從新高到急跌，讓我們看看科技股調整的背後
市場的轉折常常在不經意間到來。
本週，不少朋友應該對此深有體會，我們都説美股4月後的反彈靠科技股，科技股業績確實亮眼，但是泡沫也確實存在，啥時候調整，不知道。於是，我們知道前面會有個調整點，或者轉折點，但是大多數人也不願停止跳舞。
於是，這周的上半周還是記錄之周，道瓊斯工業指數也雄起了，納斯達克指數又新高了，股價拆分後的特斯拉和蘋果勇往直前，疫情期間迎來巨大發展機會的ZOOM業績好的發燙。
截止8月底，美國標普500指數連續5個月實現月度上漲，而且大都漲幅不低，一洗2、3月份市場崩塌般的頹勢，伴隨這個過程的則是我們熟悉的股市大漲和經濟基本面疲軟的“背離”。
背後的重要原因當然是全球的寬鬆，美聯儲首當其衝，看起來不温不火，魅力指數不足的鮑威爾放水倒是很利索和決絕，甚至大規模買入高收益率的垃圾債ETF，這決心的宣示不可謂不足。而美國政府層面，更是各種大額救助措施出台，無論對個人還是企業都顯得很是慷慨。
當然，錢畢竟不是大風吹來的，放水的結果便是美國的債務水平快速上升，據推測，到2021年財年，其實就明年，美國債務與GDP的比例將超過100%。
這種情況其實也不是第一次出現，上一次發生此事是在1946年，背景當然是此前的二戰，為了應對戰爭，美國債務水平從1941年佔GDP的40%出頭增長到了106%。
需要注意的，上面説的是財年概念，也就是到當年年末的情況，實際上，以季度來看，美國債務佔GDP的比例在今年二季度就超過了100%。
可以看到，目前美國債務佔GDP的比例位居全球第四位，排名第一的還是長期冠絕全球的日本，比例達到了236.6%。當然，儘管這個數據看上去有些像企業的“資不抵債”，但是這並不意味着對應的經濟體一定處於要崩潰的狀態，典型的就是日本，200%以上已經很久了，你説增長確實乏力，但是國家依然富裕而穩定，新加坡也是這樣，但是歐洲幾個國家就確實體現出一定問題。所以，這個要具體情況具體分析，日本的債務很多是國內機構持有，本身體現的是日本相對穩定的國家政體和經濟結構，所以日元常常有避險資產的意思，也正因為如此，安倍辭職宛若在平靜的水面扔下石頭，一度激起很大反應。
而對於美國，其債務的海外持有人更多，但是美國依然是全球經濟霸主，關於美國所謂利用美元各種巧取豪奪“薅羊毛”的故事在網上也是層出不窮。儘管這些故事有曲解，有演繹，但是當美元作為全球金融體系核心貨幣的時候，美元資產確實也有更多騰挪空間，至少現在來看美國政府債務快速增加，但是債務本身對美國的衝擊力暫時還不會那麼大。
就這樣，市場在放水中成了乘風破浪的姐姐，盡情舞動，但是到了週四，畫風突變。
當日，三大指數齊跌，帶頭的當然是科技股，很多人甚至驚呼科技股終於“崩了”，説崩了略顯誇張，但是確實市場調整節奏很快。而在這個過程中，此前大漲的特斯拉、ZOOM等更是跌幅巨大。而長期陪跑特斯拉的投資者賣出股票的事兒，更是被市場解讀出一種信號，儘管該機構後來解釋是處於倉位的一些策略限制，但是反過來也可以説突破這種限制正説明特斯拉這段時間漲的確實過於兇猛。
由於科技股引領了本輪上漲，所以投資者也很擔心市場因此被科技股帶崩掉，週五科技股在再度大跌後儘管開始了一波反彈，但很難讓市場安心。在我看來，與股市整體和經濟基本面的所謂“背離”不同，科技股的上漲本身有堅實的業績基礎，是一種共振。只是，由於市場放水，熱錢很多，資金看到科技板塊業績如此出眾，而且幾乎是僅有的亮點板塊，自然錢都會彙集過去推高科技股的股價和估值。我們常説投資要好公司加好價格，很多科技公司確實是好公司，比如ZOOM。
結合其最新發布的2021財年業績展望看看收入增長趨勢，這只是題材股嗎？不是，這確實是好公司。這段時間的問題在於，很多股票不是“好價格”，但是即使這樣，因為其他板塊實在機會不多，加之財富效應，市場自然會形成趨勢和慣性，直到有一天走入調整。
不過從目前來看，這種急跌也有好處，那就是不説一步到位，但是會相對快的在科技板塊至少業績依然景氣的時候擠擠泡沫。很多科技股的估值依然很高，所以週五的反彈咱也要保持謹慎，不是説調整已經到位了。同時，我們也可以關注其他板塊，特別他們的業績反轉出現的時候。為什麼美國很多板塊對疫苗的新聞很敏感，就是因為它事關對疫情的有效控制，進而保證相關生產和消費活動的穩定連貫性，而這是大量傳統行業真正復甦的基礎。
水漫金山而高估值的市場調整，甚至急跌難免，我們需要更謹慎的對待，但是目前還不能説市場就要如何如何恐怖和崩盤，保持謹慎，慎用激進的投資策略和工具，我們也會相對平穩的度過市場的波動，去尋求更多投資機會。