本文主要談2020年科技股的投資策略。
從2008年蘋果推出智能手機以來10年了，這十年電子行業經歷了高速增長，到2018年隨着智能手機銷量開始下滑，行業進入底部，這符合科技行業的週期特性，科技行業的週期大概就是10年，只有新技術的出現才能 推動行業走出低谷，十年後今天的5G作為一個新技術，正帶領電子產業走出低谷，也給了我們帶來新一輪的投資機會。
從6月6號5G牌照發放後正式啓動這輪科技股的投資浪潮，到目前為止半年時間很多股票實現了翻倍的行情，第一輪的行情屬於普漲行情，不管業績好壞，只要和5G相關股票都漲，第二輪的行情已經開啓，這一輪的投資對象必須具備幾個特徵：有競爭力，有強大的業績支撐，行業空間大，天花板高。
目前投資主線已經從設備端轉移到了終端，設備端指的是什麼？包括PCB，濾波器等，所以相關企業不會再有超越其業績增長的超額收益了，估值會迴歸正常，收益會和業績相對應，比如深南，滬電，生益等企業未來就是如此。
當下的投資主線包括手機，可穿戴設備，VR，車聯網，無線耳機，智能手錶，天線，射頻，聲學等，這是這一波的主要投資對象，所以是我們要用心研究的對象。
我們先了解一下行業的投資邏輯，這對我們理解科技股的投資有很大幫助
一 供應鏈的變化
1 行業向頭部企業集中
2018年以來手機市場的全球總銷量實際上是下滑的，2019年大概下滑了1.7%，但是中國市場的華為，小米，OPPO，vivo，幾大巨頭市場佔有率卻從66%提高到78%，市場集中度進一步提高了，這符合行業的發展規律，想想在十年前智能手機剛出來的時候有多少山寨機？後來小米橫空出世，他吃掉了山寨機的市場，自身獲得了爆發式增長，這種現象在很多行業都會發生，比如當年的空調，洗衣機，彩電行業都是如此，這是因為規模效應在發生作用，規模越大成本降低，行業整體成本降低後會吸引越來越多的消費者購買，整個市場會爆發增長，這個現象也將發生在5G手機，VR，智能穿戴設備，車聯網等領域。
這個現象帶來的一個後果是小企業都會被淘汰，因為行業的消費品巨頭，如華為，小米，VIVO等只會選擇和有實力的頭部企業合作，這些企業才有研發能力滿足消費品企業的技術要求，才有穩定的供貨能力，墊資能力，成本也會最低，所以我們投資的對象就是龍頭企業，小企業機會很小了。
那麼倖存下來的企業就會成為幸運兒，將為自己構建起護城河，他們在業務大幅增長的同時，現金流也會顯著改善，負債率會穩定在安全範圍以內，這是這類企業主要的財務特徵，換句話説具備這個特徵的企業投資價值更大。
2 增量市場
手機在經過了2019年的下滑後，在2020年一季度將迎來正增長，作為最大的終端產品，這顯然利好於整個電子行業，同時還有以下增量市場。
第一個是無線耳機，自從蘋果在幾年前推出無線耳機以來，獲得了爆發式增長，今年蘋果的銷量大概有5000萬台，到明年可能達到8000萬到1億台，佔了整個無線耳機市場的50%，這顯然會利好於蘋果產業鏈相關的子行業。
蘋果無線耳機之所以大爆發，是因為提供了良好的用户體驗，這得益於蘋果獨特的技術，而目前安卓無線耳機陣營的技術還沒有突破，所以在體驗上和蘋果還有很大差距，預計在2020年會取得突破性進展，也將迎來爆發增長。目前耳機市場還有大量的山寨機，而正品的蘋果無線耳機價格高達2000元一副，隨着行業成本不斷下降，價格也會下降，這個行業會有2-3年的爆發增長。
具體來説受益的有FPC（繞性電路板），天線，聲學，SIP（封裝）EMS(電子製造代工)。
第二個即將爆發的終端產品是VR眼鏡，這是提供虛擬現實的產品，隨着5G普及，技術的迭代，爆發是遲早的事情，這會給我們未來的社交，購物，遊戲，視頻等各個領域帶來革命性的變化，帶來顛覆式的體驗，遠比移動互聯網，5G的變化更為深遠。
目前這個領域有許多的巨頭，谷歌，蘋果，HTC，華為都是重量級玩家，無論是哪個巨頭，這些產品都需要光學，FPC，天線，EMS等子行業協助才能完成。
第三個增量市場是車聯網
