美的集團分拆美智光電上創業板，主要為員工股權激勵？

9月25日晚間，美的集團發佈公告稱，分拆所屬子公司美智光電科技股份有限公司至深交所創業板上市。作為白電巨頭，美的集團年營收超2000億元，淨利潤也超200億元，美智光電佔美的集團極低體量。業內人士認為，美的集團分拆美智光電上創業板，主要為股權激勵美智光電核心經營管理及技術團隊，以及美的集團高管。

美智光電業績佔比十分有限

1968年，美的創業以來不斷變革調整。1980年，美的正式進入家電業，1981年註冊美的品牌，1993年，美的電器上市。2013年4月，美的電器公告稱，美的集團擬以換股吸收合併美的電器方式來實現整體上市。美的集團發行A股，換股吸收合併美的電器，美的電器的法人資格將被註銷。

整體上市五年後，2018年10月，美的集團公告稱，擬以發行A股方式，換股吸收合併小天鵝，成交金額為143.83億元。當時，美的集團稱，本次換股吸收合併將小天鵝整體納入美的集團，可更好地實現雙方戰略層面的全面對接和業務層面的深度融合式合作，還可以全面消除雙方的關聯交易和可能潛在的同業競爭問題，從而突破合併雙方各自業務發展的瓶頸，實現合併雙方未來長遠發展並提升合併雙方股東的整體利益。

截至目前，美的集團覆蓋消費電子、暖通及樓宇系統、機電事業羣、機器人與自動化、數字化創新五大業務板塊，提供包括以洗衣機、冰箱、廚房家電及各類小家電為核心的消費電器業務；以家用空調、中央空調、供暖及通風系統為核心的暖通空調業務；以庫卡集團、美的機器人公司等為核心的機器人與自動化系統業務；以智能供應鏈、 工業互聯網和芯片等為核心的數字化業務。

近年來，美的集團經營情況持續向好。近三年，美的集團營收分別是2407億元、2597億元、2782億元，淨利潤分別為186億元、217億元、253億元。

此次分拆的美智光電主營業務為照明及智能前裝電氣產品的研發、生產及銷售。照明業務方面，美智光電產品主要應用於家居照明、商業照明、户 外及工業照明、教育照明四大領域，主要產品類型包括吸頂燈、廚衞燈、枱燈、 射燈等多種燈具。智能前裝電氣業務方面，美智光電產品主要包括智能門鎖、 智能面板、智能網關等前裝家居智能產品。

近三年來，美智光電經營狀況穩步向前。2017年-2019年營業收入分別為4.27億元、5.04億元、7.01億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1038.39萬元、1705.9萬元、1937.26萬元。相比美的集團的主營業務，美智光電業績佔比十分有限。

分拆上市主要為員工股權激勵？

美的集團認為，分拆上市有利於提升美智光電的品牌知名度和市場影響力，保持企業創新活力，增強核心競爭力，實現其業務板塊的做大做強。美智光電核心競爭力的 提升將有助於強化其行業地位、市場份額及盈利能力，深化其在照明及智能前裝電氣產品領域的戰略佈局，同時進一步提升公司資產質量和風險防範能力。

中國照明電器協會數據顯示，2019年中國照明行業步入弱勢大環境擠壓下的新陳代謝整合過程，增速持續收窄，產業規模達到6000億元，近幾年來均處於平穩發展時期。規模以上企業的營收情況，2019年實現主營業務收入約為4650億元，近五年增幅都處於較低水準，主營業務收入增長乏力。

家電產業分析師梁振鵬告訴新京報貝殼財經記者，照明行業的前景不太好，美的公司在照明行業的競爭力非常一般，屬於後進入者，如此體量很難在資本市場上獲得一個比較高的估值。美智光電分拆上市最主要的目的是員工股權激勵。

股權方面，美的集團直接持有美智光電50.00%股權，通過全資子公司美的創新投資有限公司間接持有美智光電6.70%股權，直接及間接合計控制美智光電56.70%股權，為美智光電控股股東。何享健通過美的集團間接控制美智光電，為美智光電實際控制人。

此外，寧波美順投資合夥企業(有限合夥)持股14.20%，該公司股東包括美智光電法定代表人伍澤寬。寧波美翌升創業投資合夥企業(有限合夥)持股12.84%，該公司股東包括美的集團董事長方洪波。寧波美皓投資合夥企業(有限合夥)持股9.10%，該公司股東包括美智光電法定代表人伍澤寬。寧波泓太立美創業投資合夥企業(有限合夥)持股7.16%，該公司股東也包括數位美的集團高管。

新京報貝殼財經記者注意到，今年7月，美的集團發佈《關於在美智光電科技有限公司實施多元化員工持股計劃方案》中提到，主要為推動美智光電業務的快速發展，充分調動公司及美智光電經營管理層及核心員工的積極性，穩定和吸引人才，擬在美智光電實施多元化員工持股計劃。

公告提到，寧波美順及寧波美皓的合夥人均為參與本次計劃的美智光電核心經營管理及技術團隊、骨幹員工；寧波美翌的合夥人為參與本次計劃的美的集團部分董事及高級管理人員以及其他對美的集團經營發展承擔核心責任的美的集團全球合夥人；寧波泓太的合夥人為參與本次計劃的美的集團部分監事及高級管理人員以 及其他對美的集團經營發展承擔核心責任的美的集團事業合夥人。

美的集團認為，本次分拆上市後，可以藉助資本市場進一步優化公司治理結構。通過上市引入新股東、獨立董事等，從股東結構、董事會層面改善公司治理。分拆上市有利於優化美智光電的治理結構，激發管理人員的積極性和創造性，從而提升企業的經營業績。

家電產業分析師梁振鵬認為，美智光電核心經營管理及技術團隊，以及美的集團高管直接或者間接持有美智光電股份，只要美智光電能夠在創業板上市，相當於一批職業經理人都可以得到股票增值。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 嶽彩周 校對 劉軍