B股指數大跌逾5% 面值退市等因素引發市場擔憂

長期遭受“冷遇”的B股市場，因為暴跌的緣故，重獲市場的注意力。

5月12日，B股早盤上演跌停潮，逾20只個股跌幅超過9％。B股指數早盤收跌6.91％，報198.38點。午後，B股指數跌幅收窄，最終下跌5.1％至202.25點。國新B、凱馬B、海控B等多股跌停。

滬深兩市早盤亦受此影響，主要指數一度集體下挫，不過這種影響並未持續太久，A股隨後止跌回升。滬指最終微跌0.11％，深成指上漲0.42％。

東灃B面值退市

影響市場情緒

過去，B股暴跌通常先會解讀為受匯率影響，由於深、滬兩市B股分別以港幣及美元交易和結算，其變動直接影響A股、B股的市場價格，二者呈現出不規則的正相關關係，但這種影響通常為長期影響，且目前匯率預期穩定，因此該因素並不構成今日暴跌的原因。

那麼，此次B股緣何暴跌？從證券時報·e公司記者瞭解的情況看，主要還是因為東灃B或面值退市的消息，致使市場情緒受到影響，投資者對B股改革的不確定性、未來前景的擔憂進一步加劇。

5月11日，東灃B停牌，因公司股票已連續20個交易日收盤價格均低於面值，其退市幾乎已成定局。東灃B預計成為國內股票市場上首隻因面值退市的純B股股票。

“B股本身盤子很小，又缺少明星企業，一直吸引不到投資者的眼球，加上東灃B要退市的影響，投資者心裏上不好受，下跌主要是這種心理影響。”天寶華投資（北京）副總裁於寶山告訴證券時報·e公司記者。

一位長期跟蹤投資B股的投資人士也向記者表示，“對這個市場很失望，對B股改革的預期比較迷茫，而且現在行情結構性不好，頭部企業不錯，小公司關注度很低，市場流動性很低，退市風險出來以後，可能三五個跌停股價就掉到1元以下了，很多投資者就會提前跑路了。”

目前，B股改革仍無實質性進展，相當一部分B股公司並不具備改革的能力。東灃B曾於2015年嘗試股權重構改革，但因為“市場變化以及相關政策尚不明確”，在兩年後宣告失敗。有業內人士預估，以後非純B股將慢慢通過重組的方式解決改革的問題，純B股可能面臨“自生自滅”。

此外，由於科創板試點註冊制，加之創業板實施註冊制的腳步臨近，殼資源價值已大幅下降。這種趨勢也加劇了投資者“越跌越害怕”的心理，促使其注重迴避低價垃圾股。

除了東灃B面值退市的影響，“賬號限制”也成為市場流傳的下跌原因之一。有觀點稱，受新證券法關於個人賬號不得出借影響，目前B股帳號大多是之前借用海外人士護照開户，市場擔心這部分長線資金會撤離，故引發B股大跌。

於寶山認為，借用賬户是以前的擦邊球行為，但這種行為本身比例並不大。現在監管層的要求越來越規範化，確實對投資人、企業起到約束作用，可能存在一定的影響，但影響不大，因為投資主要還是要看企業本身的底氣如何，發展如何。

上善若水資產董事長侯安揚也認為“賬號限制”這一因素不會是主要原因，在他看來，B股大跌與美國資金要求從中國市場撤出的傳聞有關。“我認為是美國這個原因，因為港股也明顯有拋售行為。“侯安揚向證券時報·e公司記者表示。從市場表現看，今日恆生指數下跌1.45％。

不過，於寶山認為上述傳聞解釋沒辦法判斷，目前數據尚不能支撐這個説法。

B股市場易誘發暴跌

“我們也不知道今天為什麼會大跌，大盤都在跌，沒有了解過原因。”一家觸及跌停的B股公司工作人員向證券時報·e公司記者表示，在她看來，這種下跌並不異常。

自2015年以來，B股指數至少有超過20次當日跌幅超過5％。不過，其中多數與A股大跌同步，原因多是受外部環境因素影響。而上一次B股跌幅顯著大於A股還要追溯到2016年10月17日，當時市場分析多集中於人民幣匯率、深港通預期等影響。

從兩個市場的聯動性看。歷史數據顯示，B股下跌對A股市場的拖累也極為有限，一般影響只發生在當日。

值得關注的是，B股本身極易陷入“暴跌”模式。從市場規模看，Wind數據顯示，目前B股市場上僅有96只股票。今日B股整體異動，但B股指數全天成交金額僅逾3億美元。該市場交投長期處於不活躍狀態，流動性較差。對於此次B股暴跌，雖然市場上並未達成一致認可的解釋。但B股存在感變弱，日益邊緣化已是不爭的事實。

此外，B股目前高度散户化，容易形成“類坐莊效應”，若投資者集中拋售，B股市場也極易誘發暴跌。

“A股、B股過去有明顯的分工作用，現在B股發揮的作用越來越小，加之QFII、港股通等投資渠道的搭建越來越暢通，B股盤子越做越小，一旦有風吹草動，影響就更大了。”於寶山表示。

來源：證券時報