綠控傳動三年半虧損2.91億元，毛利率三連跌

  樂居財經 孫肅博 12月30日，蘇州綠控傳動科技股份有限公司更新招股書，擬衝刺滬市創業板，中金公司為其獨家保薦人。

  綠控傳動為一家新能源商用車電驅動系統企業，主要提供電驅動系統、零部件及配件、以及相關技術開發與服務，產品包括混合動力驅動系統和純電動電驅動系統，用於新能源貨車、新能源客車、非道路移動機械等。2022年上半年，公司在新能源重卡領域的電機配套市佔率為29.47%。

  2019年-2022年上半年，綠控傳動分別實現營業收入3.51億元、2.76億元、4.31億元及3.86億元。電驅動系統為公司主要收入來源，期內收入佔比均在九成左右。

  細分來看，貨車電驅動系統收入佔比不斷升高，各期分別為39.51%、37.26%、52.71%和 70.77%；此長彼消，客車電驅動系統收入佔比下降明顯，分別為52.35%、43.24%、28%和 15.20%。

  儘管2022年上半年綠控傳動營收大幅增長，超過2019年及2020年全年收入，但公司仍未擺脱持續虧損的窘境。報告期內，綠控傳動歸母淨利潤分別為-6165.18 萬元、-5782.88 萬元、-1.31億元和-4118.94萬元，三年半累計虧損2.91億元。

  虧損的原因一方面來自難控的營業成本。報告期內，綠控傳動營業成本分別為2.6億元、2.07億元、2.78億元和3.34億元，2020年及2021年成本增長率為-20.14%和66.62%，同期營收增長率為-21.38%、56.16%，可見其營收降速高於營業成本、增速遠低於營業成本。

  近兩年，公司主要產品單位成本價格飛速上漲，其中，2021年及2022年上半年，貨車電驅動系統的平均單位成本變動率分別為35.17%、23.4%，客車電驅動系統平均單位成本變動率分別為2.95%、42.42%，非道路移動機械電驅動系統為-43.44%、43.3%。

  這導致主營業務毛利率連年下跌，期內分別為24.80%、22.34%、17.88%、11.93%；公司綜合毛利率同樣三連跌，分別為26.12%、24.95%、19.79%、13.4%。2022年上半年，綠控傳動綜合毛利率降至行業平均水平之下，與行業平均值相差了1.42個百分點。

  另一方面，來自高額的期間費用。2019年-2022年6月，綠控傳動銷售費用分別為5997.57萬元、4498.08萬元、1.05億元、4068.72萬元，佔營收的比重分別為17.07%、16.28%、24.27%和10.55%，銷售費用率遠高於同行可比公司均值，後者各期分別為7.36%、4.81%、4.59%及3.41%。

  其中，產品質保金、職工薪酬、差旅費以及業務招待費花掉了大部分的銷售費用。招股書顯示，綠控傳動銷售電驅動系統及變速箱、電機等零部件產品時一般向客户提供質量保證，在質保期內公司有維修義務。報告期內，其產品質保金分別為1881.83萬元、1373.18萬元、2178.25萬元、2146.83萬元，三年半質保金花掉7580.09萬元。

  另外，公司研發費用支出同樣不在少數，各期研發費用率分別為15.73%、18.29%、14.23%、9.15%，其中，2019年-2021年遠高於行業均值13%、11.68%、12.59%。

  據樂居財經瞭解，綠控傳動的主要業務是新能源商用車電驅動系統，其是一家以電驅動系統相關技術創新為基礎，向客户提供電驅動系統、零部件及相關技術開發與服務的公司。

文章來源:樂居財經