美國當地時間2月19日，美聯儲會議最新紀要顯示，決策者認為當前貨幣政策在“一段時間內”是合適的，從下個季度開始，增加準備金的國庫券購買操作可能會逐漸退出，美聯儲表示，新冠肺炎疫情對美國經濟前景構成新的風險，市場開始預期美聯儲今年至少會有一次降息（25個基點的押注），為全球央行定下了基調。
對此，Zerohedge直言不諱地指出，事實上，這已經意味着美聯儲在正常利率化政策上的認輸投降，似乎已經無計可施了，這對美國經濟將會是一個嚴重的問題，前共和黨總統侯選人Ron Paul在做客CNBC節目時再一次警告市場，美聯儲是製造通脹和擴大債務增長的幕後推手，他認為正是美聯儲數次濫印鈔票導致個人的儲蓄價值被掏空，並且人為製造出經濟繁榮期的假象，圖利了離美元印鈔機最近的那些精英。
要知道，目前，美國債務赤字相比1989年裏根發表離職講話時翻了5倍多，自2016年12月以來，債務規模持續膨脹，2月20日，在下面這個像飛機儀表盤上，密密碼碼顯示着美國債務總額實時增長情況的數據已經首次突破23.3萬億美元，對此，高盛預測，僅2020財年的預算赤字就將突破萬億美元大關。而就在這種情況下，卻在外匯市場上發生了意外的事情，出乎投資者意料。
一是，目前，美元短期利率雖較前兩個有回落，但仍飆升至9.1%到數十年來最高水平，加上黑天鵝事件不斷，導致流動性嚴重失衡，而根據美國銀行的説法未來兩個月的流動性還將繼續出現短缺（具體市場趨勢請參考下圖）。
二是，儘管多次降息，且投資者一直預計全球經濟增長將削弱美元，但結果美元卻與這些預測背道而行，路透對數位外匯分析師進行的最新調查顯示，美元在2020年仍將繼續保持強勢地位。
分析認為，美元走強會影響新興市場和大宗商品，美元升值會讓以美元計價的大宗資產和貨幣對海外投資者來説變得更加昂貴。此外，當美元走強時，新興市場國家償還美元債務的成本也會變高。
是的，你沒有看錯，美國寬鬆的美元貨幣政策和美元緊缺同時發生，聽起來似乎有些不可思議，但卻真實出現在了匯率市場，而所謂的美元荒，就是指美元的供需失衡，導致短期拆借成本飆升，而這也是包括股債市和全球樓市槓桿投資者不願意看到的。
比如，據路透社在一週前報道稱 ，根據行業數據預計，包括中國人在內的國外買家一直在拋售美國房產，到2020年第二季度，中國買家購買美國房屋的數量將跌至8年來的低點，對應的金額或將降至100億至120億美元之間，更遠低於2017年和2018年的300億美元。
但上述情況並非個案，而在過去二十多年時間裏，加拿大、澳大利亞、新西蘭這些國家樓市的表現也更像是涉及一場全球範圍的騙局，據加統計局最新數據顯示，2019年加拿大投資下降了2.5％，而住房投資更是下降了5.9％，據艾伯特大學的最新報告，中國買家在加拿大的投資也正在下降，前9個月，投資額中的新交易數量從125筆下降到了68筆，而這也成為加拿大經濟脆弱表現的一個最新進展。
此時，隨着包括中國買家在內的國際資金撤出，不用動腦子就能想到這裏的房價將會發生什麼。對此，巴菲特早在兩個月前在接受CNBC採訪時警告稱，美國再次發生金融危機是不可避免的，未來某個時候肯定還將再發生一次。
而這背後正在發生的事，就是由於美元的特殊儲備貨幣地位，美國的每一次貨幣政策舉措，都牽動着全球多個市場的經濟走勢，特別是那些外儲短缺的新興市場經濟體，對此，投資經理Coutts曾表示，美聯儲每次的貨幣舉措都會拿脆弱的經濟體開刀，就像一羣野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……，其他整羣牛羚會繼續前進，如此一來，那些揹負高額外債，且外儲又很薄弱及高通脹威脅的經濟體市場都將不斷陷入短期美元融資成本變貴及金融投資市場中美元迴流美國及高收益市場的模式。
當美聯儲大開量化寬鬆放水閘門時，美元資本就會源源不斷地向全世界輸出，然而，放出去的水不但需要加以迴流，反而需要“水漲船高”，這幾乎成為美聯儲持續切換貨幣鬆緊政策的主要目的之一，而此時的美國能源戰略正在推動其流入速度。
説到底，這更像是美元精心炮製了收割這些市場投資者財富的過程，也是美國經濟將每年近萬億美元赤字風險和高達23萬億美元債務總額風險轉嫁給多個市場的進程，因為自2008年金融風暴以來，十多年來這些市場憑藉着美聯儲資產負債表的數萬億美元的快速膨脹，養成了對廉價融資的依賴，此時，在美元荒的背景下，這些市場的貨幣當局必須拋售外儲以維持固定匯率，但這樣卻進一步加劇了這些經濟體國際收支赤字。
