紅週刊 記者 | 劉增祿
“專精特新”企業是中小企業中的核心資產，它們不僅成長性突出，且盈利能力也很強。未來這些公司不僅能享受到政策扶持的紅利，且在市場資金的大力看多下，會逐步成長為有發展潛力的“巨人”公司。
9月2日，北交所宣佈設立，這是為“專精特新”中小企業提供更高效的融資平台，預期未來會有越來越多的中小企業通過這一平台展現風采。
除了即將登陸北交所交易的“專精特新”企業，其實A股市場也有不少“專精特新”企業，Wind數據就顯示，A股市場上目前共有421只“專精特新”公司。這些公司在近3年以來整體淨利潤增速不僅優於市場均值，且股價自去年滬指2464點反彈以來，上漲表現也明顯強於市場均值。職業投資人明確表示，在“小巨人”公司未來不斷兑現預期、拉高預期下，會有越來越多的資金加大對他們的關注度。
專精特新企業成長性更優
盈利能力更強
Wind數據顯示，A股市場421家“專精特新”公司主要集中在中游製造領域，其中數量最為集中的行業有機械設備（98家）、化工（61家）、醫藥生物（48家）、電子（43家）和電氣設備（38家）。儘管機械設備、化工在傳統認知上仍屬於週期中游製造業，但若進一步細分去看，則專精特新範圍下的企業更多的是集中在新興產業和高端製造升級領域，譬如機械設備細分賽道新能源設備、光伏、工業4.0等，化工領域的半導體材料、新材料、環保等。
在市值規模上，除了紫金礦業、恩捷股份、片仔癀等10家千億市值以上的“專精特新”公司之外，餘下的中小盤企業平均市值僅為105.83億元，明顯低於A股整體217.81億元的平均市值。421家標的公司中，有286家公司的市值在百億元以下，佔目前全部專精特新公司比重的67.93%。其中，市值最小者是集網絡安全、供銷社等概念於一身的天鵝股份，目前的總市值僅有13.56億元。
“體積”雖小，但這些公司的成長性卻不弱，基本上都是各細分行業的龍頭，譬如埃夫特-U是中國工業機器人第一梯隊企業；恩捷股份是國內鋰電子電池隔膜龍頭，市佔率全球第一；德方納米2019年磷酸鐵鋰產量排名第一；藍曉科技氧化鋁母液提取鎵市場佔有率大於70%等。
若進一步對421家專精特新公司進行分析，可發現這些公司今年上半年整體營業收入和淨利潤分別實現了44.71%和72.28%的同比增長，而相比之下，同期的A股整體營業收入和淨利潤同比增速卻僅有26.27%和43.53%，很顯然，這些專精特新公司的成長性明顯更優。此外，即使在受新冠疫情負面影響的2020年，專精特新企業當年仍實現了12.86%的營收增速和23.48%的淨利潤增速，相比之下，當年A股整體的營業收入同比增速卻只有2.45%、淨利潤增速只有1.82%。與此同時，在盈利能力上，2020年和今年上半年，專精特新公司的平均ROE分別為11.69%和6.74%，這一數據不僅高於全部A股均值（見表1），且相較細分的主板、創業板和科創板也是明顯佔優的。
“專精特新”企業多處硬科技賽道
或核心產業鏈
在高成長、高盈利屬性的加持下，“專精特新”羣體在二級市場也獲得了更多資金的關注，自上證指數2020年3月19日創2646點階段低點後開始反彈計算，大盤累計上漲35.34%的情況下，有可比數據的297家專精特新公司（剔除去年3月19日之後上市的公司）總市值至今擴張了93.17%。即使今年市場出現了幾次巨幅調整，375家專精特新企業（剔除今年春節後上市的新股）總市值仍擴張了19.53%，走勢始終強於市場均值。
“專精特新”公司市場表現的明顯優異，顯然與他們多屬於硬科技賽道（半導體、新能源等高景氣板塊）、業績有比較優勢、機構配置意圖強有關，尤其是今年二季度以來市場風格切換為中小市值股後，“專精特新”公司在風格上也明顯佔優。
深圳翼虎投資董事長餘定恆在接受《紅週刊》記者採訪時表示，專精特新企業未來的投資潛力是巨大的，“從我們與世界的關係來看，在中美博弈的大背景下，能夠提升國家競爭力的行業將是未來產業趨勢和政策扶持的重點所在。此外，在共同富裕的背景下，以民生為主的行業日後大部分都是一些微利行業，高毛利、影響民生、涉及國家安全、金融安全、數據安全等領域都將面臨強監管，而能解決“卡脖子”工程的硬科技專精特新企業自然會成為投資主線。”
具體到個股上，在421家專精特新公司中，有186家自去年3月19日以來跑贏了同期上證指數，佔比44.18%。若進一步統計今年春節長假後至今的表現，則有318家公司階段漲幅超越了其間上證指數1.04%的漲幅，佔比高達75.53%。我們忽略剛剛上市不久的新股，光伏概念股森特股份的階段走勢是最為強勁的，春節後至今累計上漲了381.87%。而被不少分析師定義為集“鋰電池+光伏+儲能”三大熱門賽道於一身的金辰股份，股價累計漲幅也達293.04%。此外，華辰裝備、德方納米、厚普股份等公司的短期股價漲幅均超過了200%。
