生豬期貨即將上市 生豬企業風險管理意識漸強
外匯天眼APP訊 : 國內生豬期貨即將上市，作為期貨市場服務實體經濟的有力舉措，生豬期貨將為國內相關實體企業帶來新的風險管理工具。
我國是全球第一大生豬生產國和豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量佔全球的比重均在50%以上。不過，受供求關係變化的影響，豬肉價格呈現波峯到波谷的週期性波動特徵，大幅波動的價格令養殖户及相關企業無法獲取穩定的利潤。基於此，推出生豬期貨無疑是適應市場變化、規避市場風險、推動生豬養殖產業穩定運行、保障農民收益的一個重要手段。
生豬養殖企業紛紛進軍河南
記者瞭解到，華中、華東和西南地區均為我國傳統生豬主產區，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量佔全國出欄量的40%以上。受非洲豬瘟影響，2019年我國生豬出欄逾5.4億頭，較上一年減少近1.5億頭，下降21.6%。同期，國內各地的生豬存欄和出欄量也出現了不同程度的變化，全國生豬養殖產業版圖正在被改寫。
從2019年公佈的數據看，出欄量排名前三位的分別是四川省、湖南省和河南省，年出欄生豬分別為4852.6萬頭、4812.9萬頭、4502.10萬頭。值得注意的是，2019年年末，河南省生豬存欄量為3170.46萬頭，雖然較2018年年末減少26.9%，但佔同期全國生豬存欄量的比重提升了0.1個百分點。作為畜牧業大省，河南的畜牧業產值位居全國第二，生豬存欄量多年位居全國第二，畜牧業尤其是生豬養殖在全省農村經濟中的地位突出。
事實上，我國生豬養殖產業長期以散養為主，雖然近年來規模化程度有所提升，但整體水平仍較低。據中國畜牧獸醫年鑑統計，2016年出欄生豬5萬頭以上的養殖户為311家，佔總養殖户數的0.0007%；2017年出欄生豬5萬頭以上的養殖户為407家，佔總養殖户數的0.0011%，較2016年略有增長。據公開數據，2018年生豬出欄量較大的8家養殖企業（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中糧肉食、大北農、天康生物）生豬合計出欄4844.78萬頭，佔全國生豬總出欄量的6.98%；2019年上述8家養殖企業生豬合計出欄4501.27萬頭，佔同期全國生豬總出欄量的8.27%，與2018年相比，集中度有所提升。不過，從行業整體水平看，我國生豬養殖行業規模化程度仍處於較低水平。
值得一提的是，河南生豬存欄量多年位居全國第二，也是規模化程度最高的省份，這得益於近年來河南大力支持大中型養殖場發展，重點支持規模養殖場建設。截至2018年年底，全省生豬規模養殖比例達69%，高於全國20個百分點。公開資料顯示，目前河南擁有省級以上產業化龍頭企業232家，其中生豬養殖企業約佔1/3，生豬屠宰加工能力達9000萬頭。漯河雙匯、南陽牧原、許昌眾品等本土企業已發展成為產業巨頭。
作為河南省外的養豬企業，正大集團、正邦科技、龍大肉食等也早已進入河南市場。2019年佈局河南的規模豬企再度擴容，包括温氏股份、唐人神和新希望等，温氏股份以收購新大牧業股權實現了在河南的佈局。2019年11月22日，國內另一家上市企業唐人神發佈公告，擬在河南盧氏縣投建年出欄100萬頭生豬的綠色養殖全產業鏈項目，總投資規模約22.6億元。新希望早在去年8月份發佈公告稱，擬在河南省台前縣新建年出欄50萬頭生豬養殖產業項目，並於去年11月14日公告收購三全食品旗下的全生農牧。
業內人士認為，温氏股份等國內知名養殖企業進軍河南，主要是因為河南省既是主要糧食生產大省，也是豬肉消費大省，前者可為生豬養殖企業提供良好的飼料來源，後者則可就近消化生豬產能，以應對生豬禁止跨省調運帶來的“窩豬”情況。
相關企業期待生豬期貨上市
