新聞哥：行業研究: 我國商業銀行信用風險特徵及展望
摘要
在我國宏觀經濟下行壓力加大，產業結構優化不斷推進，經濟發展進入新常態的背景下，商業銀行的發展呈現出新特徵。本文從我國商業銀行信用債發行情況以及信用風險特徵入手，對我國商業銀行的主要信用風險和風險展望進行研究，其中信用風險特徵主要介紹了商業銀行資產質量、盈利情況、流動性和資本充足水平四部分，信用風險展望部分則基於信用風險特徵對我國商業銀行風險進行展望。
一、信用債及同業存單發行情況
2016年，我國商業銀行發債量大幅增加，共發行債券（不包含同業存單）153支，發行金額為5,930.50億元，同比增長1,217.86億元。其中，二級資本債券和金融債券（包含普通金融債、三農專項金融債、小微專項金融債和綠色金融債）發行金額佔比分別為38.34%和61.66%。2017年上半年，商業銀行發債規模繼續增長，共發行債券91支，發行金額為4,021.23億元，較2016年上半年的2,955.00億元增長36.08%。
在級別變動情況來看，2016年，共有46家商業銀行的級別發生變動，其中43家調高，3家調低。2017年1～7月，共有50家商業銀行的級別或展望發生變動，其中45家調高，1家展望由負面調為穩定，4家展望由穩定調為負面（見表2）。
二、信用風險特徵（一）商業銀行不良貸款和不良貸款率持續“雙升”，資產質量下行壓力較大；商業銀行撥備覆蓋水平不斷下降，信用風險抵禦能力有所減弱
近年來,中國GDP增速從2010年的10.4%下降到2016年的6.7%，經濟面臨較大的下行壓力。商業銀行信用風險進入集中暴露期，不良資產範圍逐步擴大，從長三角、珠三角等東部沿海地區集中暴露，逐步蔓延至中部次發達地區、西部欠發達地區。隨着中國經濟發展速度逐步放緩，製造業、批發零售業等順週期性的行業信用風險不斷上升；另一方面，我國近年來不斷加大經濟發展方式轉變的力度，去產能、去槓桿和“兩高一剩”行業的退出對商業銀行存量貸款造成一定的資產質量下行壓力。
近年來，商業銀行不良貸款餘額和不良貸款率持續雙升（見圖1）。截至2017年6月末，我國商業銀行不良貸款餘額為16,358億元，同比增長13.81%；不良貸款率為1.74%，與2016年末持平。雖然商業銀行不良貸款率仍處於一個較好的水平，但這種改善並非源自自身資產質量的好轉，而是在商業銀行普遍加大了不良貸款處置核銷力度的基礎上體現的，商業銀行不良貸款仍未見底，資產質量下行壓力仍較大。
（二）受利率市場化影響，商業銀行淨息差逐年收窄，收益率有所下降；同業業務監管加強，中小銀行同業業務盈利受到一定影響；資產減值損失的增長不斷侵蝕淨利潤，商業銀行盈利能力不斷下降
2014年11月起，央行連續6次降息，雖然存款利率均出現下行，但隨着利率市場化進程的不斷推進以及銀行間競爭加劇，存款成本率的降幅明顯低於貸款收益率，商業銀行淨息差水平逐年收窄。2017年上半年，商業銀行淨息差繼續下降至2.06%。雖然商業銀行非利息收入佔比有所提升，但並不足以彌補淨息差下降帶來的影響，導致商業銀行盈利增幅大幅落後於資產規模的增幅。2017年以來，受同業業務監管加強的影響，部分銀行特別是以往依靠發展同業業務來擴張的中小銀行進入“縮表”週期，部分同業業務受限，在一定程度上削弱了商業銀行特別是中小銀行的盈利。在盈利來源增長面臨較大壓力的同時，不良貸款持續增長導致商業銀行加大了撥備計提力度，由此增加的資產減值損失又在進一步侵蝕商業銀行的淨利潤。