根據彭博社發佈的最新報告顯示，除了土耳其和阿根廷外，目前還有國家面臨着短期美元流動性趨緊後巨大的經濟挑戰，這七個國家是：黎巴嫩、厄瓜多爾、烏克蘭、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亞，由於這些市場本國實際的美元積蓄少之又少，美元升息前後的過程中，美元資本紛紛撤離，最終這些市場則會不斷上演流動性停滯的困頓景象。
與此同時，全球越來越多的聰明錢都將加速流入中國市場，跡象表明，那些聰明的全球資金正從美國、加拿大等發達國家的債券和房地產資產市場撤離，進而大量資金會出現持續東移，並流入中國等新興市場經濟體的現象。
比如，儘管新冠肺炎病毒存在不確定性，但海外投資者仍增加了中國債券的持有量，表明對中國經濟的信心，據俄媒RT網站2月19日援引的最新市場數據顯示，春節後中國債券的淨購買達到430億元人民幣。因人民幣與美元的利差進一步擴大，中國資產的吸引力進一步上升。比如，據環球資產管理公司景順稱，中國國債和政策性銀行債券正式獲納入更多的國際化債券指數，預期此將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入中國達13萬億美元的人民幣債券市場。
相反，德銀在最新發表的2020年全球經濟風險報告中預測認為，美債是否還會有大量投資者買單？這可能是當前市場的重大風險之一，事實上，我們注意到，現在的數據正在反映這個觀點。
據美國財政部2月18日最新公佈的國際資本流動報告顯示（美債持倉數據報告按慣例會有兩個月的延遲），2019年12月，雖然美國本土投資者對美債的需求在增長，但全球央行卻已連續16個月大幅度淨拋售美債，在此期間共出售超過4000億美元的美債，比如，僅11月外國央行就淨賣出415億美元美債，為2018年12月以來的最大規模。
其中，中國所持美債也開始大幅度下降至兩年以來最低，2019年12月持倉減少193億美元至1.0699萬億美元，且為連續6個月大幅度減持，減持規模為18個月以來最大，從2018年6月至2019年12月間，中國（內地）共拋售了約1236億美元的美債，累計拋售逾千億美債的規模已遠超目前加拿大和德國持有1100億和790億美債的總量，同時，還包括德國、日本、加拿大等18個美債持有者均不同程度開始持續減持（具體減持數據請參考下圖的彩色標註）。
此消彼長，全球央行在大幅拋美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，並擴大外匯儲備資產的多樣化，我們注意到同，這些國家與減持美債的國家出現了高度的相似性，而且從美債賣出的部分資金有相當數量流入了黃金等戰略資產中，去美債化趨勢十分明顯，與此同時，世界金融市場也正在發生一件讓投資者感到意義深遠的事。
這件事就是包括新興市場和歐洲國家在內的多國央行也正在掀起運回存在美國和英國等海外金庫的黃金的潮流，據BWC中文網近年來持續跟蹤報道統計，波蘭、德國、意大利、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、奧地利、委內瑞拉、荷蘭、法國、比利時、瑞士、羅馬尼亞等國正式宣佈要把存在海外中的黃金運回國。
這些新聞非同小可，對此，知名經濟學家Jim Rickards在上週表示，黃金應再次發揮其主導作用，全球央行大幅淨售美債的同時，正在打破沉默持續發出的黃金信號或是對上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的明確信號，而這也是美元在各國央行外儲中的儲備份額持續下跌背後的核心邏輯之一，按摩根大通最新報告中的解釋就是，新興市場國家擁有龐大的沒有被公眾所知的黃金儲備，並且通過引入黃金支持的數字貨幣，它有能力削弱美元或繞開SWIFT，這可能是一項新的珍珠港式活動，那麼，創造一種所有其它中央銀行都可以支持的數字法定貨幣，這當然是一種解決方案，最新的數據正在反映這個觀點。
世界黃金協會在2月20日最新發布的展望報告中指出，全球黃金ETF持有量在2019年也增加了401噸，同比大增426%，另外，全球央行在2019年的黃金淨購買量更是再次增長650.3噸，創下了1971年以來的最高紀錄，截止2020年1月份，全球黃金ETF及類似產品總持倉量達到2947噸，創歷史新高，比如，2月20日，全球最大黃金ETF–SPDR Gold Trust持倉較前一日增加0.25%，當前持倉量為933.94噸，而這背後最大的莊家就是中國、俄羅斯、土耳其和波蘭為首的央行。（完）