國泰君安指出，A股的機構化進程在坎坷之中不斷前行，當前機構持股佔比接近半成。2005年的股權分置改革後，A股市場機構化的序幕正式拉開。2005-2010年，機構持股比例由10%提升至40%。在2014-2015的“槓桿牛”行情當中，大量個人投資者帶着“槓桿資金”重新“衝入”股市之中，機構投資者比例出現下滑，A股經歷了一段時間的“散户化”。自2017年來再度反轉，本輪機構化在北向資金流入+居民增配基金的合力推動給，截至2020年末，公募基金持股市值佔比達到5.55%；陸股通市值佔比達到2.66%，整體機構持股比率維持在40%-50%的區間當中。
機構化的進程可分為三個階段，其主導資金分別為公募基金、保險資金與外資。總結A股機構化特徵來看，政策引導與曲折前行是兩個重要特徵。展望未來，公募基金和外資仍然將是A股機構化的中堅力量。
（文章來源：證券時報網）