森特股份的股價是自今年3月4日開始爆發的。當時，公司發佈了一份權益變動公告，隆基股份將受讓約1.3億股股份成為森特股份第二大股東。公告顯示，雙方聯合發揮森特股份在建築屋頂設計、維護的優勢，以及隆基股份在BIPV產品研發、製造上的優勢，共同開拓大型公共建築市場，擴大分佈式光伏的應用範圍和應用場景。在此消息刺激下，3月5日~11日，森特股份股價連收5個漲停。
雖然公司近期因光伏概念在資本市場大熱，但森特股份的主營業務實為高端金屬建築維護系統，國內很多省會機場、車站、會展中心，都有森特股份的產品，比如北京的大興機場，北京北站，森特股份均有參與建設，在建築細分領域，森特股份無疑是絕對的龍頭，2013年，公司還曾被中國建築金屬結構協會授予建築金屬屋（牆）面十強企業，在建築金屬維護行業內，其產值排名第一。但在二級市場中，除了上市初期走出過一段震盪上行行情，在此次被隆基股份看中共拓BIPV光伏市場之前，其股價表現實則是長期萎靡的。從大類行業劃分來看，森特股份屬於建築業，其行業需求來自全社會的固定資產投資，如基建、房地產、製造業等。但2016年底，中央經濟工作會議首提“住房不炒”，此後又給房企劃下“三道紅線”，房地產投融資受到約束。同時製造業過去幾年的投資情況也不強勁，在此背景下，森特股份的支柱業務金屬維護系統增速逐年放緩，反映到盈利上，公司2019年、2020年淨利潤同比持續下滑，今年上半年，公司利潤也再度下滑了36.22%。
不過，近日多家機構對森特股份2021年的業績做出了預測，例如天風證券在8月31日的報告中就預計，公司年度將實現2.8億元的淨利潤，相較上年同期預增53.41%。分析認為，隆基股份入股森特股份，聯手拓展BIPV市場，將讓森特股份的性質完全發生變化。天風證券預測，2020~2025年BIPV市場將快速增長，複合增速達82.8%。2021年，BIPV對應市場空間約398.53億元；2025年，所對應的市場空間將達到693億元。
整體來看，近期股價出現暴漲的專精特新公司多處在市場的風口，譬如華辰裝備是工業母機龍頭，德方納米屬於磷酸鐵鋰電池概念，厚普股份有燃料電池、氫能概念。由此，我們梳理五年規劃脈絡，可以看到產業發展的方向基本體現了頂層佈局的意圖。例如新能源和新能源汽車在十二五計劃首次被提及，經歷十年的發展，目前已經進入產業商業化爆發階段；新一代信息技術連續三個五年規劃被放在了重要位置。集合十四五規劃來看，專精特新企業所對應的新能源智能網聯汽車、集成電路、新材料、工業4.0等概念均屬於硬科技賽道。另外，從產業維度來看，還有不少專精特新企業屬於核心產業鏈，比如寧德時代產業鏈、中芯國際產業鏈、華為平台，對應細分產業包括了半導體、新能源、信息技術等。
不過，雖然多家專精特新企業處在風口之上，但不可否認的是，仍有部分公司不及預期，譬如股價表現不錯的華辰裝備、德方納米、厚普股份2020年的淨利潤紛紛以同比下滑收官，尤其受因疫情影響明顯的厚普股份，年內四個報告期業績持續虧損。對於這些成長性暫且還缺乏亮點但股價卻大幅上漲的公司，龍贏富澤資產管理管公司高級研究員宋海躍向《紅週刊》記者表示，市場對於此類公司的關注更多是基於對未來行業空間、業績成長能力的提前預判，在短期情緒和概念熱度的加成下，給出了較高的估值水平。
餘定恆也認為，目前市場對於專精特新公司的追捧，不乏存在概念的炒作，但在充分競爭後，市場還是會迴歸基本面。“專精特新背後體現的是政策對中小企業發展路徑及定位的變化，標誌着高層更多地希望由中小企業在部分細分關鍵領域內實現‘補短板’‘鍛長坂’”。所以無論政策面還是資金面，專精特新企業未來都將迎來紅利，對公司的業績增長形成良好的助力。”
43家“專精特新”企業近3年業績持續快速增長
雖然市場中不乏一些專精特新公司憑藉概念加持股價暴漲，但統計發現，確實有不少公司的估值上移是離不開業績增長加持的，譬如在目前的421家“小巨人”公司中，就有136家公司不僅2018年~2020年三個完整年度實現淨利潤持續盈利且增長，且今年上半年也實現了淨利潤同比增長，其中，還有43家公司甚至在近三年半中淨利潤始終保持在20%以上的增長。
