《金證研》南方資本中心 修遠/作者 子澄 沐靈 映蔚 洪力/風控
2014年1月，固安信通信號技術股份有限公司（以下簡稱“固安信通”）在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。時隔5年多，固安信通轉戰科創板。作為首批通過鐵路運輸安全設備生產認定的企業之一，“殊榮”背後，固安信通衝擊資本市場之際，或迎來一場“大考”。
近年來，固安信通營收增速放緩、淨利潤坐過山車的同時，其3家全資子公司均陷入虧損。另外，固安信通子公司、分公司及實控人控制的企業，“交替”使用聯繫電話，且固安信通2019年還與該關聯方共用郵箱，其獨立性或遭到侵蝕。不僅如此，固安信通的專利上演“一案兩請”，涉嫌重複授權。此外，供應商產品質量抽檢不合格、資質證書被撤銷，固安信通卻仍與其合作，令人不解。
1
淨利潤增速坐“過山車”，超七成子公司虧損或“拖後腿”
近年來，固安信通營收增速放緩，淨利潤增速坐“過山車”。到了2020年1-6月，營收淨利雙雙陷入負增長。
據東方財富Choice數據，2014-2019年，固安信通營業收入分別為1.17億元、0.99億元、0.89億元、1.43億元、2億元、2.67億元，2015-2019年，營業收入分別同比增長-15.52%、-9.65%、59.65%、40.34%、33.31%。
2020年1-6月，固安信通營業收入0.6億元，同比增長-21.91%。
同期，固安信通淨利潤分別為2,054.04萬元、1,644.96萬元、588.58萬元、3,131.25萬元、3,902.64萬元、5,896.97萬元，2015-2019年分別同比增長-19.92%、-64.22%、432%、24.63%、51.1%。
2020年1-6月，固安信通實現淨利潤409.42萬元，同比增長-3.53%。
不僅如此，固安信通毛利率也呈下滑趨勢。
據招股書，2017-2019年以及2020年1-6月，固安信通主營業務毛利率分別為62.96%、59.33%、51.9%、54.95%。
對此，固安信通表示，毛利率下降，主要系公司生產銷售的核心產品競爭加劇，公司為保持和獲取更多市場份額，在投標過程中採取了較為積極的報價策略，中標價格逐年下滑所致。
值得一提的是，2019年，固安信通税收優惠佔淨利潤比重超三成，2020年上半年佔比超120%。
據招股書，2017-2019年以及2020年1-6月，固安信通税收優惠合計金額分別為718.2萬元、763.82萬元、1,815.34萬元、498.67萬元，佔同期淨利潤的比例分別為22.94%、19.57%、30.78%、121.8%。
對此，固安信通在招股書中表示，上述現象主要是由於公司的經營業績具有季節性特點，且公司上半年實現利潤規模較低、其軟件產品增值税即徵即退税額的退回具有一定滯後性。而2020年1-6月該指標相對異常，不具有可比性。
但是固安信通認為，公司對相關税收優惠不存在嚴重依賴，未來公司將不斷加大在新產品、新技術以及高新技術產品成果轉化方面的投入，隨着公司經營規模的擴大，公司的盈利能力將進一步提高，國家税收優惠政策及其變化對公司業績的影響將進一步降低。
眾所周知，子公司的經營狀況對母公司的利潤產生一定影響。然而近年來，固安信通的3家全資子公司淨利潤均為負值，或“拖後腿”。
據招股書，截至2020年12月4日，固安信通共有4家子公司，其中3家為全資子公司，分別為固安信通交通技術（北京）有限公司（以下簡稱“固安交通”）、思盛科技（北京）有限公司（以下簡稱“思盛科技”）、杭州固鐵通號信息技術有限責任公司（以下簡稱“固鐵通號”）；1家控股子公司為北京鐵通康達鐵路通信信號設備有限公司（以下簡稱“鐵通康達”）。此外，固安信通還有1家分公司，為固安信通北京分公司。
不濟的是，固安信通4家子公司中，3家全資子公司均處於虧損狀態，僅1家控股子公司實現盈利。
據簽署日為2020年9月25日的《關於固安信通首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的審核問詢函回覆》，2017-2019年以及2020年1-6月，固安交通淨利潤分別為-317.39萬元、-87.96萬元、-113.28萬元、-29.7萬元；思盛科技淨利潤分別為-279.16萬元、-344.8萬元、-248.87萬元、-107.19萬元。2018-2019年以及2020年1-6月，固鐵通號淨利潤分別為-31.46萬元、-211.64萬元、-153.13萬元。
