本報記者 周尚伃
作為科創板的一項制度創新，跟投制度對券商來説既是“增收”的機會，也是對投行實力的一次考驗。券商跟投科創板新股，主要是通過另類投資子公司來參與。
從2019年6月13日到2020年6月13日，科創板開板已滿一週年。在這一年中，券商不斷加大對另類投資子公司的投入，新設、增資的案例屢見不鮮。
在產出方面，券商另類投資子公司跟投產生的回報也相當豐厚。據《證券日報》記者不完全統計，截至發稿時，已有37家券商另類投資子公司參與了科創板股票的跟投，合計實現浮盈高達73.12億元。
9家券商再融資
投向另類投資子公司
據《證券日報》記者不完全統計，2019年以來，上市券商中已有山西證券、西部證券、國信證券、國海證券、國海證券完成設立另類投資子公司。其中，今年4月27日，國海證券完成另類投資子公司國海證券投資的設立，註冊資本10億元。
在券商向另類投資子公司增資方面，5月14日，東方證券公告稱，完成向全資另類投資子公司上海東方證券創新投資有限公司增資8億元，註冊資本由50億元變更為58億元。2月20日，方正證券將全資另類投資子公司方正證券投資的註冊資本由9億元增加至15億元。在2019年，也有多家券商對另類投資子公司進行了增資。其中，華泰證券將華泰創新投資註冊資本由5億元增至35億元；東方證券將東證創投的註冊資本由30億元增至50億元；中國銀河將銀河源匯投資的註冊資本由15億元增至30億元；華西證券擬將華西銀峯的註冊資本由10億元增至20億元。
券商融資意願迫切，各類融資途徑齊上陣。對於融資資金的投向，總少不了另類投資子公司的身影。到目前為止，已有9家券商在再融資方案中明確表示，部分募資額將投向另類投資子公司。
其中，山西證券擬將配股募集資金總額的三分之一（不超過20億元）用於對其另類投資子公司山證創新的增資。招商證券也在配股方案中表示，擬利用不超過105億元募集資金用於子公司增資及多元化佈局，大力發展另類投資等業務。國元證券的配股方案也顯示，擬利用不超過5億元募集資金用於對子公司進行增資，包括另類投資子公司。
5月29日，西南證券擬進行不超過70億元的定增方案獲證監會審核通過，西南證券擬用於對子公司增資的募資規模不超過23億元，主要用於對另類投資子公司西證創新投資有限公司、西南期貨有限公司的增資。南京證券也在定增方案中稱，擬利用不超過2億元募集資金用於子公司增資、網點建設，包括另類投資業務。中原證券的定增方案顯示，擬對境內外全資子公司進行增資不超過10億元，包括另類投資子公司。第一創業的定增方案也顯示，擬用於增加對子公司投入的募集資金規模不超過4億元，包括另類投資業務。西部證券在定增方案中表示，擬利用不超過12億元增資子公司，包括另類投資子公司。中信建投的定增方案也稱，擬利用不超過15億元募集資金用於增資子公司，包括另類投資子公司。
對於增資另類投資子公司的迫切性，南京證券表示，“本次增資有利於公司的科創板業務佈局，增強科創板跟投能力，增強公司服務實體經濟的能力”。
雖然各家券商都在加大對另類投資子公司的投入力度，但不同券商實際投入的力度還是有很大差距，部分券商甚至在這方面的業務上還沒有起步。而那些頭部券商的另類投資子公司，正逐漸成為市場中主流的股權投資機構。
在註冊制推進過程中，股權投資迎來較好的政策機遇期。中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇曾在接受《證券日報》記者採訪時表示，“科創板等於給股權投資者提供了一個新的退出場所，這是一個非常大的機遇。試點註冊制，減少審批流程和費用，更是一項特大利好。最讓股權投資者驚喜的是，科創板沒有關於連續盈利的硬性要求，不但利好股權投資者持有的高科技項目，還等於鼓勵投資創新項目，對整個中國股權投資市場的影響都是非常重大的。當然，對股權投資的選擇也提出了更高要求，畢竟創新業務比傳統業務更難把握，而確定性強的創新項目投資也將面臨更激烈的競爭”。
14家券商子公司
跟投科創板浮盈過億元
從科創板跟投方面來看，自2019年7月22日科創板開市至今，已有110家企業上市，累計成交額達到3.41萬億元。在股價表現方面，有62家科創板上市公司股價翻倍，其中有5家上市公司股價漲幅超過500%。科創板股價活躍的投資氛圍，也使得券商跟投實現了可觀的浮盈。《證券日報》記者統計後發現，截至發稿時，有37家券商另類投資子公司參與了科創板跟投，合計實現浮盈高達73.12億元。不過，也有2家券商子公司在參與科創板上市公司跟投時目前處於“浮虧”狀態。
具體來看，中金公司旗下的中金財富證券目前跟投浮盈最高，達到12.92億元。這一年來，中金財富證券跟投了14只科創板股票。其中，金山辦公為中金財富證券帶來的浮盈最高，達到4.71億元。海通證券旗下的海通創新證券投資緊隨其後，跟投浮盈達到8.83億元。其中，滬硅產業-U為該公司帶來浮盈最高，達到5.02億元。國泰君安旗下的國泰君安證裕投資排名第三，跟投浮盈7.22億元。安恆信息為之帶來的浮盈最高，達到3.3億元。
此外，券商子公司跟投科創板上市公司浮盈超過1億元的還有11家。這包括中信建投旗下的中信建設投資、招商證券旗下的招商證券投資、東方證券旗下的東方證券創新投資、華泰證券旗下的華泰創新投資、民生證券旗下的民生證券投資、國信證券旗下的國信資本、廣發證券旗下的廣發乾和投資、國金證券旗下的國金創新投資、光大證券旗下的光大富尊投資、安信證券旗下的安信證券投資、華菁證券旗下的華菁證券投資等。
因頭部券商具備資本金的規模優勢，其另類投資子公司逐漸成為市場中主流的股權投資機構。據《證券日報》記者統計後發現，券業龍頭中信證券的全資子公司中信證券投資已成為券商另類投資子公司中的佼佼者。中信證券投資註冊資本140億元，2019年實現營業收入18.95億元，利潤總額17.45億元，淨利潤13.02億元。2019年，中信證券投資為“券商一哥”中信證券貢獻了10.65%的淨利潤。
值得關注的是，2019年的中信證券投資僅有員工22人，卻實現了13億元的淨利潤。在2018年，當時有28名員工的中信證券投資實現淨利潤為6.03億元。可以看出，中信證券投資在2019年員工減少6人的情況下，卻多創造了7億元的淨利潤。
對於科創板的股權投資前景，寶新金融首席經濟學家鄭磊向《證券日報》記者表示：“由於國內外環境的變化，中國的股權投資市場將更重視在科創板上市，而非納斯達克。可以預計，科創板將會迅速成長，未來規模甚至可能會超過創業板和中小板，培養出很多類似阿里、騰訊的巨無霸科技公司，成為東方的納斯達克市場。”
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