中概股赴港上市，網易“開門紅” 京東有望破紀錄

本報記者 趙覺珵

中國互聯網公司網易11日在香港正式上市，成為今年以來港交所規模最大的IPO（首次公開募股），也拉開新一輪中概股迴流的序幕。本月18日，另一家已在美股上市的中國互聯網公司京東預計在港股二次上市，多家中概股也傳出赴港上市的消息，這讓市場更加期待這股中概股迴歸潮。

網易登陸，京東在後

香港《商報》報道稱，11日上午9時30分，網易正式在香港聯交所鳴鑼上市，開盤價133港元，較發行價123港元上漲逾8%。當日網易股票受到市場追捧，盤中股價一度上漲近10%，股價也超過其美股股價。當日網易收報130港元，較發行價123港元仍升5.7%。11日美股開盤後，受市場整體大跌影響，網易納斯達克股價下跌超過2%。

作為阿里巴巴之後第二家在香港二次上市的中概股企業，網易上市前就已經備受市場關注。公開數據顯示，網易的公開招股共獲37.1萬人認購，最終只有8.8萬人獲分配股份，一手中籤率8%，超購近360倍。網易此次全球發售1.71億新股，募集資金淨額超過200億港元。

去年11月，已經在美股上市的阿里巴巴成功在香港二次上市，被認為是中概股赴港上市的開端。港交所行政總裁李小加日前表示，今年將是IPO重要的一年，包括來自內地的超大規模IPO，很多是從美國迴流的企業。港交所股價近日接連上漲，逼近300元大關，中概股迴歸的利好拉動作用明顯。

此前，美國是中概股上市的重要市場，但近期美國對上市公司的監管正在收緊。上月20日美國參議院通過了《外國公司控股責任法案》，對包括中概股在內的外國在美上市公司提出了更嚴格的監管要求，這一定程度上推動了中概股迴歸的速度。美國《財富》雜誌網站11日報道稱，今年中國在美國的IPO籌集金額已較去年腰斬。

隨着網易開啓在香港股市的交易，市場的關注點開始轉移至同樣即將在港二次上市的京東身上。京東預計於本月18日正式在香港IPO，公開發售定價上限為236港元。路透社11日援引兩位直接知情人士的話稱，京東上市定價將為每股226港元，籌資規模約38.7億美元。如果消息屬實，京東將超越網易成為香港今年迄今最大的上市案。

躍躍欲試者眾多

網易和京東的IPO可能只是今年中概股迴歸潮的一個開始。CNBC網站11日報道稱，美國的舉動已經令美股中概股加速返回中國，這對A股和港股是一大利好。報道稱，在疫情暴發前，一些專注長期經濟發展成果的投資經理已經轉向中國資本市場。據金融資訊平台Wind統計，截至5月在美上市的中概股有250家左右，總市值達1.71萬億美元。根據港交所的最新規定，在美中概股迴歸的要求為市值大於400億港元，或市值大於100億港元且當期收入超過10億港元。據瑞銀統計，截至6月4日，42家在美首次上市的中資公司符合在香港二次上市的要求，佔中概股總市值的46%。

就在市場熱議哪些中概股存在迴歸可能之際，在美股的中概股當地時間10日卻出現了異動，多隻中概股出現暴漲暴跌，當日中概股盤中共觸發約百次熔斷。前海開源首席經濟學家楊德龍11日對《環球時報》記者表示，這反映部分中概股受到一部分資金的炒作，可能與近期納指創出新高，市場整體交易活躍有關，此外，很多中概股流通盤較小，一旦有資金炒作股價很容易出現暴漲暴跌。

中國科企上市有多種選擇

在此輪迴歸潮中，中概股的選擇並非只有港交所，已經進行多項改革、IPO要求逐漸靈活寬鬆的A股也是選項之一。上個月，已經在美股退市的中芯國際宣佈計劃赴科創板上市。絲路智谷研究院院長梁海明近日對《環球時報》記者表示，中概股選擇港股或A股迴歸代表兩種不同融資思路。選擇港股會更多地面對國際投資者，可以引入更多的國際技術經驗和管理理念。如果企業主要面向內地市場，也可以選擇A股。

楊德龍認為，相比港股，A股優勢在於對互聯網企業的估值明顯高於港股，現在A股對註冊地的改革也逐步推進，這為中概股迴歸掃清了障礙，可能吸引優秀的中概股企業迴歸A股市場。不過，廣發證券此前的研究報告分析稱，部分企業為赴美上市採用VIE架構，這讓中概股採用“雙重上市/第二上市”迴歸A股也面臨一定限制。

雖然監管正逐步加緊，但美股對中國企業而言依然存在吸引力。瑞銀投資研究部中國互聯網主管劉源11日表示，目前仍然有企業考慮赴美上市，這主要由於美國有更多投資者瞭解互聯網公司經營模式，而且互聯網企業發展更成熟。香港《信報》分析稱，很多中概股當初決定在美國掛牌，原因是它們大多屬於新經濟企業，而同類板塊以美股最具歷史，累積大量專業投資者及研究人才，可以支撐其更高估值。按可比較的行業分析，在美中概股預測市盈率普遍略高於恆指成分股。▲