康希諾在12個疾病領域有15種在研疫苗，研發管線涵蓋預防腦膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、結核病、新型冠狀病毒（COVID-19）、帶狀皰疹等多個適應症的臨牀接種量較大的重磅疫苗。公司的重組新型冠狀病毒疫苗（Ad5-nCoV）I期與II期臨牀試驗均在國內完成，目前在三期臨牀試驗中。

2017年度至2019年度，康希諾分別實現營收18.72萬元、281.19萬元、228.34萬元。公司表示，由於尚未實現產品商業化銷售，營業收入具有偶發性。近三年其分別虧損6444.91萬元、1.38億元和1.57億元。在科創板招股書中，康希諾表示，綜合機構研報觀點和公司研發投入進度，預計隨着未來在研品種的陸續上市，公司有望2020年內擺脱虧損，預計2020-2021年分別實現營收2.81億元和7.93億元，歸母淨利潤分別為0.32億元和3.04億元。

近期新股盈利效應減弱。7月15日也從香港迴歸的君實生物（688180）上市後幾乎一路下行，目前價格110元僅相當於上市首日最高價的一半左右。12日上市的凱賽生物首日收盤僅上漲17.65%，13日股價下跌12.18%，收報137.88元，僅比發行價133.45元高出4.43元。

來源：周到上海作者：曹西京