今年收益已超27%！油氣QDII成基金業績新星，機構：油價將超100美元
原標題：今年收益已超27%！油氣QDII成基金業績新星，石油牛市已開啓？巴菲特已火速抄底，機構：油價將超100美元
物極必反，油氣類QDII基金或迎來反轉。
曾在2020年一度單日暴跌20%，累計虧損最高接近80%的華寶油氣QDII基金，已成為2021年以來QDII基金的業績新星。摩根大通認為，大宗商品尤其是原油有望步入一個將持續數年的超級週期。
2月16日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公佈了最新的持倉顯示，巴菲特在去年四季度將蘋果公司持倉從9.443億股減至8.871億股；與此同時，巴菲特在去年四季度抄底買入近4850萬股石油巨頭上市公司雪佛龍的股票，巴菲特持倉市值近42億美元。
雪佛龍為全美第二大能源公司，因油價下跌，雪佛龍公司的股票去年曾一度暴跌近30%，創下2016年以來的最差表現。截至發稿，雪佛龍股價為95.8美元/股。
油氣基金賺錢能力突然躥紅
2月18日，節後首個交易日， A股煤化工龍頭股的漲停潮，凸顯了石油價格上漲的預期。作為石油、石油副產品的競爭者、替代者，煤化工包括煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制芳烴、煤制乙二醇等，這些煤化工產品對油價的承受能力也各不相同，但如果油價太低，煤化工產品將無法具有競爭力，許多煤化工企業無法盈利的原因，在於石油價格低，在石油麪前，煤化工很難有競爭力。
而今，油價正在變化。
A股煤化工龍頭股們的強勢股價，與在美股市場佈局的油氣QDII基金也有千絲萬縷的關係。顯然，中國規模最大的油氣基金——華寶油氣基金正成為大宗商品“牛市” 的受益者。根據最新的收益率顯示，這隻主要投資美國石油股的QDII基金，開年以來的收益率已在全部QDII基金中遙遙領先。
但在2020年的市場中，油氣類基金的情況完全不一樣。受原油價格暴跌以及美股市場影響，油氣等大宗商品類的QDII基金全面暴跌。根據去年3月9日披露的基金淨值數據顯示，中國規模最大的油氣基金——華寶油氣基金單日淨值大跌22%，刷新了權益類非槓桿基金單日最大跌幅，華寶油氣QDII基金的累計虧損也一度接近80%。
不過，此一時彼一時。而今的華寶油氣QDII基金，已成為開年以來表現最佳的QDII基金。Wind數據顯示，根據最新披露的QDII基金淨值數據，華寶油氣美元基金的年內收益率超27%，已是全部QDII產品中年內收益率表現最佳的基金。
華寶油氣QDII基金的強勢表現，與春節期間國際大宗商品市場的躁動不無關係。
因全球經濟反彈的樂觀情緒推升風險偏好，倫敦金屬交易所期銅一度上漲至每噸8437美元，為2012年以來最高水平。國際油價更是在不知不覺中大幅上漲20%。倫敦布倫特、紐約WTI油價已分別實現連續9個交易日和連續8個交易日上漲，雙雙突破每桶60美元，2019年1月以來上漲時間最長紀錄。截至2021年2月19日，倫敦布倫特四月交貨的原油期貨價格為每桶62.91美元，紐約商品交易所3月交貨價格為每桶59.24美元。
值得一提的是，2月18日的國際油價最高漲到每桶65美元，創下13個月的新高，受連續七八日的上漲，2月19日國際油價出現明顯回調，但機構普遍預計油價將再次發起新一輪上漲。
中金公司2月17日發佈的報告認為，春節期間布倫特油價一度突破63美元，從通脹角度看，油價上漲將強化“再通脹”預期。從經濟增長角度看，油價上漲利好油氣行業投資與就業，對美國等產油國有利，對原油進口國不利。從資本市場角度看，油價上漲反映投資者風險偏好回升（risk on），這對風險資產有利。
油價上行預期助推石油牛市？
華寶油氣基金是投資海外的被動型指數QDII基金，也是國內首支專注美國石油天然氣上游領域投資的基金。截至2020年末，華寶油氣基金的資產規模為36億元，持倉品種戴文能源、先鋒自然資源、Phillips 66、埃森克美孚、馬拉松石油、卡伯特油氣等。
華爾街的巨頭們則認為，以油氣為代表的大宗商品可能迎來一輪大牛市。
高盛的分析師在一份報告中稱，多項利好因素將推動商品進入持久大牛市，其理由有幾個方面：美元疲弱、投資不足、政府刺激措施及能源轉型等。着些因素都有望全面推動大宗商品需求，高盛預測石油在2021年底的目標價格為65美元/桶，並預計需求將迅速復甦。
