標普確認富力“B+”長期發行人信用評級 未來兩年槓桿率將逐步改善

來源： 觀點地產網

4月29日，標普確認廣州富力地產股份有限公司及其子公司富力地產(香港)有限公司的“B ”長期發行人信用評級。

觀點地產新媒體瞭解到，標普修改了對富力地產的流動性評估，從充足調整為不足，以反映該公司持續高比例的短期債務和相對較少的現金餘額。標普預測，在截至2020年12月的12個月內，該公司的超額流動性來源將降至約1倍，低於標普對流動性評估為充足的1.2倍門檻。

不過，標普認為，由於富力地產積極地再融資、額度的批准以及在岸資本市場的強大地位，該公司不太可能遭遇流動性緊縮。標普預計，目前的流動性緊張狀況將逐步緩解，不過可能需要12個月以上的時間。

標普同時將富力香港的流動性評估從充足調整為不足。作為母公司的離岸融資平台，標普對富力香港流動性的評估反映了富力地產的情況。

標普認為，富力地產將需要嚴重依賴再融資來管理其短期還款。該公司2020年將面臨622億元人民幣的債務到期，佔其總債務的30%以上。今年一季度已再融資約70億元人民幣。

截至2019年底，其無限制現金為263億元人民幣，標普認為截至2020年3月31日這一數字基本不變。富力地產預計，今年下半年可回售的150億元人民幣公司債券中，大部分將被展期。即便如此，在今年餘下的時間裏，該公司仍將面臨相當大的還款壓力。

富力地產的流動性可能受益於管理層對處置非核心資產的意願，儘管標普認為這仍存在不確定性。該公司最近將虧損的物業管理公司出售給了大股東。該公司還計劃剝離非核心的投資物業，尤其是其倉儲資產。

標普預計，2020年和2021年，富力地產的槓桿率將逐步改善。2019年，由於收入確認放緩和利潤率壓縮，該公司的債務/EBITDA從2018年的6.4倍增至7.6倍，從而縮小了其評級緩衝空間。標普預計，富力地產可控的擴張計劃將有助於在2020年和2021年實現去槓桿化。

標普將對富力香港獨立信用狀況的評估從“b”下調至“b-”，因為標普預計，在COVID-19的影響下，該公司的槓桿率將繼續上升。標普預計，隨着入住率和房間費用的下降，酒店收入將在2020年下降30%-35%，酒店收入約佔富力香港2018年收入的46%。