事實證明，貨幣市場共同基金是投資者目前無法抗拒的投資場所。貨幣基金的資金規模已飆升至逾5萬億美元，如果增長規模過大和速度過快，就有可能成為美國經濟的一個問題。受這些基金能夠提供更高的利率的鼓舞，儲户一直在將現金從傳統銀行存款中轉移到這些基金中。這種情況甚至發生在最近的銀行業動盪之前，但隨着硅谷銀行和其他銀行的倒閉，這種趨勢進一步加劇。
巴克萊銀行貨幣市場策略師Joseph Abate在給客户的一份報告中寫道：“儲户正在注意到銀行和貨幣基金在利率方面的差距。我們預計流入貨幣基金的資金將增加數千億美元，從而加劇銀行存款競爭。”
金融機構持續的資金緊張可能會對銀行的放貸意願產生連鎖影響，進而可能影響向消費者和企業提供貸款。突然從銀行系統流出的資金——可能超過了已經看到的規模——或將會增加軟着陸演變為深度衰退的可能性。
根據美國投資公司協會的數據，貨幣基金資產目前已達到創紀錄的5.13萬億美元，其中超過2380億美元是在截至3月22日的兩週內增加的。截至3月29日當週的數據將於週四晚些時候公佈。
貨幣市場基金投資於從國庫券到回購協議等各種類現金工具，還有一小部分基金投資於短期企業票據。不過，目前來看，其中很大一部分似乎只是被存放在美聯儲，而沒有回到經濟中。近2.3萬億美元存放在美聯儲的逆回購工具中，該工具為隔夜現金提供4.80%的年化利率，主要由貨幣市場基金使用。
與國庫券等許多短期貨幣市場工具相比，該工具提供的利率是有吸引力的，這幫助該工具自去年年中以來一直保持在2萬億美元以上的規模。由於這些錢在美聯儲被邊緣化，這些錢基本上沒有任何用處——至少目前是這樣。
其次，據美國聯邦存款保險公司(FDIC)的數據，目前美聯儲一年期定期存單的平均利率在1.5%左右，儘管如此，定期存單利率也遠遠高於大多數銀行提供的利率。
如果貨幣基金對儲户的吸引力繼續大於存款，銀行準備金水平的下行壓力可能會繼續存在。美國規模較小的銀行存款出現下降，引發了人們的擔憂：如果存款外流繼續下去，它們對企業和家庭的貸款將減少。美聯儲的數據顯示，在截至3月15日硅谷銀行破產的當周，最大的25家銀行增加了約1200億美元的存款，而規模較小的銀行則損失了1080億美元存款。
關鍵的是，過去幾年裏，小型銀行一直是放貸的最大推動力。根據美聯儲的數據，最大的銀行的未償貸款總額為6.5萬億美元，而其他銀行的未償貸款總額為4.5萬億美元，但自2020年以來，貸款增長更多的是規模較小的銀行。
根據美聯儲1月份對高級貸款官員的調查，甚至在本月的動盪之前，銀行就已經收緊了對企業的貸款標準，貸款需求也在減弱。同一份報告還顯示，對家庭的貸款要麼沒有變化，要麼收緊。
加拿大皇家銀行多米尼克證券公司(RBC Dominion Securities Inc.)北美利率策略主管Jason Daw在給客户的一份報告中稱:“這是美聯儲大規模加息的直接副產品，而貸款標準的快速收緊歷來與經濟增長大幅放緩和/或金融市場壓力一致。”
金融環境收緊使市場更能“配合”經濟可能陷入衰退的風險，並提高了美聯儲提早而不是延遲開始降息的幾率。掉期定價表明，到今年年底，美聯儲降息可能超過75個基點。令人擔憂的是，持續的不確定性和資金流入貨幣市場基金使正常的過程變得更加無序。
與此同時，一些人認為，美聯儲需要調整其逆回購工具的參數，要麼降低其支付的利率，要麼降低每個交易對手可以存放在美聯儲的金額。然而，即使美聯儲確實做出了這樣的調整，也不能保證從央行流出的現金最終會流入最需要這些現金的銀行的賬户。
所有這些因素都將美國銀行系統置於十字路口。銀行可以大幅提高支付給儲户的利率，儘管這仍然落後於貨幣市場的收益率。它們也可以利用聯邦住房貸款銀行(FHLB)系統等融資渠道，或者收緊貸款標準以減少融資需求。它們也可以通過出售證券來支持貸款增長但會讓虧損變成現實，這將對它們的收益和監管資本產生負面影響。
一種風險是，資金外流可能會繼續，尤其是在美聯儲維持高利率並繼續縮減資產負債表的情況下。
CreditSights高級固定收益策略師Zachary Griffiths稱:“目前還不存在系統性的銀行問題。如果我們錯了，隨着存款的轉移，銀行更加勒緊腰帶，對存款‘粘性’的整體思考發生了更全面的變化，那麼我們可能會面臨更明顯的經濟衰退。”