真巧，年初時候沒事幹，研究了一下任天堂最初到最新的財報。
研究為什麼賠本，我覺得沒有比官方財報更好的地方了。
任天堂株式會社：株主・投資家向け情報
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在解讀財報前，有幾個專有名詞需要事先了解一下。
因為不是專業的，所以如果有錯誤請指出
売上高：即總營業額。在這篇答案裏可以簡單理解成遊戲硬件和遊戲軟件的銷量
営業利益：和漢字意思一樣，即營業利潤。売上高減去營業相關的成本，人工費和廣告費之後的利潤。
營業外收支：銀行利息，外匯，投資等非主營業項目但是與金融相關的收支。
経常利益：在營業利益的基礎上，計算營業外收支後的數值。経常利益 = 営業利益 + 營業外收支
特別收支：營業收支和營業外收支以外的收支。比如土地的販賣(賣樓)
純利益：最終的利益值。純利益 = 経常利益 + 特別收支 - 法人税
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OK，下面可以看數據了。
任天堂官網現在只能看到 1999-2016 年第三季度的數據。
單位是「百萬日元」，看起來有些麻煩但還是原汁原味吧
回到問題：任天堂 11 到 13 年為什麼會賠本
首先，問題所指的賠本，正確來説是2011-2013 年連續 3 年，任天堂的営業利益，也就是遊戲相關一直是虧損。
如上圖所示，2012 財年，任天堂最終的純利益其實是黑字、正收益的。
11 年由於 3.11 大地震，日元升值問題，經常利益的赤字更大，這個不提
12 年和 13 年因為日元貶值，經常利益反而把營業利益的赤字給拉成了黑字。
12 年還好，最終純利益也是黑字
但是 13 年如財報概要( https://www.nintendo.co.jp/ir/library/events/140508summary/index.html )裏記載的那樣，最終純利益變赤字了：
(當期純損失の理由) 主に米國における繰越欠損金などに対する繰延税金資産の取崩しをおこなった影響によります。
(簡單翻譯就是，前 2 年因為虧損沒能交的税在 2013 年補交上了)
所以，為什麼2011-2013 年連續 3 年，任天堂的営業利益赤字呢
其實這張圖説明了一切。3ds/wiiu 時期(2011-)的營業額雖然沒法跟 ds/wii 時代(2005-2011)來比，但整體還是高於 gba/ngc 時代(2001-2005)的。可為什麼 15 年前的時候沒虧損，而現在卻虧損了呢
一句話概括就是，營業額(藍線)沒有達到預想，但是成本(紅線)方面還沒控制住。營業額的下跌大於成本控制，從而導致虧損。
成本具體是什麼情況?
下圖可以看到売上原価(生產成本)以及販売費及び一般管理費(廣告費和人工成本)的具體數據 https://www.nintendo.co.jp/ir/pdf/2015/150507_4.pdf
2010 年時候 3ds 沒有開賣。売上高総利益率(藍色框)是 38.2%。2011 年 3ds 發售的時候只有 23.7%，2012 年 wiiu 發售的時候是 22.1%。可以看出 3ds 和 wiiu 初期的硬件利潤，要比之前的硬件少了太多。
雖然人工管理費和廣告費(綠色框)也在逐年 200 億日元的遞減，但是売上高総利益(=營業額-生產成本)的下跌實在太嚴重了，2010 年到 2011 年直接下跌了 60%，高達 2350 億日元，這才導致了 2011 年的第一次措手不及的財年虧損。
2011 年
3DS 發售，初期軟件陣容不利，加上 311 地震，銷量不夠理想。雖然年末《馬里奧 3D 大陸》《馬里奧賽車》《怪物獵人 3G》這三大奇兵讓 3ds 迎來了爆發，但是 5 月份 wii 的降價和 8 月份 3ds 的降價(也就是人們常説的大使計劃)導致硬件收益受到影響，總營業額並沒有太大的改觀。
ds 和 wii 的軟件銷量也比較慘淡。雖然這兩個平台在 2010 年以前還是到處火的不行，但是 2011 年的時候，就已經沒太多遊戲，進入末期了。wii 的塞爾達傳説天空之劍是 2011 年年底發售的，結果銷量不到 400 萬整個系列只能排第 9。而 ds 那一年完全沒有能拿得出手的遊戲。
社長巖田聰開展了一個叫【任天堂直面會 Nintendo Direct】的東西，通過網絡發佈會的形式來進行產品的宣傳，從而降低廣告成本。
2012 年
WiiU 年底發售，不温不火。雖然 3ds 的硬件成本下降(以及 3dsll 發售)了，但是由於 wiiu 的高成本，營業利潤率還是 22%左右，相比前年還要低。我記得很清楚，當時的新聞是，wiiu 需要配一張遊戲才能收回成本
這一年 3ds 銷量與 2011 年相比沒有太大區別，但是 ds 和 wii 的軟硬件銷量基本就到了退出江湖的級別了。結果是雖有 wiiu 發售，3ds 保持前年水平。但總營業額還是略有下降。
2013 年
3ds 那邊有《精靈寶可夢 XY》助陣，銷量直接弄到了 1200w。2ds 的發售，再加上《路易鬼屋 2》，《塞爾達傳説三角力量 2》《動物之森》(海外發售)等遊戲的助陣，形勢一片大好。
而 WiiU 那邊就慘淡得不像話了。財報年初預計的 900w 台，到了財年末只賣出了 280w。。但也正是由於 WiiU 沒怎麼賣出去。生產成本得到控制的 3ds 系列得以把營業利潤率提高到了 28%。
也許是為了進一步壓縮成本，從今年開始，任天堂不在 E3 舉行展前發佈會。
2014 年
New3ds(LL)發售，《精靈寶可夢紅寶石藍寶石》復刻和《任天堂明星大亂鬥 for 3DS》也是有着超級不錯的成績。
WiiU 上的 2 個最重量級的作品《馬里奧賽車 8》和《任天堂明星大亂鬥 for WiiU》也在這一年發售，也成功帶動了硬件銷量。馬車 8 的普及率就超過了 50%(現在的話是 60%)
隨着大亂斗的發售，任天堂也開啓了 Amiibo 的業務。
不過這一年 3ds 硬件銷量下跌的比較嚴重，這也是總營業額下降的主要原因。雖然總營業額還是降低了，但軟硬件成本的降低反而使得利潤率總算迴歸了到了 39%。從 2014 年開始，任天堂迴歸正軌。
最後
我覺得今年 4 月底的財報會會非常好看，可以期待一下。
留個問題啊，今年的特別收支真是高的離譜(之前記載有誤，由於純利益 - 経常利益還包括交税，所以特別收支其實有 600 多億日元)，有人知道原因麼
利益相關：任天堂精神股東