《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
上週五三大指數集體低開。開盤之後，指數企穩回升但分化較大，滬指大部分時間仍在平盤線下震盪，創業板指和深成指則繼續震盪走高。午後，大金融突然發力，帶動滬指急升，創業板指和深成指漲幅也進一步擴大，尤其是創業板指一度漲超2%。此後指數開始集體震盪走低，滬指一度重新翻綠。尾盤階段，指數橫盤為主。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以0.21%、0.74%、1.28%報收。盤面上，個股漲跌比1803:2376，漲停股（剔除ST和未開板次新股）49家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏弱，兩市成交額9375億，較前一交易日縮量1.92%。北上資金淨流入逾30億。
經過兩天小幅調整之後，大盤在上週五低開高走，雖然最終漲幅不大，但還是呈如期企穩態勢，這基本符合盤前“短線上今天存在較大企穩反抽的可能”的預期。上週五大盤的企穩回升，還得益於盤中的一段小“插曲”。中午11:25分左右，全國人大常委會法工委發言人在記者會上表示：十三屆全國人大常委會第29次會議於6月7日至10日在北京舉行，會議將對印花税法草案進行再次審議，並將適當降低印花税税率。這則消息引發了市場對降低證券交易印花税的遐想，指數在券商等大金融板塊帶動下，盤中一度出現快速拉昇。但隨後有新聞報道稱，此次印花税法草案修改不涉及降低證券交易印花税税率問題，指數也應聲出現回落。
從歷史上來看，每次印花税調整大多會對當時市場產生較為明顯影響，但目前降低股票印花税的必要性較小。一是過去降印花税主要都是市場持續低迷的時候，而當前股票投資交易活躍度較高，市場交易環境較為良好；二是每年股票交易印花税貢獻了不少的財政收入。而且如果後續需要調整股票印花税，須由國務院決定，並報全國人民代表大會常務委員會備案。
不過週末外圍倒是傳來一個真正的利好。北京時間週五20:30，美國5月非農報告公佈，非農就業人口錄得新增55.9萬，低於預期的65萬；同時公佈的美國5月失業率錄得5.8%，創去年3月以來新低。數據公佈之後，美聯儲立馬站出來送温暖，明年擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）認為，就業數據還不足以讓美聯儲考慮撤除寬鬆，還有進一步復甦的空間。同時，美股三大指數也出現集體上漲，其中納斯達克、標普500、道瓊斯指數分別漲了1.47%、0.88%、0.52%。股市更多時候體現出的不是經濟而是貨幣的“晴雨表”，流動性邊際寬鬆也是去年疫情以來行情的核心邏輯。只要美國那邊流動性繼續寬鬆，至少會給A股帶來兩個好處，一是情緒上的提振，二是流動性溢出效應下北上資金的流入。此外，從情緒週期上，上半周也往往是情緒相對較高的時段。因此短線上，大盤繼上週五企穩回升之後，在本週初有機會進一步走高。
但需要注意的是，本週市場也將迎來今年最大一波解禁潮，單週解禁規模達4705.85億。雖然拉長時間來看，實際解禁高峯對A股的指數層面的影響沒有明顯規律。但從最近兩次解禁高峯即去年1月和7月來看，對指數還是存在一定影響的。另外，歷史統計表明，解禁高峯對個股的影響還是比較明顯的。而本輪解禁高峯中，解禁市值規模最大的是動力電池龍頭寧德時代，週四將有9.52億股上市流通，解禁市值高達4116.29億元。作為創業板的第一權重股，其波動對創業板指的影響很大。因此，鋭叔判斷，大盤短期還是一個高位震盪格局，而從短線節奏上來看，則可能是一個先揚後抑、衝高回落的態勢。
板塊和熱點方面，上週五盤面上，行業方面，半導體、釀酒、保險等板塊漲幅居前，煤炭、鋼鐵、交通設施等行業表現靠後。題材方面，第三代半導體、鋰電池等較為活躍。
鋰電池板塊掀起漲停潮，疊加芯片概念的柘中股份3連板領漲，鼎勝新材2連板，延安必康、天際股份、遠東股份、成飛集成、藏格控股、龍蟠科技、永太科技、江蘇國泰、盛新鋰能、科陸電子、安納達、多氟多漲停，此外還有多隻漲超10%。這波鋰電池行情，細分方向上的六氟磷酸鋰表現最強，其次是有新技術預期的鹽湖提鋰概念。持續大漲之後，週末，鋰電池幾乎快被吹爆了。中金大幅上調了電池裝機數據：2021年全球動力電池裝機256GWh，2025年1430GWh，中國428GWh，海外1052GWh，2030年全球3000GWh，美國600GWh，歐洲811GWh，中國1072GWh。明年開始產業鏈的需求釋放力度空前強大，業績增長會快速消化當前估值，板塊性行情持續向上。鋰電池板塊從中機構長期來看，確實是一個好賽道，不過，短期而言，漲幅有點大而且龍頭還有解禁壓力，所以不建議當前時點去追漲，還是等後市波段回調時的低吸機會為好。