在業務增速放緩、淨息差收窄、撥備計提增加等多種因素作用下，商業銀行淨利潤增速放緩，盈利水平增長面臨較大壓力，盈利能力不斷下降。2017年1～6月，商業銀行資產利潤率和資本利潤率分別為1.04%和14.48%，同比分別下降0.07個百分點和0.68個百分點。
（三）商業銀行流動性缺口客觀存在，部分銀行面臨一定的流動性壓力；中小銀行同業融資依賴性較大，流動性風險值得關注
2017年以來，隨着監管部門加強對同業監管以及MPA考核，商業銀行同業存單利率有所上升，市場資金面收緊，部分商業銀行尤其是中小銀行出現資金緊缺，流動性供給仍無法充分滿足流動性需求，客觀存在一定的流動性缺口。
同時，中小銀行對包括同業存放、同業拆借、同業存單、賣出回購等在內的短期批發性融資的依賴性較大。對於吸收存款能力不強的中小銀行來説，短期內以新發同業存單調節流動性的需要強烈，在同業監管趨嚴的形勢下，部分中小銀行現金淨流出增大，導致合格優質流動性資產下降，最終推動流動性比例以及流動性覆蓋率指標的下降。隨着金融去槓桿的影響加大，中小銀行流動性問題值得關注。
（四）商業銀行通過多種渠道補充資本，但由於資產規模擴張速度快於資本補充速度，資本充足水平有所下降，部分銀行面臨一定資本補充壓力
受經濟“三期疊加”影響，商業銀行資產質量下滑，收入增長放緩，淨利潤增速普遍下降，依靠利潤留存增加資本實力存在壓力，商業銀行更多希望通過外部融資緩解資本壓力。在監管的積極推動下，商業銀行新型資本補充工具日益增多，目前已有的外部資本補充途徑主要包括上市融資、優先股和發行二級資本債券等。2016年，江蘇銀行、貴陽銀行、杭州銀行、上海銀行、江陰農商行、無錫農商行、常熟農商行、吳江農商行等8家城商行和農商行完成A股上市，進一步拓寬了資本補充渠道。此外，中信銀行(601998,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、北京銀行(601169,股吧)、齊魯銀行等還通過發行優先股補充核心資本。
但同時，由於資本補充速度低於資產規模的增速，商業銀行資本進一步消耗，資本充足水平有所下降。截至2017年6月末，商業銀行資本充足率、一級資本充足率以及核心一級資本充足率分別為13.16%、11.12%和10.64%，較2016年末的13.28%、11.25%、10.75%均有所下降。隨着業務的進一步拓展，部分銀行面臨一定的資本補充壓力。
三、信用風險展望（一）我國宏觀經濟下行壓力加大，商業銀行將繼續面臨較為複雜的外部發展環境；隨着不良貸款處置力度的加大，商業銀行不良貸款率有望維持在一個相對穩定水平
在世界經濟復甦、“一帶一路”建設的推進、國際產能和裝備製造合作穩步推進等諸多正面因素的影響下，我國經濟可能出現新的增長機遇。然而，製造業企業的利潤增速短時間內將繼續處於低迷狀態，產能過剩仍未明顯緩解，部分行業不景氣問題仍將延續，經濟結構調整也將進一步增加信用風險，商業銀行將繼續面臨較為複雜的外部發展環境。
商業銀行較高的關注類和逾期類貸款將繼續帶來資產下行壓力，潛在的信用風險將繼續暴露，小微企業、兩高一剩和親週期企業貸款仍將是不良貸款的主要增長點。另一方面，商業銀行將繼續加大不良貸款處置力度，批量轉讓、不良貸款證券化、債轉股等新型處置模式將得到更加廣泛運用，不良貸款增速將會有所減緩，未來1～2年，我國商業銀行不良貸款率有望維持在一個相對穩定水平。
