“我18的本，最近沒看，今天一看嚇一跳，咋跌停了”一位網友在勁嘉股份(002191)吧裏留言表示。
勁嘉股份股價今日一字板跌停，截至收盤股價報11.60元/股，封單184萬手。勁嘉股份發佈公告稱，公司實際控制人、董事長喬魯予先生被立案調查並實施留置，總經理侯旭東於4月1日簽收上猶縣監察委員會發出的通知書，4月14日向董事會報告。該消息延遲半月披露。
勁嘉股份從事高端包裝印刷品和包裝材料的研究生產，主要產品有高技術和高附加值的煙標、中高端知名消費品牌包裝及相關鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙等，以及新型煙草製品。
近年來電子煙市場快速增長，勁嘉股份在前期政策真空期提前卡位，實現新型煙草全產業鏈佈局，迅速佔領市場份額。隨着行業監管政策落地，疊加實控人利空消息，勁嘉股份能否獨善其身？
利空消息延遲近半月披露
勁嘉股份4月15日早間公告，接到公司總經理侯旭東通知，其於2022年4月1日簽收上猶縣監察委員會簽發的關於對實際控制人、董事長喬魯予進行立案調查並實施留置的通知書。侯旭東考慮因喬魯予不參與公司具體經營管理，其個人判斷喬魯予被立案調查事項與公司無關且不影響董事長正常履職，故未向公司董事會報告。2022年4月14日，由於董事長喬魯予未能出席公司第六屆董事會2022年第三次會議，總經理侯旭東認為董事長喬魯予已無法正常履職，因此向董事會報告上述事項。
喬魯予是公司控股股東深圳市勁嘉創業投資有限公司及其一致行動人新疆世紀運通股權投資合夥企業(有限合夥)的實際控制人。截至公告披露日，根據勁嘉創投出具的書面文件，勁嘉創投及其一致行動人合計質押持有的公司股份佔公司總股份數的22.09%，佔其所持股份比例的64.67%，質押用途是為勁嘉創投貸款提供擔保增信措施，已質押的股份未發生風險重大變化。因此，勁嘉創投所持公司股份質押的情形對公司生產經營、公司治理等方面未產生不利影響。
公司稱，截至公告披露日尚未知悉立案調查的進展及結論。經公司查詢，喬魯予未直接持有公司股票，公司董事、監事、高級管理人員及持股5%以上股東在本公告披露日的前一個月內均不存在買賣公司股票的情況，公司也未收到前述人員的減持計劃通知。截至公告披露日，公司不存在泄漏內幕信息的情形；內幕信息知情人書面確認不存在泄漏內幕信息的情形，也未在知悉該等情況之日起買賣公司股票。
二級市場上，今日勁嘉股份開盤一字跌停，截至收盤股價報11.60元/股，封單184萬手，最新市值為170.6億元。
若用後視鏡的角度審視，自今年一月中旬創出階段性高點後，勁嘉股份股價“滑滑梯”式一路下行。如果按收到喬魯予被立案調查並實施留置的通知書的時間4月1日算起，截止4月15日收盤，勁嘉股份股價在9個交易日內累計跌幅為16.00%，振幅16.51%，資金淨流出1.43億元，北向資金淨流出2.97億元。公開數據顯示，公司最新股東人數為3.969萬户，較一季度末減少0.49%。
勁嘉股份股吧裏網友們意見出現分歧。有網友認為，公司隱瞞這麼大的事件不報誤導投資者，是誤導消費者；有網友呼籲“如何索賠？如何發起集體訴訟？”
也有網友認為，事件應該對經營影響不大，“目前調查只針對實控人個人，應該對公司影響有限”。有網友稱：“股友們，穩住！參考華宇軟件(300271)，短期屬於重大利空！利空消化後會有一波大的反彈。”
營收淨利雙雙暴增
電子煙表現亮眼
2021年年度業績快報顯示，勁嘉股份全年實現營業總收入50.85億元，同比增長21.32%；歸屬於上市公司股東的淨利潤10.06億元，同比增長22.12%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤8.08億元，同比增長3.71%。
電子煙板塊成為勁嘉股份業績的一大亮點。業績快報顯示，報告期內，公司加大對新材料、新型煙草等業務板塊的投入，實現公司業績增長。新型煙草板塊的持續投入效果顯著，在產業鏈延伸、客户拓展、產能建設等方面均取得突破，新型煙草板塊銷售收入同比增長381.16%。
勁嘉股份切入電子煙賽道的方式為提供新型煙草器具等相關的ODM/OEM服務，主要產品包括加熱不燃燒煙具、電子霧化設備（換彈式、一次性）等，服務品牌涵蓋國內外知名新型煙草品牌。
“公司積極探索新型煙草領域的發展，爭取成為新的利潤增長點。”勁嘉股份在電子煙領域的野心，從其近期的諸多動作中可略窺一二。
此前有投資者向勁嘉股份提問：貴司投資的電子煙技術與思摩爾相比有何優勢？公司回答表示，公司持續加大對新型煙草板塊的投入，有多年的研發經驗和技術儲備，並對新型煙草產業鏈不斷探索與佈局，勵志做中煙公司新型煙草配套產業的核心供應商。公司擁有電子煙自主品牌，同時為國內外客户提供原材料供應、研發、製造和供應鏈服務，並與中煙公司達成股權合作。
