三年扣非後虧損29.48億元，大眾和江淮的合作還能擦出什麼火花？

原標題：三年扣非後虧損29.48億元，大眾和江淮的合作還能擦出什麼火花？

大眾與江淮的牽手，已經讓江淮汽車的股價引燃，連續7個交易日上漲，並達到52周最高點。

大眾中國此次“送錢”還“送生產線”。據悉，大眾將獲得安徽江淮汽車集團股份有限公司的母公司——安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股權，同時增持電動汽車合資企業江淮大眾股份至75%，並獲得合資公司的管理權。

此外，江淮大眾還將擴大生產規模，在2029年間達到35萬到40萬之間的年產能。項目總投資預計達到10億歐元。

自從國家放寬汽車企業外資股比限制以來，外資在市場上一直蠢蠢欲動。其中大眾更是一直有提高合資公司股比的訴求。

但大眾在中國有三個合資夥伴，分別是一汽集團、上汽集團和江淮汽車。在外資開放的歷史性機遇面前，大眾為何捨棄一汽、上汽，將目光對準了江淮汽車？

這與江淮汽車自身的羸弱不無關係。與另外兩家家大業大的汽車龍頭相比，江淮汽車近幾年來業績持續下滑，曾經聲勢浩大的“商轉乘”戰略，最終也因乘用車銷量不斷下滑而宣告失敗。

此外，在目前電動化的大趨勢下，江淮汽車的新能源業務雖然起步較早，但並未能成氣候。

2017年和2019年，江淮汽車營業收入分別下降6.33%和5.58%，到了2020年一季度，更是猛降37.66%。

不僅營收下降，利潤表現更是不佳。2018年江淮汽車淨利潤虧損額高達14.21億元，2019年扭虧為盈後實現1.72億元。

2019年雖然扭虧為盈，但並不是因為公司業務發生了好轉，主要得益於政府補貼。2017年至2019年，江淮汽車計入當期損益的政府補貼分別達到了6.02億元、12.78億元、11.17億元。

而2017年至2019年內，江淮汽車扣非後的歸母淨利潤分別為-0.93億元、-18.77億元以及-9.78億元。扣除非經常性損益後，江淮汽車三年內已連續虧損29.48億元。

江淮汽車以零部件起家，憑藉着商用車站穩腳跟，為了提高競爭力，在2014年就提出了“商轉乘”戰略，宣佈做大做強商用車，做精做優乘用車。但自2016年江淮汽車乘用車銷量達到頂峯後，就後繼乏力。

2017年、2018年、2019年，江淮汽車乘用車板塊銷量分別同比下降39.5%、12%、17.8%。到了2020年一季度，江淮乘用車銷量僅2.7萬輛。

在電動化的大趨勢下，新能源已經成為了各家汽車廠商的重點佈局領域。儘管涉足新能源汽車領域已超過十年之久，但江淮汽車的新能源業務規模始終未見突破，最終還淪為蔚來汽車的代工廠。

2019年，江淮汽車新能源乘用車銷量為5.8萬輛，同比減少了8.87%。

自2017年大眾與江淮合作成立專注於新能源汽車的江淮大眾汽車有限公司後，這家合資公司推出的產品並沒能在市場激起水花。而這次大眾除了加註江淮大眾外，還宣佈投資11億歐元（約合87億元）獲得國軒高科26%股份，併成為國軒高科第一大股東。

前有特斯拉降維打擊，後有大眾上下游一體佈局，中國汽車市場已經硝煙瀰漫，更有好戲在後頭。