京東物流IPO是不是“狼”來了？

虎嗅大商業組

作者 | 珍珍

從去年到今年已傳言約6次將要上市的京東物流，在今天終於塵埃落定——2月16日晚消息，京東物流宣佈正式向港交所提交招股申請。

而京東物流業務構成、營收概況以及募資用途等核心信息也在今晚首次全面披露。

招股文件顯示，2020年京東物流前三季度收入達到495億元，同比增長43.2%，這一數字在2018年和2019年全年分別為379億元和498億元，保持穩定增長。同時，京東物流擬將全球發售募集資金用於升級和擴展物流網絡、開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的先進技術，及擴展解決方案的廣度與深度、深耕現有客户、吸引潛在客户等。

目前，京東物流已建立了包含倉儲網絡、綜合運輸網絡、配送網絡、大件網絡、冷鏈網絡及跨境網絡在內的高度協同的六大網絡。2020年，京東物流企業客户數超過19萬，針對快消、服裝、家電、傢俱、3C、汽車和生鮮等多個行業提供服務。

為什麼京東物流今年必須上市？

對於京東物流來説，無論是去年還是今年，都是其上市非常關鍵的年份。一方面，2020年突發疫情，京東物流與順豐由於其自營快遞模式在疫情期間為社會提供了穩定可靠的服務，而贏得了良好口碑，不僅讓已上市的順豐市值大漲，也讓京東物流上市底氣更足。

另一方面，從2021年1月份到現在，無論是國際資金還是中國內地資金都在加速向港股流入，再加上快手在港IPO的市場表現，完全超出各方的預期——都知道火爆，但是沒想到是這麼火。

所以京東物流今年必須儘快確定上市，因為從市場角度看，京東物流已經被多次傳言關於其IPO相關事宜，但遲遲未有推進，難免會讓對京東物流IPO有信心的人士產生一些疑慮，而且對於其提升估值也並沒有特別大好處。

今年1月初，就有消息稱京東物流已挑選美國銀行和高盛牽頭經辦香港IPO事宜，公司估值可能達約400億美元。並稱京東物流計劃在2021年第二季度或第三季度上市，集資至少40億美元。之後2月2日，又有路透社旗下媒體IFR報道，京東物流計劃本月提交香港IPO申請。但當時京東方面都未給出任何回應。

快遞專家趙小敏稱，京東物流被傳上市，給人的感覺就是“狼來了”，之後就沒什麼音訊，這一次真正明確，對投資者、尤其是股東們來説非常重要。另外，對京東物流員工及團隊、上下游客户，也都帶來了一個明確預期。但京東物流必須在5月份掛牌，絕對不能超過5月，最晚是5月上旬，5月15號之前掛牌。因為有一個618，5月15號之前掛牌，也可以為618創造一個氛圍，成為618加分項目。

回想2020年，京東在資本市場動作連連。在京東6月18日完成香港二次上市後，京東數科與京東健康又先後啓動上市計劃。目前，京東健康已於12月8日正式登陸港交所，而京東數科也於2020年9月向上交所科創板提交招股書。

如今，劉強東對於京東物流也終於可以舒一口氣。

2007年之前，劉強東接受媒體採訪時表示，京東的商品既自己配送又依賴傳統快遞公司。不過，就京東的包裹，在當時被偷的是最嚴重的。至於其原因，主要是京東當時主營的是手機、電腦等3C家電產品，也非常值錢。對於京東包裹被偷的問題，彼時的快遞公司也比較頭疼，甚至都不願意接京東的快遞單子了。畢竟被偷的話，快遞公司也有不小的損失。

就是在這種狀況下，京東集團於2007年成立了京東物流。成立之初，京東物流作為京東的重要職能部門，主要圍繞京東的產品佈局不斷拓展服務網絡，為京東商城提供穩定服務。2017年4月，京東物流子集團成立，京東物流開始擁有獨立的經營權和決策權。

