2022年6月全球大類資產價格普遍下行，表現排序為債券市場相對領先權益市場與大宗商品市場。美聯儲6月大幅加息，海外權益市場多數下降，A股走出獨立行情。大宗商品價格回落，農產品價格多數下跌，工業金屬價格大幅回調。債券市場方面，多地央行跟隨美聯儲開始收緊貨幣政策，國內貨幣政策環境仍然較寬鬆，受經濟復甦影響利率小幅回升。針對三季度大類資產配置策略，方正證券在《2022年三季度大類資產配置報告》中指出，股票市場方面，建議關注受益於疫後復甦的消費板塊、政策利好基本面好轉的大基建產業鏈以及受益於下半年原材料成本下降的部分中游製造行業。債券市場方面，由於機構配置力量較強，而資金面大幅收緊的可能性還不高，因而短久期信用債熱度仍將會持續。城投債可以在經濟實力較強的東部沿海省份和中部核心省份適度下沉。地產債方面，7月房企債到期壓力較大，現階段策略以防守為上。大宗商品市場方面，雖然6月份大宗商品價格已經回落，但是從長期看仍然處於高位，建議審慎配置。
2022年6月全球大類資產表現
方正證券核心結論如下：
股票市場主要思路：A股4月底估值降至底部，隨着疫情形勢改善和國內一系列支持政策落地，市場資金變得充裕，驅動6月份A股走出獨立行情。往後看，國內通脹水平特別是PPI年內有望快速回落，由於企業盈利是名義值，從歷史經驗看，上市公司盈利增速年內大概率將隨通脹下行，短期經濟基本面數據仍然承壓，建議標準配置。行業配置方面，建議關注受益於疫後復甦的消費板塊、政策利好基本面好轉的大基建產業鏈以及受益於下半年原材料成本下降的部分中游製造行業。
權益類配置比例
債券市場主要思路：短期來看利率仍有望波動下行，取決於貨幣寬鬆力度和經濟復甦程度等因素共同作用，推薦配置。由於資金面寬鬆，市場通過加槓桿買短久期信用債來增厚收益。對於中長久期信用債的配置需求相對弱化。往後看，由於機構配置力量較強，而資金面大幅收緊的可能性還不高，因而短久期信用債熱度仍將會持續。城投債可以在經濟實力較強的東部沿海省份和中部核心省份適度下沉。地產債方面，7月房企債到期壓力較大，現階段策略以防守為上。
大宗商品市場主要思路： 6月大宗商品進入下行區間。供給端來看，目前俄烏衝突逐漸收尾，美國總統拜登計劃訪問沙特以求增加石油產量緩解國內通脹問題，市場對於大宗商品供應方面持續緊縮的擔憂下降。需求端來看，國際方面，美聯儲加息預期升温以及美元指數走強等信號使得市場擔憂全球經濟衰退風險增加；國內方面，隨着疫情形勢逐漸明朗，國內復工復產逐步進行，大宗商品需求將長期回升，但仍受困於外部衝擊預期的影響，短期內回升速度較慢。雖然6月份大宗商品價格已經回落，但是從長期看仍然處於高位，建議審慎配置。
欲瞭解具體內容，請閲讀方正證券研究所於2022年7月6日發佈的報告《2022年三季度大類資產配置報告》。
本文源自金融界