用量化方法尋找價值型公司

外匯天眼APP訊 : “基金投資的最終目標是給持有人較好的長期收益，同時保持自己在行業裏的競爭力，要做到這點，量化基金經理不能只沉醉於自己的領域，對量化模型精雕細琢，更要理解和借鑑行業最優秀投資人的方法 論和策略，不斷拓展自己的能力圈。”泓德泓益量化混合基金經理蘇昌景表示，希望以量化方法輔助價值投資，只有尋找到業績穩健、可持續的“價值型”公司，才能打造長期的超額收益。

構建科學投資框架

踐行價值投資

蘇昌景管理的兩隻量化基金長期業績均大幅跑贏大盤指數和業績基準。Wind數據顯示，截至今年5月8日，泓德泓益量化混合基金自2016年4月末成立以來總回報為62.61%，泓德量化精選自去年9月成立至今收益率也達到23.71%。

在他看來，投資最重要的是找到可靠的方法和邏輯，尋找到盈虧的根源，打造長期收益的持續性和穩定性。通過中低頻交易、可持續的價值投資，是他找到的公募基金打造長期業績的方法，也是投資的正道和大道。

蘇昌景表示，當前市場定價已經趨於合理，多因子捕捉定價偏差的收益能力開始弱化，只有將投資聚焦在企業長期盈利能力和基本面方面，才有可能繼續獲取超越行業和市場的長期回報。具體在投資流程中，他把投資過程分為三大模塊：一是通過價值觀驅動，運用量化與行業的協同研究，尋找到治理結構良好、競爭優勢突出的優質企業；二是綜合企業盈利、質量、成長、估值、市場趨勢、分析師預期等因素，為公司進行多因子定價；三是區別於指數增強產品，通過長期特徵暴露來優化投資結構，執行公司對未來資本市場的投資認知，並構建更具性價比的投資組合。

在他看來，傳統量化的信息獲得越來越缺乏差異性，泓德基金的優勢來自公司內部研究信息的採集和認知的解讀，通過整合內部研究信息進入投資體系，同時，有紀律地對正確投資理念和認知進行執行，這是公司量化投資最大的競爭優勢。

流動性對股市形成支撐

看好三類核心資產

蘇昌景認為，短期內市場寬鬆的流動性對股市形成較好支撐，從中長期來看，疫情並不會改變優質企業的內在價值，看好A股的長期投資價值。

排除疫情影響因素後，他認為未來3~5年國內宏觀經濟環境相對穩定，外資配置加速，疊加居民資產由房產向權益市場轉移趨勢不變，在整體利率趨勢向下、流動性利好股市等大環境下，A股長期向好的確定性沒有變化，優質企業有望繼續獲得超越行業的盈利和投資回報。

當前2900點以下的滬指點位，也為基金經理長期資產配置提供了很好的時機。據他測算，在上證綜指2900點以下買入混合型基金指數，從勝率、收益率均值來看，持有3個月~3年等不同期限均具備不錯的性價比，持有時間越長，投資斬獲正收益率的概率和正收益率均值也會越高。

具體到投資方向上，他基於長期投資的思路，將重點配置三類核心資產：一是銀行、保險、地產等優質低估值藍籌；二是電子、計算機、新能源汽車、光伏等為代表產業升級方向的泛科技類企業；三是食品飲料、醫藥生物等代表未來消費升級方向的大消費板塊等。

他認為，這三類核心資產長期來看處於結構性牛市之中。雖然今年股市調整過度反映了疫情對基本面的影響，市場追逐經濟“免疫型”公司的趨勢凸顯，但若將來流動性開始收縮，核心資產股票還會有不錯的表現，科技和消費股值得長期堅定看好。

“因此，在當前階段我們主張均衡配置這三類核心資產，在長期投資的視角下，三個板塊的關聯度和收益來源雖會有所差別，但組合表現會更加穩健，長期收益也值得期待，也有利於在組合層面做到短期和中長期的攻守兼備。”蘇昌景説。