本文主要谈2020年科技股的投资策略。
从2008年苹果推出智能手机以来10年了，这十年电子行业经历了高速增长，到2018年随着智能手机销量开始下滑，行业进入底部，这符合科技行业的周期特性，科技行业的周期大概就是10年，只有新技术的出现才能 推动行业走出低谷，十年后今天的5G作为一个新技术，正带领电子产业走出低谷，也给了我们带来新一轮的投资机会。
从6月6号5G牌照发放后正式启动这轮科技股的投资浪潮，到目前为止半年时间很多股票实现了翻倍的行情，第一轮的行情属于普涨行情，不管业绩好坏，只要和5G相关股票都涨，第二轮的行情已经开启，这一轮的投资对象必须具备几个特征：有竞争力，有强大的业绩支撑，行业空间大，天花板高。
目前投资主线已经从设备端转移到了终端，设备端指的是什么？包括PCB，滤波器等，所以相关企业不会再有超越其业绩增长的超额收益了，估值会回归正常，收益会和业绩相对应，比如深南，沪电，生益等企业未来就是如此。
当下的投资主线包括手机，可穿戴设备，VR，车联网，无线耳机，智能手表，天线，射频，声学等，这是这一波的主要投资对象，所以是我们要用心研究的对象。
我们先了解一下行业的投资逻辑，这对我们理解科技股的投资有很大帮助
一 供应链的变化
1 行业向头部企业集中
2018年以来手机市场的全球总销量实际上是下滑的，2019年大概下滑了1.7%，但是中国市场的华为，小米，OPPO，vivo，几大巨头市场占有率却从66%提高到78%，市场集中度进一步提高了，这符合行业的发展规律，想想在十年前智能手机刚出来的时候有多少山寨机？后来小米横空出世，他吃掉了山寨机的市场，自身获得了爆发式增长，这种现象在很多行业都会发生，比如当年的空调，洗衣机，彩电行业都是如此，这是因为规模效应在发生作用，规模越大成本降低，行业整体成本降低后会吸引越来越多的消费者购买，整个市场会爆发增长，这个现象也将发生在5G手机，VR，智能穿戴设备，车联网等领域。
这个现象带来的一个后果是小企业都会被淘汰，因为行业的消费品巨头，如华为，小米，VIVO等只会选择和有实力的头部企业合作，这些企业才有研发能力满足消费品企业的技术要求，才有稳定的供货能力，垫资能力，成本也会最低，所以我们投资的对象就是龙头企业，小企业机会很小了。
那么幸存下来的企业就会成为幸运儿，将为自己构建起护城河，他们在业务大幅增长的同时，现金流也会显著改善，负债率会稳定在安全范围以内，这是这类企业主要的财务特征，换句话说具备这个特征的企业投资价值更大。
2 增量市场
手机在经过了2019年的下滑后，在2020年一季度将迎来正增长，作为最大的终端产品，这显然利好于整个电子行业，同时还有以下增量市场。
第一个是无线耳机，自从苹果在几年前推出无线耳机以来，获得了爆发式增长，今年苹果的销量大概有5000万台，到明年可能达到8000万到1亿台，占了整个无线耳机市场的50%，这显然会利好于苹果产业链相关的子行业。
苹果无线耳机之所以大爆发，是因为提供了良好的用户体验，这得益于苹果独特的技术，而目前安卓无线耳机阵营的技术还没有突破，所以在体验上和苹果还有很大差距，预计在2020年会取得突破性进展，也将迎来爆发增长。目前耳机市场还有大量的山寨机，而正品的苹果无线耳机价格高达2000元一副，随着行业成本不断下降，价格也会下降，这个行业会有2-3年的爆发增长。
具体来说受益的有FPC（绕性电路板），天线，声学，SIP（封装）EMS(电子制造代工)。
第二个即将爆发的终端产品是VR眼镜，这是提供虚拟现实的产品，随着5G普及，技术的迭代，爆发是迟早的事情，这会给我们未来的社交，购物，游戏，视频等各个领域带来革命性的变化，带来颠覆式的体验，远比移动互联网，5G的变化更为深远。
目前这个领域有许多的巨头，谷歌，苹果，HTC，华为都是重量级玩家，无论是哪个巨头，这些产品都需要光学，FPC，天线，EMS等子行业协助才能完成。
第三个增量市场是车联网
