英國鐵路改革將行，“金融大鱷”索羅斯的空頭頭寸狠賺一筆

當地時間週四（5月20日），因為英國政府宣佈對其鐵路進行歷史性的改革，遭喬治·索羅斯（George Soros）做空的英國數字旅遊預訂公司Trainline的股價暴跌。

截至倫敦當地下午的交易中，Trainline的股價下跌了21%，早些時候的跌幅曾高達32%。在政府宣佈將成立一個新的國有機構，以簡化該國的鐵路網絡後，投資者逃離了該股。

索羅斯基金管理有限責任公司（Soros Fund Management）的英國分部SFM UK Management LLP對該股持有空頭頭寸，根據英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority）的公開披露，他們持有的空頭頭寸在3月份穩步增加到了0.7%。

空頭頭寸的建立是指交易商借入證券並賣出，打算在未來某個時候以較低的價格回購，因此從股票貶值中獲利。

英國數字股票經紀公司AJ Bell的投資總監Russ Mould説：“當一個企業的進入壁壘有限時，總會有風險，就像Trainline今天發現其成本一樣，這為索羅斯決定通過其英國投資部門做空股票提供了依據。”

他説：“當你的潛在競爭對手是國家時，威脅幾乎一定是存在的。而政府宣佈的對英國鐵路網絡的全面改革包含了一個重要的細節，這對Trainline的商業模式有潛在的破壞性。”

該網絡將被重新命名為大英鐵路（Great British Railways，簡稱GBR），並將監督火車、軌道、時刻表和車站，這將包括管理鐵路基礎設施、制定票價和銷售門票。雖然火車仍將由私營公司運營，但大英鐵路將向這些公司發放新的“乘客服務合同”。

這些變化將於2023年生效，但這些變化已經受到了英國主要的鐵路工會鐵路、海運和運輸工會（RMT）的批評，該工會稱這些計劃是“錯失的機會”，無法與近幾十年來困擾該國鐵路網絡的失敗“徹底決裂”。

RMT在一份聲明中説：“政府説要結束一代人的分散狀態，但在這種安排下卻讓同樣的私營公司在原地榨取管理費，而這些費用本可以投資於建設一個真正的綜合國家鐵路網絡。納税人承擔了所有的風險，而火車公司卻拿着大包小包的現金。”

Mould補充説，GBR進入車票銷售領域可能意味着客户將從集中的機構購買車票。如果“迷宮般”的車票定價系統變得更容易瀏覽，那麼在幫助乘客找到最佳價格方面，Trainline的作用將減少。

直到疫情之前，Trainline的收入一直在穩步增長，並在國內在線旅遊預訂市場上享有主導地位，目前所有數字票價的70%都是由該公司銷售的。

然而，在截至2月28日的一年中，Trainline的收入下降了74%，並導致了1億英鎊（約合人民幣9.11億元）的運營損失。Trainline現在也是倫敦市場上被做空最多的股票之一，由於懷疑國內公共交通需求將恢復到疫情前的水平，目前有六位基金經理持有該公司的空頭。

該公司此前仍在持續投資於個性化預測旅行和定位技術等創新，但Mould懷疑這是否足以令其保留市場份額。

他補充説：“該公司現在面臨着兩年的期限，要在新的鐵路網絡系統下以某種方式保持其相關性。這不是一件容易的事。”

在2019年上市前分發的招股説明書中，Trainline警告説，影響鐵路網絡的政策或監管變化可能對其業績和未來項目產生不利影響。

哈格瑞維斯・蘭斯頓（Hargreaves Lansdown）的高級投資和市場分析師蘇珊娜·斯特里特（Susannah Streeter）表示，如果英國主要的鐵路信息來源National Rail Enquiries開始出票，銷售量和收入可能會受到嚴重影響。

她説：“根據與列車運營商協會（Rail Delivery Group）的協議，到2024年4月前，Trainline目前的佣金率可以得到保證，但在此之後，該公司將如何融入新的鐵路世界還遠未可知，因為我們無法進一步得知新系統如何運作的細節。”