2021-10-25開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙對安恆信息進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：驗收節奏影響Q3業績，全年有望保持高增長》，本報告對安恆信息給出買入評級，當前股價為311.8元。
安恆信息(688023)
新興安全賽道領先廠商，持續高增長可期，維持“買入”評級
我們維持公司2021-2023年歸母淨利潤預測為1.69、2.36、3.20億元，EPS為2.16、3.02、4.09元/股，當前股價對應2021-2023年PE為145.9、104.5、77.0倍，我們持續看好公司的成長潛力，維持“買入”評級。
驗收節奏影響Q3單季度業績，全年有望保持高增長
（1）2021年前三季度公司實現營業收入8.66億元，同比增長31.11%，其中Q3單季度收入為4.04億元，同比增長18.72%，增速較前兩個季度放緩的原因一方面受訂單驗收節奏影響，另一方面由於2020年同期基數較高所致。四季度是公司訂單和收入的高峯，隨着訂單的確認節奏的恢復，公司全年業績有望保持高增長。（2）前三季度公司實現歸母淨利潤-2.68億元，虧損幅度同比增加，原因為：一是前三季度公司毛利率為57.02%，同比下滑8.66個百分點，主要由於安全服務收入佔比提升及其毛利率下滑所致。二是公司投入加大導致費用率同比提升所致。前三季度公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為51.05%、13.01%、42.11%，同比分別提升10.03、3.36、12.24個百分點。
定增成功落地，核心競爭力持續夯實
公司向中信建投證券、J.P.Morgan Securities plc、建峖實業投資、葛衞東以及中國電信等共計5家發行對象完成13.11億元定增，發行價格為324.23元/股，發行價格與發行期首日前20個交易日均價的比率為100.00%，高發行價彰顯了資金方對公司未來發展的信心。此外，定增募投項目也有利於公司業務佈局向數據安全、涉網犯罪偵查打擊、信創產業化、雲靶場與教育產業化、車聯網安全等多個應用領域深化發展，公司安全整體解決方案更趨完善。
風險提示：公司業務拓展不及預期；市場領域競爭加劇的風險。
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級15家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為382.67；證券之星估值分析工具顯示，安恆信息（688023）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。