【導語：2020年11月1日，中國恆大（3333.HK）於當日晚間發佈公告稱，在入股新疆廣匯兩年後，將其持有的廣彙集團40.964%的股權轉讓給上海申能集團，總價為148.5億元。相較於兩年前投入的144.9億元，這次股權轉讓僅僅漲了3.6億元，考慮到財務成本，對於恆大來説，幾乎是一筆虧損的買賣。恆大為什麼在現在這個時間點將廣匯的股權出售？恆大汽車接下來的路怎麼走？都成為人們關注的焦點。】
撰文|張大川、編輯|禾 子
恆大集團兩年前入股廣匯，當時被很多人視為其拓展經銷商渠道的戰略佈局。作為國內最大的汽車經銷商集團，廣匯在汽車銷售渠道方面的確擁有自己不小的優勢。但這兩年來，國內汽車經銷商的日子並不好過。即便是豪華品牌的經銷商，也面臨不小的虧損比例。想要讓廣匯日後傾全力支持恆大汽車在國內的銷售，輸出一些人手或者管理經驗也許還有可能，但是要讓廣匯投資在全國建恆大4S店，廣匯其他股東可能也不會同意。
直銷模式，成為時下汽車銷售的主流
從另外一個角度看，直銷模式，正在成為新老主機廠的新寵。國內目前新勢力造車三強：蔚來、小鵬、理想，表現都還不錯，而這三家企業都沒有花大力氣去建立傳統的汽車經銷商網絡。轉而以品牌中心加直銷的模式，深受很多年輕消費者的青睞。一個傳統的汽車4S店，投資至少在數百萬元的級別。現在的投資人往往已經不願意在沒有明確未來預期的情況下，投入巨資去建設一家4S店，更何況在後期還需要通過銀行貸款來向主機廠提車，這讓本已經就不高的利潤被用作利息白白給銀行做了貢獻。
採取直銷模式，主機廠不需要考慮購車環節中留給經銷商的利潤，而且能夠直接接觸客户，利用大數據分析的方法，將獲取的第一手客户的反饋應用在產品的更新設計上。此外，經銷商之間的服務水平和專業技術層次不齊，這往往成為客户抱怨的主要來源之一。通過直銷模式，主機廠可以提供無差別的服務水平，提升客户的滿意度。在這點上，蔚來為我們樹立了一個比較好的榜樣。對於進軍汽車行業的恆大來説，採取直銷模式，不僅避免了初期的鉅額投入，也為後期提供更好的客户體驗打下了基礎。
同時開發14款全新車型亟需補血
經過了初期的買買買之後，目前恆大汽車已經走到了最為關鍵的一步：車型的量產上市。之前恆大汽車曾一口氣發佈的六款新車，而同時研發六款新車，並考慮每款車型可能存在的不同的配置，要讓這些車型都能完成認證開發，並走完上市流程，對於恆大汽車的工程技術中心以及整個公司的體系能力都是一個不小的考驗。但故事遠不僅限於此，據恆大高層透露，這六款車之外，恆大目前總計有14款新車處於研發的不同階段，這不僅遠遠超過國內任何一家新勢力造車企業，即使是傳統車企，可以同時開發14款全新車型的規模，在國內也是屈指可數。
根據恆大之前的規劃，在2020年和2021年，恆大集團還需要分別向汽車板塊再投資150億元以及100億元。而中國恆大2019年財報顯示，刨除掉預收款後，其資產負債率為83%，淨負債率達159%。考慮到當前國家對於房地產公司的“三條紅線”的約束，將廣匯汽車的股權賣出所得的140多億資金，無論是用於產品上市的推進，還是用在新技術的研發上，都可謂雪中送炭。以大眾開發的MEB為例，其投入以百億美元計，而沃爾沃的SPA平台，投資額也不低於100億美元。雖然這些包含不少員工的工資以及大量的後期驗證費用，但恆大從本特勒這樣的供應商那裏購買平台，即使在國內進行工程開發，其花費也是在百億人民幣以上，而這僅僅是整車平台開發的費用。
恆大汽車在磨劍中
國內電動車市場的競爭已經非常激烈，從乘聯會的銷售排行榜上可以發現，位居前兩位的分別是定位在微車級別的2.88萬元的五菱宏光MINI EV以及售價不輸給豪華品牌的特斯拉Model 3。而兩者之間已經囤積了大量的各個級別的純電動車型。
恆大要想突破，無論是從國外直接採購或者是委外開發，對於初期快速建立起整車開發能力還是有幫助的，但一旦項目深入到後期，所產生的邊際效用就越來越低。真正能夠打開C端客户的無外乎是產品力或者全新的商業模式的突破。如果恆大沒有辦法在這兩個領域有創新之舉，推出的首批六款車型至多也只是對於市場上其他產品的一種重複。
新能源企業中，特斯拉、蔚來、小鵬、大眾、通用乃至比亞迪，無一不是自己在某一項或者多項核心領域上有自己的絕技。而反觀單純去做整車集成的，例如上汽榮威、吉利、北汽新能源等，無論是銷量數字還是資本市場上的股價表現，都沒有得到太好的反響。蔚來的換電模式，堪稱電動車領域具有革命性的商業模式的創新，成為當前蔚來銷售增長，以及股價持續攀升最堅實的基礎。
點評
2021年下半年，恆大汽車的產品就要開始密集上市了，而2-3年後，其規劃總產能達到100萬輛/年。放眼全球，新興的車企中，除了特斯拉之外，還沒有任何一家車企能夠撐得起如此宏偉的目標。而傳統車企中，除了少數幾家巨頭外，也很難達到這樣的電動車銷售規模。恆大當初是放了一顆衞星，還是真正有將這個目標實現的底氣，答案可能只需要一年，就能揭曉。至於廣匯或者其他汽車經銷商集團，再想復現往日的榮光，幾乎已經不可能。但國內龐大的汽車保有量，帶來的維修保養同樣是一塊非常大的蛋糕。4S店這種銷售模式，可能馬上就要迎來重新定位，而汽車經銷商的洗牌，早已經到來。
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