貝萊德投資全球主管Evy Hambro也認為2021年需要關注大宗商品的投資機會，大宗商品是典型的週期性資產，與全球經濟同步漲跌。這使他們首先受益於病毒疫苗可能帶來的復甦。“我們對大宗商品整體持樂觀態度，因全球經濟增長復甦和通脹上升的可能性應會支撐價格。”
摩根大通預測，國際原油價格將漲至每桶100美元，這是自2014年以來從未達到的水平。這一預期是基於財政刺激計劃將提振消費，然而石油行業對於擴大新生產的投資大量撤離。供需之間的這種脱節，推動了價格的持續飆升，是所謂超級週期的基本條件。
摩根大通油氣主管克里馬雷克(chrisstyan Malek)上週表示：“在未來幾年我們不再需要石油之前，我們將先面臨石油短缺。油價可能會超過每桶100美元，甚至更高。”
國泰君安認為，今年預計石化板塊將迎來投資機會，主要理由如下：
一、包括原油在內的大宗商品漲價預期，原油價格上漲帶來下游的投機性囤貨需求；
二、疫苗落地後經濟復甦帶來的是石化產品需求好轉。
投資機會主要集中在四條主線：
一是紡織服裝產業鏈環節原材料的復甦；
二是油價上升時成本優勢顯現的煤化工及輕質化原料路線；
三是受益油價上漲帶來庫存收益的民營煉化；
四是受益油價上漲資本開支改善的油服板塊。
也正因上述因素，油氣類QDII基金近期的淨值反彈，也正反映出大宗商品市場的變化，尤其在春節期間的海外市場油價走勢。
在去年3月創下基金淨值的新低後，華寶油氣基金淨值即開始逐步反彈.2020年第四季度開始，該基金的淨值拉昇顯著加速。Wind數據顯示，華寶油氣美元基金的淨值在最近3個月內累計上漲超過52%。進入春節後，由於國際大宗商品市場持續向好及油價走強的預期，華寶油氣基金在全部QDII基金中一騎絕塵的強勢，顯示出華寶油氣基金正在迎來大宗商品潛在牛市帶來的利好。
巴菲特抄底石油股説明什麼？
實際上，海外基金經理對石油的態度也發生了微妙的變化，股神巴菲特也不例外。巴菲特在去年四季度已開始積極關注石油巨頭的股價反轉預期。
2月16日，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋於遞交了2020年四季度的13F報告。四季度報告顯示，巴菲特在去年底建倉買入近4850萬股雪佛龍股票，總市值近42億美元。
作為全美第二大能源公司，雪佛龍去年重挫30%，是2016年以來的最差表現。受油價影響，該公司去年四季度營收369億美元，同比下滑8%，錄得104億美元的減損支出，主要與墨西哥灣深水項目、阿巴拉契亞頁岩氣資產和加拿大Kitmat液化天然氣項目有關。今年以來，隨着國際油價反彈，雪佛龍股價上漲10.3%，按照伯克希爾81.13美元的建倉價計算，巴菲特在石油股上累計浮盈近5億美元。
此外，在去年做空石油的對沖基金的基金經理，也開始轉變態度，這反映了市場趨勢的變化。
紐約事件驅動型對沖基金的基金經理Tawil預計，到2021年底，布倫特原油價格將達到每桶70至80美元，而且他表示正在投資長期獨立的油氣生產商；華爾街另一位基金經理也強調，考慮到所需的資本和生產商所揹負的債務，美國頁岩氣產量不會迅速反彈，而這將為油價提供支撐。
在去年做空石油謀利的對沖基金大佬，甚至還可能在2021年加入到石油上市公司巨頭的董事會。根據外媒報道，美股上市公司埃克森美孚最近正考慮將美國對沖基金大佬Jeff Ubben加入公司董事會，包括D.E.Shaw在內的其他股東均支持把Ubben納入董事會成員。
Jeff Ubben是對沖基金ValueAct Capital的創始人，如果他加入埃克森美孚的董事會，也意味着這隻對沖基金可能將持有大量石油公司股份。今年以來，埃克森美孚持續上漲，截至發稿，埃克森美孚股價已達52.37美元/股。
國內部分基金公司人士也認為，2021年的市場或將是週期的大年。長城基金廖瀚博認為，未來一年也將面臨一些挑戰，原因是大宗商品原材料的價格上行，將推升製造成本。這種判斷反映了基金經理從側面認可大宗商品市場的價格上漲趨勢。
值得一提的是，華寶油氣基金在2020年3月23日的基金淨值為0.0234元，而該基金在2021年2月18日的基金淨值為0.0565元，期間淨值反彈已超過1.4倍。市場人士認為，在2021年初以來的油價上漲預期推動下，華寶油氣基金收復淨值失地仍具有相當大的想象力。