熱!遭遇投資中的“極端天氣”該如何應對?

　　來源：興證全球基金

　　據國家氣候中心檢測顯示，6月13日以來，我國出現今年首次區域性高温天氣過程，範圍廣、持續時間長、極端性強、影響大，截至7月12日，高温事件已持續30天，影響我國人口超過9億人。

　　市場如天氣一樣變化莫測，“極端天氣”在投資中也偶有發生，且無法如天氣預報般得到預測和預警，稍有不慎就會滿盤皆輸。我們在投資中可能遇到哪些“極端天氣”？“極端天氣”背後可能有哪些誘因？我們該如何應對以降低風險？讀完這篇文章，希望能夠對你有所啓發。

　　一圖感知近十年的投資“温度”

　　如何感知投資“温度”？

　　我們對近十年來滬深300的月漲跌幅進行了統計，可以看到滬深300的月漲跌幅呈正態分佈，其中4成的時間漲跌幅(120個月中的48個月)都落在-2.64%至1.96%區間，2016年1月出現最大月跌幅達-21.04%，2014年12月出現最大月漲幅達25.81%。(數據來源：wind，截至時間：2022年7月21日)

　　近十年滬深300月漲跌幅分佈直方圖(單位：%)

　　數據來源：wind，2012年7月31日至2022年7月21日。根據滬深300指數歷史數據測算，不代表市場或基金未來表現。基金投資需謹慎。

　　如果把滬深300月度漲跌幅高低按顏色排序，紅色示意高温，綠色示意低温，近10年的市場涼熱可以從下圖有所感知。

　　在氣象意義上，極端天氣事件是一定地區在一定時間內出現的歷史上罕見的氣象事件，其發生概率通常小於5%或10%(注：定義來源於百度百科)。所以我們根據這個定義，統計出10年來12次股票市場的“極端天氣”，其衡量標準是滬深300月漲跌幅的上下5%分位數。

　　結果顯示，“極熱天氣”分別出現在2014年12月、2012年12月、2015年4月、2019年2月、2015年3月和2020年7月，“極冷天氣”分別出現在2021年7月、2018年10月、2015年8月、2015年7月、2013年6月和2016年1月。可以看到，單月漲幅超過12%和單月跌幅超過8%，就能對應到投資中的“極端天氣”了。

　　近十年滬深300月漲跌幅走勢圖

　　數據來源：wind，2012年7月31日至2022年7月21日。根據滬深300指數歷史數據測算，不代表市場或基金未來表現。基金投資需謹慎。

　　“極端天氣”的背後誘因

　　那麼股市中的極端天氣為何出現？

　　股市的漲跌是一個複雜的問題，基本面、資金面、情緒面通常是影響市場先生報價的三層次因素，此外還有黑天鵝事件的外部衝擊。“極端天氣”的出現則通常是上述多重因素的疊加。

　　例如今年年初以來，市場經歷了過去幾年裏都屬於幅度非常大的連續下跌。在基金經理任相棟看來，這次下跌是以地緣政治衝突及疫情反覆為最直接也最重要的催化因素，至於市場特別關注的如美國加息、海外通脹只是間接影響因素。

　　“如果每個階段都做一個覆盤，站在2022年1-2月份，那時的下跌更多是市場內部運行機制的均值迴歸。過去幾十年戰爭發生了很多次，但俄烏衝突是幾十年來第一次觸及到‘主權風險’，個別國家之間的資產凍結觸及到了國際經濟規則的基礎，俄烏衝突對A股特別是港股市場3月份的下跌是最重要解釋力量。到了4月份，則是疫情反覆帶來大家對經濟的擔心以及風險偏好的急劇下降。”

　　事實上，我們也看到，5月以來隨着國內市場流動性的相對充裕以及中國經濟表現出的韌性，市場已逐漸從“極端天氣”中平復。

　　怎麼應對“極端天氣”

　　市場的陰晴不定可能讓不少投資者恐懼，但事實上，波動其實對長期投資者有利。企圖預測市場漲跌，你也許會成為自己的敵人，但利用其他人的魯莽導致的錯誤判斷，則能成為你投資中的機會。

　　正如《投資的常識》一書中提到的，長期投資者有幾位最好的朋友，分別是定投、多元化和投資組合調整。

　　首先，定投是投資者的好朋友之一。由於基金定投是定期、定額投資，相較於一次性投資而言，能夠隨着市場的波動以不同的成本進行投資。當申購相同金額的基金時，基金定投“逢低增加申購份額、逢高減少申購份額”的機制，有助於藉助市場的波動有效平滑持有基金份額的成本，控制投資風險。

　　其次，堅持多元化策略。多元化就是投資組合中的資產類型多樣性。並非所有的金融資產都會同時漲跌，比如股價下跌的時候，債券可能升值，債券和股票就像蹺蹺板的兩端，可以讓你的投資組合整體保持穩定。

　　最後，不要忘記投資組合的動態調整。定期審視投資資產的各類比例，根據適合自己的標準進行調整。假如你的投資組合中股票和債券各佔50%，當股價漲、債券跌的時候，股票的佔比可能會提高到60 %，而債券佔比降低至40%。遵循投資組合調整的策略，你的行為就會和大多數投資者相反。大多數投資者往往會在股市的高點因為過度樂觀買入，而在低點因為過度悲觀賣出，而投資組合的不斷調整可以讓你遠離這一誤區。

　　投資中沒有天氣預報，沒有提前預警，經驗豐富的投資者也許能努力感知冷熱，對更多的投資者而言，儘量不被市場的情緒裹挾，利用簡單有效的投資紀律，會是不錯的方式。