（二）受利息市場化及同業競爭加劇影響，商業銀行淨息差將繼續收窄；商業銀行將積極轉型，創新型業務發展將成為利潤增長點，但盈利能力增長將面臨較大壓力
在利率市場化及同業競爭加劇的影響下，商業銀行淨息差水平將進一步收窄。為應對淨息差收窄帶來的影響，商業銀行將會積極轉型，加大投行、代理類業務（資產託管、委託收付等）、互聯網金融等創新型業務的拓展，非利息收入有望保持較快增長，佔營業收入比重將有所上升，有望成為商業銀行新的利潤增長點。未來，商業銀行依賴存貸款以及同業業務模式將會有所改變，商業銀行發展路徑將會有所分化，將從“重資產”向“輕資產”轉變，從“做大”到“做強”轉變，部分商業銀行特色化品牌的形成將有利於其業務及盈利能力的提升。
另一方面，雖然商業銀行非利息收入佔比有一定提升，但並不足以彌補淨息差下降帶來的影響，商業銀行盈利增幅將低於資產規模的增幅，盈利能力的增長將面臨一定壓力。同時，受金融去槓桿監管影響，商業銀行理財及同業業務將受到一定限制，相關業務的規模增長將受到一定影響甚至出現負增長，對盈利的增長亦造成一定不利影響。此外，隨着資產質量下行壓力加大及不良貸款的繼續增長，商業銀行核銷不良貸款的力度將會繼續加大，淨利潤水平將會受到一定的衝擊。總體而言，商業銀行盈利能力增長將面臨較大壓力。
（三）隨着同業監管的不斷推進，商業銀行特別是中小銀行流動性風險有望得到逐步改善，流動性覆蓋率將不斷提升
隨着監管對流動性風險的重視程度不斷提高，商業銀行同業監管力度將會進一步加大。短期來看，商業銀行特別是中小銀行同業業務將會受到一定壓縮，同業融資渠道將會有所收窄，部分中小銀行可能面臨一定的資金短缺等流動性問題。但長期來看，商業銀行特別是中小銀行同業負債水平將會處於一個相對合理範圍，同業負債償付壓力將會有所減小，流動性問題將逐步得到改善。
在監管指標方面，根據銀監會印發的《商業銀行流動性覆蓋率信息披露辦法》，規定商業銀行流動性覆蓋率應當於2018年底前達到100%，在2017年底前達到90%。在監管政策的要求下，銀行的流動性覆蓋率將不斷提升，變現無障礙且優質的資產佔比有望保持在一個合理水平，可以有效滿足商業銀行30天期限的流動性需求。
（四）隨着業務的進一步拓展，資本將進一步消耗；商業銀行將通過多種方式補充資本，資本充足水平有望維持在較好水平
未來1～2年，商業銀行資產擴張速度將有所放緩，風險資產增長速度趨緩，但資本依然會成為商業銀行擴張業務的瓶頸。風險加權資產的持續增長，不良資產的不斷增加，仍將對資本產生一定消耗。受淨利潤下降影響，商業銀行通過利潤留存增加資本存在一定壓力，商業銀行通過外部融資緩解資本壓力的需求將更加強烈。隨着融資渠道的進一步放寬，商業銀行將通過增資擴股、發行優先股、二級資本債券、上市融資等多種方式補充資本。同時，隨着央行MPA考核的持續推進，監管對銀行資本充足水平管理將更加嚴格，商業銀行資本充足水平有望維持在較好水平，抵禦風險能力有望得到提升。
四、結語
綜合來看，我國經濟仍將處於轉型調整期，經濟增長仍將面臨較大的下行壓力，商業銀行仍面臨較為複雜的外部發展環境。同時，受利率市場化及同業競爭的影響，商業銀行盈利能力將會有所下降。但另一方面，商業銀行監管將不斷加強，同業業務風險將得到有效防範，流動性水平將不斷提升。同時，商業銀行將通過多種方式補充資本，資本充足水平有望維持在較好水平。此外，商業銀行還將繼續受到政府的支持，在我國金融體系中的地位將維持穩固。總體來看，未來1～2年，我國商業銀行將繼續穩定發展。
文/大公資信 梁榮棟