近年來，勁嘉股份不斷擴張自身電子煙“版圖”。1月11日發佈公告，全資子公司勁嘉新產業科技擬對佳聚電子增資2380萬元，本次交易完成後，勁嘉新產業科技持有佳聚電子40%股權，佳聚電子擁有完全自主知識產權的本草煙彈全自動灌裝生產線，現多渠道銷售自有品牌的加熱不燃燒本草煙彈，產品銷往中國大陸、馬來西亞等國家或地區。
去年11月，全資子公司參與投資設立的濟南睿德投資合夥企業(有限合夥)(“產業基金”)出資1059萬元投資雲爍科技。雲爍科技的主要經營業務為煙用(含新型煙草)香料、香精和霧化電子煙油的技術研發、生產、銷售。公司表示，此次對外投資對公司儲備新型煙草產業鏈的優質項目和創新項目孵化有一定的促進作用。
此外，對於近期電子煙強制標準靴子落地，勁嘉股份發公告表示，公司已完成研發符合國家政策標準的風味產品，目前正在做內部測試，待通過審評後再啓動發售。
據筆者不完全統計，近半年來，8家機構給予“買入”評級，1家給予“增持”評級。中泰證券研報指出，煙標業務迎修復拐點，多元化產品放量，大包裝行穩致遠。公司是煙標行業市佔率約10%的龍頭（2020年），邊際變化看，前期受招投標體系變動影響份額略有下滑，經過兩年的消化調整，最新中標情況良好，煙標業務預計迎來修復；而長期看，捲煙高端化、集中化趨勢下，公司份額有望持續提升。在包裝業務延伸上，公司堅定踐行大包裝戰略，在做大做強煙標主業的同時橫向拓展彩盒包裝、縱向延伸包裝材料等業務，隨着與大客户合作不斷深入及智能包裝產能建設推進，預計大包裝業務保持中高速增長。
海通證券(600837)指出，新型煙草全產業鏈佈局，有望成為新增長點：上游耗材端，雲爍科技在傳統煙草香精香料和霧化煙油、長宜科技在HNB香精香料和配套新材料有所佈局；中游製造端，勁嘉科技在電子煙、嘉玉科技在HNB煙具、佳聚電子在HNB本草產品三大主要賽道上全面佈局；下游銷售端，一方面通過自有品牌FOOGO進行銷售，另一方面通過雲普星河、香港恆天商業等為海內外客户提供新型煙草供應鏈服務。我們預計隨着行業政策逐步落地實施，公司全產業鏈佈局優勢有望體現，或成為未來新的業績增長點。
華創證券表示，煙標主業穩中有升，彩盒、新材料和新型煙草業務增長較好，維持“強推”評級。煙標方面公司積極參與招投標，逐步消除前期不利因素，新業務方面公司彩盒業務維持高增長，新材料業務逐步放量，新型煙草業務潛力巨大。我們上調公司盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為10.06/12.38/15.32（前值9.72/11.65/13.35）億元，對應當前股價PE分別為25/20/16倍。考慮到公司煙標行業龍頭地位以及多元化業務快速增長，根據DCF估值模型，上調公司目標價至20.6（前值18.0）元/股，對應2022年25倍PE，2023年20倍PE，維持“強推”評級。
華寶國際實控人、董事接受立案調查
早在勁嘉股份之前，另一家電子煙巨頭陷入立案調查風波。
1月24日，華寶股份(300741)公告稱，公司實際控制人朱林瑤因違法問題立案調查。1月26日晚，華寶股份公佈案件進展，稱公司從朱林瑤家屬處獲悉，朱林瑤已被執行指定居所監視居住。
1月27日晚間，華寶股份再發公告稱，公司於當日下午收到衡陽縣監察委員會立案通知書，董事林嘉宇因違法問題被立案調查，目前被長沙縣公安局執行指定居所監視居住。公開資料顯示，林嘉宇正是華寶股份實際控制人朱林瑤之子。
1月24日晚間，深交所也火速向華寶股份下發問詢函，要求説明，截至目前公司就耒陽市監察委員會對朱林瑤的違法問題立案調查的具體事項所掌握的信息、是否涉及公司責任、是否影響公司控制權的穩定性等。
華寶國際稱，公司並未獲提供有關朱林瑤女士目前正接受調查所涉嫌違法事宜的性質之任何詳情。集團的業務經營目前保持正常。公司也表示，林嘉宇被立案調查、被執行指定居所監視居住事項不會直接導致公司股權權屬產生重大不確定性，亦不會直接對公司控制權穩定性產生不利影響。
從多家媒體報道來看，朱林瑤被查或和湖南中煙反腐風暴有關。據證券時報報道，有業內人士表示，業內都在傳朱林瑤案發，和去年湖南中煙工業有限責任公司黨組成員、副總經理劉建福主動投案有關。
受事件影響，1月24日，華寶股份開盤一字跌停，港股華寶國際盤中一度超70%。截至1月27日收盤，華寶股份股價連續四日下跌，市值蒸發85.85億元；華寶國際股價則四個交易日累計暴跌65.98%，市值蒸發479億港元。近期，華寶股份、港股華寶國際股價走勢低迷，一直未達到1月21日前的股價水平。