半導體芯片方面，柘中股份3連板，智光電氣、大港股份、上海貝嶺、興化股份、瑞芯微漲停，富滿電子、富瀚微、全志科技、長川科技漲超11%。芯片整體是分化，表現最強的是富滿電子、全志科技、中穎電子、明微電子這批走趨勢的個股，另一部分連板的則是以東方銀星為代表的小票。芯片板塊近日的走勢較之前的反彈持續性較好，主要在於近期不斷出現芯片領域漲價的消息，以及在部分個股的業績上得到證實。一旦疫情蔓延至其他半導體廠商，大量工廠勢必受影響關閉，影響產能，全球“缺芯潮”的局面將更加嚴峻。另外，另一個半導體重鎮—馬來西亞已於6月1日起“封國”，半導體企業進入停工、停產狀態，行業新一輪漲價、搶貨情緒日漸濃重。國產替代+成長性是當下時點半導體板塊的核心邏輯。隨着全球半導體需求持續高漲，供不應求的格局有望至少持續到年底，市場有望隨着景氣度的持續進一步上修半導體板塊全年業績預期。在下游需求持續旺盛，供不應求帶動景氣持續向上的背景下，除了本身行業高成長外，國內半導體企業具備國產替代不可逆的機遇。儘管全球芯片產業鏈轉移的難度極大，但目前轉移的趨勢已經較明顯。後摩爾時代，隨着中國大陸半導體制造的融資規模與建廠加速，中國的半導體產業實實在在地迎來了機遇。另外，此次芯片持續供不應求，已促使各大晶圓廠紛紛大規模擴產，帶動半導體設備、材料需求快速上升。近日有半導體設備經銷商負責人表示，二手8英寸半導體設備的價格已經達到歷史新高，交貨時間超過12個月；而在材料方面，近日日本光刻膠供應也出現了供應緊張。而根據SEMI數據，2021年一季度全球半導體設備市場規模達到了235億美元（約1500億元），同比增長51%；中國大陸銷售額為59億美元（約377億元），排名全球第二，同比增長69%。預計短期半導體板塊仍有望受到資金持續關注，在具體領域上，建議從受益芯片供需緊張加劇，以及半導體擴產預期兩個脈絡來梳理挖掘相關個股。
目前一些資金也在像一些低位品種切入，這方面，在上週五的早評中，提到了通信板塊可以作為一個潛力方向，今天再給大家一個參考，那就是遊戲。從收入端看，暑期6-7月為遊戲廠商熱門遊戲集中上線時點，遊戲公司的營收有望環比改善。從成本端看，買量競爭或將趨緩。目前，在線教育監管的加強，未來在線教育類廣告主投放量有望較少，廣告買量成本或將趨緩;另外，當前主流手遊公司買量廣告性價比逐漸提升，例如網易一季度的銷售費用率環比下降了2.4個百分點。因此，後續買量競爭或將趨緩。從二季度業績來看，預計二季度業績有環比所恢復，但由去年二季度遊戲板塊業績基數仍然處於較高水平、而第三季度基數相對較低，因此預計今年第二季度業績增速環比將有所恢復、同比仍有一定壓力，第三季度的業績同比增速有望有較好表現。從估值看，當前A股遊戲板塊估值仍然處於相對低位，具備一定性價比。
操作策略：
經過連續兩天小幅調整之後，上週五大盤如期呈現企穩態勢。在週末消息面上外圍利好因素提振，疊加上半周市場情緒處於相對較高水平，本週初大盤有機會進一步走高。但同時需要注意的是，本週市場也將迎來今年最大一波解禁潮壓力，並可能在節奏上形成先揚後抑、衝高回落的格局。階段性來看，一方面市場風險偏好仍會處於較高水平，繼續給與市場支撐；但另一方面，微觀資金面上，全年最高的約9000億左右的單月大小非解禁規模，也將制約大盤上行的空間。整體上預計會是一種高位震盪的格局。拉長時間來看，今年基本面的大背景是“流動性收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，這段風險偏好相對較高的時段過後，市場仍將面臨較大的下行風險，所以逢高控制倉位依舊是近期的最優選擇。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步迴歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，繼續堅持防禦為上的策略，建議輕倉者短線上可逢低少量加倉；對於重倉者來説，可暫時等待反抽機會，再注意階段性逐步逢高減倉，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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