此外，2019年以及2020年1-6月，固安信通控股子公司鐵通康達淨利潤分別為1,101.22萬元、30.1萬元。
而成立於2012年9月19日的固安信通杭州分公司已註銷。成立於2019年12月3日的固安信通北京分公司，2019年社保繳納人數為0人。
需要指出的是，固安信通2家子公司存在“黑歷史”，其中1家還曾被列入異常經營名單。
據京海一税罰(2019)6000109字文件，2019年11月19日，固安信通子公司固安交通，因不履行代扣代繳義務,應扣未扣、應收而不收税款，被國家税務總局北京市海淀區税務局處以1,447.5元罰款。
據市場監督管理局公開信息，2015年7月7日，控股子公司鐵通康達因未按照規定期限公示年度報告，被北京市工商行政管理局石景山分局列入經營異常名錄，後於2015年9月15日被移出。
無獨有偶，固安信通第三大股東、實控人所控制企業也曾因為在抽查中無法通過登記的住所聯繫而被列入異常經營名單。
據招股書，截至2020年1-6月末，北京君融通達投資管理有限公司（以下簡稱“君融通達”）是固安信通第三大股東，持股比例10.7%。同時，君融通達是固安信通實控人邸志軍控制的企業。
據市場監督管理局公開信息，2017年5月12日，北京市工商行政管理局海淀分局在對君融通達的抽查中，發現其通過登記的住所（經營場所）無法聯繫。2017年6月12日，君融通達被北京市工商行政管理局海淀分局列入經營異常名錄名錄，同年8月30日才被移出。
近年來，固安信通主營業務毛利率呈下滑趨勢，超七成子公司陷入虧損。2019年其税收優惠佔淨利潤比例超三成，到了2020上半年，其營收淨利雙雙負增長，固安信通的可持續盈利能力如何？不得而知。
2
子公司、分公司及股東電話“交替”使用，獨立性或遭“拷問”
事實上，關於子公司的問題並未結束。固安信通子公司、分公司的企業聯繫電話，與其實控人控制的企業來回“倒騰”使用。
可見，固安信通子公司、分公司、君融通達的企業聯繫電話，上演“交叉”使用，獨立性或遭侵蝕。
除此之外，固安信通子公司、分公司還與君融通達郵箱“共享”，並與無關聯公司共用郵箱。
這意味着，2019年，思盛科技、固安信通北京分公司以及君融通達，三家公司的企業電子郵箱一致。
其中，招股書顯示，西海翔越還是固安信通的前十大股東之一，其對固安信通的持股比例為4.34%。
而事實上，固安信通或還面臨着財務獨立性的“拷問”。
2017-2020年期間，固安信通在兩名核心技術人員待業期間，通過實控人控制的企業為其發放生活補助。
據招股書，袁湘鄂、李建清系固安信通核心技術人員，任職時間分別為2019年8月、2019年11月。而上述二人任職時間的前兩年，系競業禁止期。固安信通為鎖定該等人才，在二人競業禁止期，通過實控人邸志軍控股的君融通達，為二人發放生活補助。
2017-2019年以及2020年1-6月，君融通達為二人發放生活補助金額分別為9萬元、72.02萬元、48萬元、0元。
此前內容提到，截至2020年1-6月末，君融通達是固安信通第三大股東，同時是固安信通實控人及控股股東邸志軍所控制的企業。
也就是説，兩名核心技術人員，通過固安信通實控人所控制的企業君融通達領取生活補助，累計金額達129.02萬元。
不過，固安信通認為公司獨立行使經營管理職權，與實際控制人控制的其他企業完全分開，不存在合署辦公、機構混同的情況。
據證監發[2002]1號文件第二十五條，上市公司應按照有關法律、法規的要求建立健全的財務、會計管理制度，獨立核算。控股股東應尊重公司財務的獨立性，不得干預公司的財務、會計活動。
由上述情形可見，固安信通通過其控股股東及實控人控制的君融通達，為其核心技術人員發放競業禁止期的補助，且固安信通還與君融通達共用電子郵箱，其能否保證獨立性？猶未可知。
3
第六大股東與控股股東控制企業電話現重疊，或系控股股東“影子公司”
而關於股東君融通達的“故事”並未講完。
招股書顯示，固安信通除與第六大股東西海翔越、實控人邸志軍配偶之母李翠娥有關聯外，與其股東再無其他關聯關係。