汽車目前還只是一個交通工具，未來必定會轉型為超級移動終端，會取得和手機同等的地位，甚至會超越手機成為超級流量入口，在汽車上需要各種電子設備，比如攝像頭，激光傳感器，車內的娛樂系統，地圖導航等，這是巨大的增量市場。
2019年新能源汽車增速大概40%，銷量260萬台，到明年會達到400萬台，但相對2018年全球8600萬輛的燃油汽車銷量來説，這一切才剛剛開始，所以對於電子行業來説，這是一個巨大的市場。
同樣，新能源汽車也會帶動對動力電池的巨大需求，汽車行業也會需要FPC，聲學，PCB，聲學。
我們會發現，手機市場的回暖，無線耳機，智能手錶，VR，車聯網等未來有機會爆發的領域，都需要FPC，聲學，PCB，聲學，天線，電池等行業，所以這幾個行業就是2020年投資的重點領域。
明年的機會總體來説分為三個層次
第一個層次
2020年將迎來5G換機潮，明年的5G手機滲透率大概20%，也就是8000萬部左右，同時華為無論從技術，還是消費者喜愛度來説，在國內市場無人能及，目前國內市場的佔有率達到了50%以上，所以這顯著會利好於天線，濾波器，FPC幾個領域，最顯著受益的企業有信維通信，他是三星，蘋果的主供應商，也是華為的供應商。
第二層次
在5G換機潮和5G帶來的革命性體驗下，利好於光學和指紋解鎖，目前指紋解鎖還有比較大的上升空間，相關受益企業有水晶光電，韋爾股份，匯頂科技。
同時5G手機的耗電量大增，未來手機電池的容量從3000毫安增長到4500，這會顯著利好於消費品電池企業，同時新能源汽車的爆發增長也需要大量的動力電池，最受益的企業是欣旺達，他的主業目前是消費品電池，客户包括蘋果，三星，小米，OPPO等巨頭，而動力電池也取得了突破性進展，有近200億訂單在手，同時和很多車企合作，比如雷諾，東風柳汽等。
第三層次
能同時受益於5G換機潮，無線耳機，智能手錶，5G通信，新能源汽車這幾個領域的企業，肯定是最大收益者，這樣的企業有二個，一個是立訊精密，一個是東山精密，這二個企業我們都有詳細的分析，立訊在5月份分析的時候800億市值，目前1700多億，未來還有很多空間，東山精密也有過分析，但基本面存在不少瑕疵。
二 半導體
5G，AV，車聯網，物聯網的爆發還會讓一個領域收益，這就是半導體，目前全球半導體處於週期底部，在這幾個行業的帶動下，未來將走上新一輪景氣週期。
國家對半導體的推動力巨大，通過成立大基金推動，第一期基金規模1387億，帶動5145億投資，第二期基金有2041億規模，將帶動地方和民間7000億的投資規模。
投入最大的領域是芯片製造，佔了67%，芯片設計佔17%，芯片封測10%。
半導體分為很多細分市場：
存儲市場：全球大約8000-9000億，這是非常大的市場，中國佔13.2%，那麼中國市場空間大約900億-1200億，目前國內企業佔有5%到10%的空間，假設未來能達到50%，那麼有600億的空間，疊加每年行業的自然增長，市場空間會更大。
邏輯芯片：全球7000市場，中國市場佔全球57.4%，那麼中國市場規模達到4000億以上，而國內企業的國產化率只有3-4%，空間提升巨大，但這一塊國內企業基本無所作為。
模擬芯片：全球3000億市場，中國市場佔60.6%，大概1800億，也是基本是國外企業的天下，國內企業只佔低端市場佔1%的份額，未來空間巨大。
射頻芯片：市場700億，中國佔65.7%，國內企業市場基本是零，
傳感器：全球市場2000億，中國佔近一半，目前國產化率5%
芯片封測市場：
中國封測市場560億美元，中國310億美元，國外增長5.1%，國內市場增長15.8%
競爭格局，國內企業長電科技佔4%的份額。
好，這大概就是2020年科技股投資領域，在此基礎上需要研究行業的競爭格局，空間大小，企業基本面，財務狀況等，才能作為投資依據，否則科技股的風險是很大的。
本文來自劵商資料，不作為任何人的投資決策依據
2019年11月16號
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