皮海洲：逢高減持 上市公司重要股東給投資者上的一堂風險教育課

　　最近的股市有點火，3000點、3100點……3400點整數關相繼被拿下。“牛市來了”也因此成了不少投資者與市場人士的共識。

　　然而，就在機構頻頻喊出“年內看3800點”、一些新股民爭相排隊開户準備上車之際，上百份的上市公司重要股東減持公告紛紛砸下。截止7月8日晚間，7月份已有近百家的上市公司披露5%以上股東減持計劃，以擬減持股份上限乘以最新股價計算，股東合計擬減持市值超200億元。其中，僅7月6日—7月8日三天，就有40家上市公司預披露了重要股東的減持計劃。這些上市公司重要股東的減持公告硬是把投資者砸懵了！砸暈了！

　　一直以來，上市公司重要股東減持都是A股市場非常敏感的一件事情。特別是在股市低迷，股市下跌的市場環境下，股東減持會被視為是市場的一大利空，不僅會對上市公司股價帶來衝擊，而且還會動搖投資者對市場的信心。因此，上市公司重要股東減持通常都是投資者非常忌諱的一件事情。

　　但市場就是如此，並不會隨着投資者的意志為轉移，甚至是投資者怕什麼，市場就會來什麼。這不，上市公司重要股東的減持，就像是市場的牛皮癬一樣，與行情的發展形影不離，而且行情越是上漲，重要股東的減持就越是猛烈，讓投資者難以迴避。

　　這其實是A股市場的一個正常現象。由於上市公司的股權結構不太合理，每一家新公司的上市都會給市場帶來數倍於首發流通股規模的限售股，而這些限售股是會逐步解禁的，限售股的持有人通常就是上市公司的重要股東。而隨着限售股的解禁，重要股東也就可以將其減持套現了。這是目前的法律法規所允許的。進一步説，重要股東減持套現是法律賦予他們的權力，這是不以二級市場投資者的意願為轉移的。至於重要股東如何減持，這是重要股東自己決定的事情。

　　重要股東對減持時機的選擇這是一個非常重要的事情，這是一個技術活。由於重要股東的持股都是原始股，持股成本低廉，有的甚至早就是“零成本”，因此，對於重要股東來説，任何時候減持都是有巨大利益的。不過，如果是在股市低迷或股市暴跌時減持，不僅自己的獲利會減少，而且還會給市場帶來較大的衝擊，這是市場很忌諱的事情。因此，重要股東減持通常會選擇在股市大漲，或牛市到來的時候，尤其是牛市，這是重要股東減持的最佳時機。因為這個時候的減持，不僅重要股東可以獲得更多的利益，而且對市場的衝擊較小，尤其是一些大漲的股票，重要股東逢高減持也是給投資者敲響的警鐘，提醒投資者注意投資風險。

　　比如，當下的重要股東減持，對於投資者而言無疑是一堂風險教育課。因為近期的股市行情有些瘋狂，不少投資者甚至將其與2015年的瘋牛聯繫在了一起。如券商股掀起漲停潮，銀行板塊指數也接近漲停，有的個股連續漲停，有的個股股價翻番，市場風險也因此急劇增加。

　　在這種情況下，股東逢高減持，對於市場而言是一服冷靜劑、清醒劑。一方面是提醒投資者注意股票本身的投資價值，重要股東都在減持了，股票的估值是不是高企了？另一方面是讓投資者認識到重要股東減持本身所帶來的風險。尤其是大股東持股甚多，股價炒得越高，大股東可以減持得越多。而最終結果，重要股東成了市場炒作的最大受益者，而二級市場投資者成了重要股東減持的接盤者與買單人。這就是市場炒作所必須面對的現實問題與投資風險。

　　正是基於重要股東的減持與行情的發展如影相隨，這就提醒投資者需要理性投資。不要盲目追高，不要參與市場的投機炒作。在投資的過程中，投資者需要做到逢低吸吶有投資價值的股票，並且是越漲越買，不做高位的接盤者。否則，投資者盲目追高的結果，不僅有可能成為股東減持的買單人，而且還有可能接到最後一棒，把自己套牢在高崗上。