淨負債率超170% 市值蒸發近八成！桃色新聞背後 綠地控股煩惱不少

這家一度與萬科爭奪銷量冠軍的房地產企業如今逐漸掉隊，且債務壓力依然較大；截至2020年5月20日收盤，其市值已跌至661.95億元，較峯值時蒸發79%

標點財經研究員 黃鳳清

一則桃色新聞，將綠地控股集團股份有限公司推向了風口浪尖。

5月11日，一名自稱史睿生的微博用户實名舉報綠地集團現任高層陳軍與其合法妻子、綠地集團現任員工張雨婷存在不正當關係以及嚴重經濟違紀。

五天後，綠地控股集團有限公司微信公眾號發出落款為綠地控股集團紀檢監察室的聲明，稱“經初步核實，信中所指陳軍非綠地集團高管陳軍，而是綠地集團下屬京津冀事業部營銷部負責人。針對信件反映的相關情況，按照內部相關規定，正在由我集團京津冀事業部紀檢監察部門調查核實中。”

事件仍在發酵，最終結果尚未可知。而綠地控股所面臨的難題，又豈止桃色糾紛這一突然從天而降的“黑天鵝”。

作為中國首家以房地產為主業並躋身《財富》世界500強的綜合性企業集團，綠地控股的房地產業務疲態漸顯。這家一度與萬科爭奪銷量冠軍的龍頭房企，如今排名已逐漸掉隊。儘管營業收入及歸屬於上市公司股東的淨利潤增速向上，但歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤增速卻與之背離。而且，其利潤總額對投資收益和公允價值變動收益的依賴程度再次上升。

債務壓力同樣不容小覷。截至2019年末，其總負債規模已衝破萬億元，淨負債率持續處於高位。短期債務破千億，貨幣資金與之存在較大缺口。

而更難以面對投資者的是，該公司市值嚴重縮水。綠地控股借殼金豐投資於2015年8月18日正式登陸A股，當日市值最高時接近3158億元，收盤時市值為2669.69億元，成為A股房企之首。然而上市即巔峯，綠地控股市值跟隨股價一路向下。截至2020年5月20日收盤，其市值已跌至661.95億元，較峯值時蒸發79%，且遠落後於萬科A、保利地產等同行。

房地產業務現疲態

2019年年報顯示，綠地控股去年全年實現營業總收入4280.83億元，同比增長22.75%；實現歸母淨利潤147.43億元，同比增長29.61%；扣非淨利潤為126.95億元，同比增長15.28%。

標點財經研究員注意到，其扣非淨利潤增速不僅低於營收增速及歸母淨利潤增速，且與後兩者的變動趨勢出現明顯背離：2017年—2019年其營業總收入增速依次為17.39%、20.08%、22.75%，歸母淨利潤增速依次為25.40%、25.86%、29.61%，均呈漸升之勢；而扣非淨利潤增速依次為33.67%、20.58%、15.28%，呈現出逐年下滑的趨勢。

綠地控股2018年、2019年扣非淨利潤增速持續下滑

近年來，相關政策着力對房企槓桿加以控制。綠地控股也在努力降槓桿，且有所成效，但負債率依然處於高位。據Wind數據統計，綠地控股2015年末至2019年末淨負債率依次為273.99%、288.12%、215.03%、176.33%、155.60%，自2017年起呈逐年降低態勢，但始終高於150%。

2020年一季度，綠地控股淨負債率有所上升，至季度末為171.61%，在122家A股上市房企中位列第20高。

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