昨晚市場發佈一條消息中芯國際部分供應商已經拿到相關許可證，其中A公司已經拿到相關許可證，L公司和K公司還在等待結果，但預計後續也會陸續拿到許可證。其中14nm及以上工藝製程相關產品獲得許可，10nm及以下節點未拿到許可證。
此次中芯國際拿到許可證的事件，意味着國內晶圓廠、存儲廠未來的擴產可見度及確定性進一步提升，繼續看好產業鏈設備材料廠商北方華創遠期發展機會。
下面主要從下游廠商擴張計劃和國產替代兩個邏輯，説明為什麼持續看好北方華創。
截止目前北方華創漲幅5.32%。
一.下游廠商擴張計劃
半導體設備廠商收入主要來源於下游晶圓廠擴產的資本開支，台積電作為全球晶圓代工行業的絕對龍頭，其對2021年的資本開支預算達到250-280億美元，大超市場預期；國內大陸晶圓廠資本開支主要來源於中芯國際、華虹半導體兩大晶圓代工廠以及長江存儲、合肥長鑫兩大存儲廠商。中芯國際、華虹半導體和長江存儲作為公司客户，主要看其2021年擴產計劃。
①中芯國際：此前中芯國際公佈2021年資本開支43億美元，主要用於採購成熟工藝，但受美國實體清單影響，這些設備走完流程預計到貨時間也不確定，上游廠商也受此影響，失去訂單；但此次中芯國際獲得部分供應商相關許可證，將可能加快中芯國際對設備廠商的採購；此前公司2020年中標中芯國際8000萬訂單，2021年公司也將受益於中芯國際產能擴張的速度。
②華虹無錫：華虹無錫主要建設12英寸晶圓，公司計劃2021年底從原來產能4萬片/月擴產到2021年底6.5萬片/月，未來進一步擴產到8萬片/月；此前公司中標華虹無錫 華立微預計1.3億元的訂單，此次華虹無錫繼續擴產，公司也有望受益。
③長江存儲：截止2021年1月，長江存儲第40、41批招標累計釋放319台工藝設備需求；公司作為長江存儲的供應商，2020年中標金額達到5.5億元，預計未來隨着長江存儲產能繼續擴張，公司也有望受益。
二.國產替代
此前中芯國際計劃2020年底建設一條不含美國設備的40nm芯片生產線，以及未來三年內在這個基礎上研發出28nm製程；長江存儲也準備將國內設備佔比30%提升到70%，雖後續稱沒有設定國內設備佔比，但從可以看出國內廠商正逐步尋找國內設備廠商的意願在加強。
北方華創作為國內半導體設備覆蓋範圍最廣的廠商，將受益於國產替代的浪潮；下面從兩個方面看半導體設備國產替代有望持續。
①公司產品已實現實現國產替代：公司12英寸ICP刻蝕機已實現客户端28nm國產化替代，同時在14/7nm SADP/SAQP、先進存儲器、3D TSV等工藝應用中也發揮這重要作用。
②公司中標長江存儲設備數量在增加：以長江存儲為例，公司中標的PVD設備、刻蝕機、熱處理數量，從2018年增長到2020年已經實現翻倍，同時公司在刻蝕機、氧化擴散設備領域佔有率已經超過30%；同時截止2021年1月長江存儲第40、41批招標累計釋放319台工藝設備，北方華創合計中標38台設備，國產替代進程持續推進。
三.小結
北方華創作為國內半導體設備覆蓋最廣的廠商，目前已經導入了中芯國際、華虹半導體、長江存儲等一系列國內領先的晶圓廠商和存儲廠商，未來將持續受益於他們產能的擴張及對國產設備採購的積極。
預計公司2021-2022年營收分別為80.78億元（ 41.22%）、111.59億元（ 38.14%）；歸母淨利潤分別為7.60億元（ 40.74%）、10.23億元（ 34.61%），對應EPS分別為1.42、1.91；對應PE分別為119.13、88.57。