汽车目前还只是一个交通工具，未来必定会转型为超级移动终端，会取得和手机同等的地位，甚至会超越手机成为超级流量入口，在汽车上需要各种电子设备，比如摄像头，激光传感器，车内的娱乐系统，地图导航等，这是巨大的增量市场。
2019年新能源汽车增速大概40%，销量260万台，到明年会达到400万台，但相对2018年全球8600万辆的燃油汽车销量来说，这一切才刚刚开始，所以对于电子行业来说，这是一个巨大的市场。
同样，新能源汽车也会带动对动力电池的巨大需求，汽车行业也会需要FPC，声学，PCB，声学。
我们会发现，手机市场的回暖，无线耳机，智能手表，VR，车联网等未来有机会爆发的领域，都需要FPC，声学，PCB，声学，天线，电池等行业，所以这几个行业就是2020年投资的重点领域。
明年的机会总体来说分为三个层次
第一个层次
2020年将迎来5G换机潮，明年的5G手机渗透率大概20%，也就是8000万部左右，同时华为无论从技术，还是消费者喜爱度来说，在国内市场无人能及，目前国内市场的占有率达到了50%以上，所以这显著会利好于天线，滤波器，FPC几个领域，最显著受益的企业有信维通信，他是三星，苹果的主供应商，也是华为的供应商。
第二层次
在5G换机潮和5G带来的革命性体验下，利好于光学和指纹解锁，目前指纹解锁还有比较大的上升空间，相关受益企业有水晶光电，韦尔股份，汇顶科技。
同时5G手机的耗电量大增，未来手机电池的容量从3000毫安增长到4500，这会显著利好于消费品电池企业，同时新能源汽车的爆发增长也需要大量的动力电池，最受益的企业是欣旺达，他的主业目前是消费品电池，客户包括苹果，三星，小米，OPPO等巨头，而动力电池也取得了突破性进展，有近200亿订单在手，同时和很多车企合作，比如雷诺，东风柳汽等。
第三层次
能同时受益于5G换机潮，无线耳机，智能手表，5G通信，新能源汽车这几个领域的企业，肯定是最大收益者，这样的企业有二个，一个是立讯精密，一个是东山精密，这二个企业我们都有详细的分析，立讯在5月份分析的时候800亿市值，目前1700多亿，未来还有很多空间，东山精密也有过分析，但基本面存在不少瑕疵。
二 半导体
5G，AV，车联网，物联网的爆发还会让一个领域收益，这就是半导体，目前全球半导体处于周期底部，在这几个行业的带动下，未来将走上新一轮景气周期。
国家对半导体的推动力巨大，通过成立大基金推动，第一期基金规模1387亿，带动5145亿投资，第二期基金有2041亿规模，将带动地方和民间7000亿的投资规模。
投入最大的领域是芯片制造，占了67%，芯片设计占17%，芯片封测10%。
半导体分为很多细分市场：
存储市场：全球大约8000-9000亿，这是非常大的市场，中国占13.2%，那么中国市场空间大约900亿-1200亿，目前国内企业占有5%到10%的空间，假设未来能达到50%，那么有600亿的空间，叠加每年行业的自然增长，市场空间会更大。
逻辑芯片：全球7000市场，中国市场占全球57.4%，那么中国市场规模达到4000亿以上，而国内企业的国产化率只有3-4%，空间提升巨大，但这一块国内企业基本无所作为。
模拟芯片：全球3000亿市场，中国市场占60.6%，大概1800亿，也是基本是国外企业的天下，国内企业只占低端市场占1%的份额，未来空间巨大。
射频芯片：市场700亿，中国占65.7%，国内企业市场基本是零，
传感器：全球市场2000亿，中国占近一半，目前国产化率5%
芯片封测市场：
中国封测市场560亿美元，中国310亿美元，国外增长5.1%，国内市场增长15.8%
竞争格局，国内企业长电科技占4%的份额。
好，这大概就是2020年科技股投资领域，在此基础上需要研究行业的竞争格局，空间大小，企业基本面，财务状况等，才能作为投资依据，否则科技股的风险是很大的。
本文来自劵商资料，不作为任何人的投资决策依据
2019年11月16号
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