在河南，生豬規模化養殖企業不斷增加，風險管理意識也在不斷增強。當前，雖然生豬期貨尚未上市，不過生豬養殖企業大多已通過豆粕、玉米等期貨品種管理飼料價格風險。
據瞭解，玉米和豆粕在豬飼料配方中佔比80%左右，因此原料採購價將直接影響飼料成本。為做好飼料成本管理，牧原股份建立了專業的玉米和豆粕採購行情分析團隊和行情分析體系，不斷提升行情研判水平，在合適的價格進行戰略建倉，提前鎖定優質的貨源，保證公司飼料穩定供應。此外，牧原股份還成立了期貨團隊，逐步通過套期保值操作，管理玉米和豆粕價格不利波動風險，降低原料採購成本。
河南省內的屠宰龍頭企業——雙彙集團，早在2013年就啓動了生豬期貨研究並在境外市場進行風險對沖，其全資子公司史密斯費爾德更是通過境外期貨市場在豆粕、玉米和生豬三個品種上進行利潤鎖定。
不過，境內生豬期貨的缺失，令大部分無法直接參與境外市場的生豬養殖企業飽受困擾。
“目前生豬產業鏈上，只有原料端的期貨品種，主要是玉米、豆粕，沒有下游產品期貨，未來生豬期貨上市將填補這一空白。”河南龍鳳山農牧股份有限公司集團常務副總經理胡晨輝表示，這對於企業來説，意味着在原來鎖定生產成本的基礎上還可以鎖定產品利潤，同時企業可以合理規劃調整生豬生產計劃及投融資計劃。
事實上，生豬價格的不確定性會直接影響到相關企業的經營利潤，價格波動越大，經營風險越高。據洛陽正大食品有限公司資深總裁宋小兵介紹，在養殖環節，肥豬出欄週期較長，需要6個月的時間，在豬苗入欄時完全看不到後期市場，如果出欄時價格大跌，會形成較大虧損；在食品環節，每月都會有凍品入庫，那麼後期如果價格波動較大，公司也將面臨較大風險。
由於缺乏風險管理工具，為規避豬價波動帶來的市場風險，很多生豬養殖企業都是依靠全產業鏈的經營方式來消化市場風險。宋小兵對記者説，目前洛陽正大直營業務包括60萬頭生豬養殖、100萬頭生豬屠宰、2萬噸熟食加工，初步形成了產業鏈配套。後期還會擴大生豬產能、熟食加工產能，並規劃建設飼料工廠，進一步整合，將大大增強抵禦市場風險的能力。
“生豬養殖企業目前面臨兩大風險：一是疫情風險，二是市場風險。生豬期貨上市後，企業可以通過合理操作管理和規避市場風險，從而把主要精力放在生產管理上，對整個行業生產效率的提升將有積極作用。”胡晨輝説。
市場人士表示，生豬期貨上市後，期貨市場構建了從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平台，上下游企業可以綜合運用玉米、豆粕期貨和期權，以及生豬期貨進行產業鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，更有利於生豬產業規避價格波動風險，穩定利潤，提升市場競爭力，實現高質量發展。
“作為長期從事生豬養殖的經營者，我很期待生豬期貨早日上市。我們也將專門成立期貨部，進行與企業經營有關的期貨品種交易。”胡晨輝説，對於生豬生產企業來説，生豬期貨上市後，主要產品生豬將有更為公開、透明、公允的市場價格，可以指導企業調整生產計劃適應未來市場需求，有利於提高資源配置效率，降低經營風險，促進產業整合升級。此外，生豬期貨上市後，生豬養殖鏈條主要產品都將有期貨品種，有利於打破長期以來生豬產業鏈生產端利潤分配太低的局面，也能有效促進生產端的產能升級以及產品質量的優化。
“不過需要注意的是，生豬自身的生長繁育特徵帶來的產能週期性波動，是影響生豬價格的最重要因素。儘管對生豬產能的監測覆蓋越來越廣，但價格反饋機制與市場反應之間存在的時間差仍不可避免。因此，把‘豬週期’類比為產能週期並承認其客觀性，是認識這個行業的前提。”卓創資訊研究員曹慧表示，生豬期貨上市之後，豬肉價格的週期性波動並不會消失，但由於期貨可以為產業提供重要的遠期價格參考，有利於企業提前安排生產並鎖定養殖利潤，降低由此帶來的風險。