在具體公司上，醫療器械公司凱普生物今年上半年3.91億元的淨利潤額就較上年同期大幅增長了203.15%。統計其2018年~2020年的利潤增速，也分別實現了22.39%、29.11%、146.22%的同比增長。從最新的三季度業績預期看，公司有望實現6.1億~6.7億元淨利潤，預期同比增長123.2%~145.15%。觀察公司的盈利能力，最近3個完整年度的淨資產收益率也分別達到了11.66%、14.49%和20.07%，今年中期15.39%的淨資產收益率甚至超過了2019年度。
凱普生物經營業績的持續快速增長是離不開核酸檢測需求旺盛的推動，不過隨着國內疫情的有效控制，以及去年以來全國各省核酸檢測價格多次下調，這讓不少投資者開始擔憂，核酸檢測高峯之後，公司業績增長是否還具備可持續性，而正是在此擔憂下，自去年7月份以來股價一路下行。對此，有分析人士認為，隨着近期“德爾塔”病毒已在國內開始傳播及國際上傳染性或更強的“拉姆達”變異毒株已出現，疫苗保護率下降，預計全球抗“疫”進程或將呈現較長的“膠着期”，國內新冠檢測需求或將成為常規、剛需項目，需求持續旺盛。同時，開普生物積極提升旗下實驗室專業檢測能力，發展應用腫瘤基因檢測、串聯質譜、高密度基因芯片等技術的高端特檢項目，仍有望推動公司盈利能力進一步提升。
同為績優公司，因光伏概念的加持，金博股份也走出了一波不俗的上漲行情，年內累計漲幅達73.79%。公司表示，隨着光伏行業的發展，熱場系統系列產品的需求較上年同期大幅增加，下游客户加大了對公司產品的採購量，從而推動收入相應增長。
業績的持續向好，讓凱普生物、金博股份在今年中期均得到了機構資金的進一步認可。其中，凱普生物被機構資金增持了5003.86萬股，金博股份被增持了978.39萬股。從二季度末的機構持倉看，凱普生物獲得了全國社保基金四零三組合增持，其以506.83萬股的持倉成為了公司第七大股東；金博股份則贏得歐洲最大金融控股集團瑞士聯合銀行的青睞，相較上一報告期增持了133.92萬股，同樣成為其第七大股東。
外資三季度加倉70只“專精特新”公司
統計全部專精特新公司二季度的機構持股情況，可以發現其中有407家公司獲得機構資金重倉，僅有14家公司沒有進入機構重倉名單。在這些機構重倉股中，中藥龍頭片仔癀被機構持倉的市值最高，二季度末共有435只機構產品對其重倉，合計持股市值達1849.28億元。緊隨其後的是黃金股紫金礦業，二季度末978只機構產品合計持股份市值達1080.44億元。從持倉變動情況看，片仔癀和紫金礦業在二季度都得到了機構資金的增持，尤其紫金礦業，機構的持股數量相較一季度末增加了6.98億股。
在機構重倉的專精特新公司中，有251家公司的被持股數量較上一報告期有所增加，新進成為機構資金重倉股的有42家，被增持的公司則佔全部標的公司比例的69.6%。目前來看，紫金礦業，高德紅外、新和成、桐昆股份、華工科技等19家公司的二季度機構持股均較一季度新增了億股以上，而這些公司的持有機構名單中，明星公私募基金也比比皆是。
譬如紫金礦業，鄧曉峯掌管的高毅曉峯2號致信基金自2019年三季度以來始終位列前十大股東名單中。今年二季度，不僅高毅曉峯2號致信基金繼續對紫金礦業加倉2123.12萬股，且同為鄧曉峯管理的高毅曉峯鴻遠集合資金信託計劃也新晉成為其第七大股東。科技電子公司高德紅外繼續受曾經的“公募一哥”劉格菘青睞，廣發科技先鋒混合、廣發小盤成長混合兩隻基金分別對其增持了1223.64萬股、978.61萬股。另外，新和成是裘國根的心水股，其掌舵的重陽戰略匯智基金已經連續15個報告期持有新和成股份。且今年二季度，裘國根再次對新和成增持了876.02萬股。與此同時，在公司8月19日更新的大股東數據中，同為重陽投資旗下的重陽戰略啓舟基金也首次進入公司前十大股東陣營，位居第七位。
除了公私募基金在積極佈局專精特新公司，其實外資也在積極行動中。統計數據顯示，目前共有148只專精特新公司成為了外資的重倉標的，相較二季度末情況，有70家公司的外資持股數量在三季度出現增加，其中增持最多的是紫金礦業，目前共有68家外資機構持有公司10.4億股，相較二季度末的8.56億股增持了1.84億股。此外，精達股份、京運通、新興鑄管、南鋼股份等11家公司的最新外資持股數量也均較二季度末增加了千萬股以上。
宋海躍表示，專精特新是市場中長期的重要方向，符合我國長期發展需要，未來專精特新公司的業績將不斷兑現預期、拉高預期，而隨着市場資金認可度的不斷提高，機構資金的關注度也會不斷上升，由此推動這些公司股價持續走強。
（本文已刊發於9月11日《紅週刊》，原標題為《“專精特新”羣體潛藏未來核心資產 43家“小巨人”公司業績持續增長》；文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）