哥倫比亞國家石油公司Ecopetrol
2020年3月的油價暴跌和COVID-19大流行嚴重打擊了全球能源行業。為此，石油公司紛紛削減資本支出，壓低成本，並關閉不經濟的業務。其主要目標是在當前惡劣的經營環境下保持現金流、改善資產負債表、保護股息支付和保持投資者信心。然而，這可能還不夠。最近，石油巨頭英國石油公司在宣佈2020年第二季度虧損168億美元后，被迫將股息削減了一半。哥倫比亞的國家石油公司Ecopetrol被認為是特別脆弱的綜合石油專業公司。近十年來，它一直在與高昂的運營費用，成本超支，石油產量下降和探明石油儲量低等問題作鬥爭。人們擔心，即使在削減了2020年計劃支出的數十億美元並大幅削減成本之後，Ecopetrol仍然會報告鉅額虧損。此類事件將嚴重影響哥倫比亞依賴石油的經濟，以及已經面臨財政挑戰的哥倫比亞的財政。而哥當局是Ecopetrol的最大所有者。
始於2014年末的持續油價暴跌對哥倫比亞產生了深遠影響。哥倫比亞是拉丁美洲增長最快的經濟體之一。2017年，年均GDP增速不斷下滑，為1.4%，創下2009年全球金融危機以來的最低水平。隨着COVID-19大流行和油價暴跌進一步加劇，哥倫比亞的困境正在惡化。國際貨幣基金組織認為，這個安第斯山脈國家的經濟在2020年將收縮近8%，這可能是有史以來最糟糕的表現。
哥倫比亞尤其脆弱，因為其經濟嚴重依賴石油。根據哥倫比亞國家統計局的數據，原油以及精煉石油產品佔哥倫比亞出口額的40%。這使得他們成為國家收入的主要來源。2014年約佔財政收入的16％。自2014年末以來，油價大幅下跌嚴重影響了收入，導致預算赤字不斷擴大。2016年，當國際布倫特原油價格跌破每桶30美元時，哥倫比亞的預算赤字激增至GDP的4%，儘管大幅削減了開支，但仍是十多年來最糟糕的。這迫使當局從其他地方尋找急需的資金，以履行緊迫的財政義務，特別是升級哥倫比亞糟糕的交通基礎設施和執行2016年FARC和平協議。
這使得Ecopetrol的股息成為現金短缺的哥倫比亞當局的重要收入來源。2018年，Ecopetrol向國家支付了26億美元的利潤，使其成為主要的收入來源。到2019年，經濟環境惡化，主要是由於持續的油價暴跌，杜克總統宣佈將動用 Ecopetrol 9.48億美元的特別股息來實現財政目標。此前，當局於2019年早些時候發表聲明，稱正考慮出售其在這家綜合能源巨頭88.5%的股權中的近9%，以籌集迫切需要的資金。雖然這次出售沒有成功，但這些事件在金融市場和投資者中引起了相當大的震驚，因為它們給人的印象是杜克正在將Ecopetrol用作國家控制的存錢罐。幾年前，巴西曾利用國有石油公司巴西石油公司(Petrobras)為當局支出提供資金，從而摧毀了該公司私人股東數十億美元的價值。
自2019年底以來，波哥大的財政狀況明顯惡化，原因是最近的油價暴跌和不斷加劇的COVID-19大流行迫使該國全國關閉。這加大了經濟發展作為急需的財政收入來源的重要性，加大了哥倫比亞當局在經濟危機加深之際尋求更多額外紅利的風險。國際貨幣基金組織預測，2020年波哥大國內生產總值(GDP)將收縮7.8%，而波哥大在預測預算缺口為GDP的6.1%後放棄了財政赤字上限，這凸顯了這個拉丁美洲第四大經濟體所面臨的災難的嚴重程度。
黯淡的石油前景意味着，Ecopetrol可能無法提供哥國所需的大量財政援助。石油價格大幅下跌，加上經濟前景低迷，迫使這家綜合性石油巨頭兩次削減計劃中的2020年支出，最終總計削減25億美元，嚴重影響了石油產量和利潤。
因此，Ecopetrol預計2020年石油產量將同比下降8%，降至約66.4萬桶/天，第二季度石油產量將降至66萬至68萬桶/天。再加上油價大幅下跌，分析師預測Ecopetrol將報告2020年第二季度虧損。
然而，出乎意料的是，Ecopetrol出乎市場預期，公佈其第二季度利潤接近70億美元。該公司的季度石油日產量為67.7萬桶，是其2020年5月修訂版指南的上限。
Ecopetrol公司顯著降低運營管理費用的能力是其驚人利潤的原因。今年上半年，該公司的成本同比下降了20%，至每桶7.10美元，運輸費用下降了9%，至每桶3美元。這使Ecopetrol報告了2020年上半年現金收支平衡價格，每桶低至19.90美元，這幾乎還不到一年前的四分之一。這證實了即使在布倫特原油價格為每桶30美元時，Ecopetrol仍可獲利，該季度的國際基準價格平均為29.70美元。這也解釋了為什麼Ecopetrol 2020年4月發行的 20億美元債券被國際信用評級機構超額認購，並被國際信用評級機構評為投資級別。
結語對於哥倫比亞而言，這是一個重要的結果，因為該國的油氣行業在經濟上至關重要，而哥國家則資金緊張。在如此惡劣的環境下，Ecopetrol持續的盈利能力將成為抵禦波哥大財政疲軟的一道屏障。它將確保哥倫比亞的石油資源在油價大幅下跌和經濟前景不佳的情況下仍能得到有利可圖的開發。
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