2018年2月京東物流進行戰略融資，融資額25億美金，投資方包括高瓴資本、紅杉資本中國、招商局集團、騰訊產業共贏基金/騰訊、中國人壽、國創開元母基金、中國國有企業結構調整基金、工銀國際、凱輝基金，第三方持股19%，公司估值約為847億元。

此圖截於西南證券

也同樣是2018年京東物流開始盈虧平衡。

京東在其2020年第三季度財報中披露，截至2020年9月30日，京東物流的服務收入約104億元，同比增長73%，遠高於京東集團整體營收28%的增速。財報還顯示，截至2020年9月30日，京東物流運營超過800個倉庫，包含京東物流管理的雲倉面積在內，倉儲總面積約2000萬平方米。

根據京東物流最新數據顯示，截至2020年底，京東物流共有員工超過25萬，其中倉儲、快遞、客服等一線員工超過24萬。

京東物流為上市，收購馬路創新

在京東物流即將上市的重要關頭，京東物流CEO王振輝突然離職，該消息令人意外，虎嗅尋找了幾位業內人士尋求離職原因，均未果。

但在以上這個過程中，虎嗅卻意外得到另外一個重磅消息：京東物流收購了馬路創新。

這是繼2020年京東物流收購跨越速運後的第二起收購案。

京東物流收購馬路創新這件事是從2020年下半年開始，在第四季度加速，12月底收購完成。目前，馬路創新幾乎所有領導團隊都已進入京東物流體系。收購完成後，馬路創新仍保持獨立運營，京東物流僅派遣一位商務負責人入職。

對於馬路創新這家企業或許部分人比較陌生。馬路創新隸屬於錐能機器人，成立於2015年，是一家智能倉儲解決方案供應商。自馬路創新成立以來，就一直深耕機器人、AI、大數據、算法IoT等底層技術與核心模塊的研發工作，陸續推出多款AMR/AMR產品及軟件系統。目前，馬路創新產品已廣泛應用於快消，零售，電商，汽車，醫藥，電子半導體、3PL等多個行業領域。

虎嗅在2019年時與馬路創新有過接觸，他們此前同Geek+、快倉一樣都是以類Kiva起家，其創始團隊有着濃厚的智能調度基因，產品業務聚焦於電商倉儲場景。截至2019年第三季度，馬路創新有員工100餘人，其中技術人員佔比60%，研發費用在營收中佔比約60%。服務客户包括電商、醫藥，製造業等。

京東物流收購馬路創新，一是因為馬路創新業務與其生態擴張所需業務契合度高，在2017年11月，馬路創新還獲得京東6000萬元人民幣戰略投資；二是為上市作準備，鋪設工業物流，這一點應該説是京東物流收購馬路創新最為重要的一點。

而京東投資的達達在過去半年也創造了比較好的資本表現，這也為京東物流上市提供了很好的信心。

 此圖截於西南證券

另外，京東物流上市會不會影響到國內7大民營上市快遞公司？答案是：不會。因為針對這件事，這幾家公司已早有準備。

不過，有幾點也令人為之困惑：第一、京東物流新CEO上任以來，到如今也沒有向外界市場傳遞京東物流接下來的任何打法，京東物流願景設計。

虎嗅從一位業內人士處瞭解到，以該業內人士對京東物流前CEO王振輝的瞭解，王振輝的操作手法是比較激進的，屬於大刀闊斧式的。這跟劉強東過去多年創建京東有點相似性。京東物流新CEO餘睿（京東前首席人力資源官）以後會不會按照劉強東的想法操作，成績能不能跟上，初步來看，市場都很關注。

第二，京東物流收購跨越速運目前已過半年，但事實上，京東物流也並未透露它們之間的業務融合怎麼來做。第三，京喜快遞（原眾郵快遞）一年來表現如何，有沒有驚喜。第四，上市確認後，京東航空什麼時候成立，什麼時候引入第一架飛機。

以上這些問題都在等待着京東物流回答。

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