5月28日，曠視科技披露了科創板首輪共計560頁的詢問答覆。在該回復中，曠視科技明確表示其2019年的港股上市計劃已經終止，並且公司已無港股上市計劃。
而比起上市，其累計虧損142.5億的天價大窟窿，已經成為人們為曠視擔憂的問題。
從曾經意氣風發的AI四小龍，到如今負債累累、急需下一輪融資的吸金機器。我們不禁要問曠視這143億，到底花到哪去了。
超140億虧損，到底虧在哪？
大家都知道AI企業燒錢，但像曠視這樣擁有超百億的虧損仍然是讓人震驚的。不過對於資本來説，虧100億還是200億其實本質上區別並不大。
他們感興趣的只是你把錢花在了哪兒？以及未來是否可能在商業變現的層面上實現質變。
那咱們就先説説曠視的這些錢，到底花在了哪？
從招股書披露的資料顯示，曠視科技首先在研發佔比上逐年走高，從2017年的2億餘元增長至2018年的6億餘元，2019年度進一步增長至10億餘元，增速超500%。2020年1月至9月，其研發投入已超過7億元，而曠視近三年研發在營業收入佔比分別為67%、71%及104%。
從2020年前三季度來看，曠視基本把所有的營業收入都投入到了研發當中，甚至還不夠。
誠然，高額的研發費用是AI企業的基本特徵，如果都把錢花在了研發費用上，那麼投資者們也很願意為未來買單，可問題就是其虧損的根源並不僅限於研發費用。
據調查，其虧損的大頭，則在於龐大的銷售費用以及公允價值變動。
在銷售費用方面，2017-2019年，銷售費用在營收中分別佔比24%、24%、27%，2020年1-9月，銷售費用更是佔到了營收的41.5%（約為4.15億元）。另外，曠視在招股書中披露，報告期內其主營業務毛利率分別為 50.96%、62.23%、42.55%及 44.24%，毛利率波動較大。
這點是由於曠視主營業務決定的。招股書披露，曠視的主營業務分別為消費物聯網、城市物聯網及供應鏈物聯網三大板塊。具體來説瞄準的賽道正是安防賽道和智慧物流賽道。
作為行業內的一份子，渠道鋪設對於一家企業來説的重要性已經不必贅述，但動輒上億元的銷售費用還是讓人倍感費解。要知道，如果這個費用比例同等置換到海康威視身上，那麼其一年的渠道鋪設費用將接近300億，這顯然是一個十分畸形的費用結構。
甚至，這個費用比例已經十分接近其商品的毛利率。通俗點來講，現在曠視甚至是在一個賠本賺吆喝的階段，而這樣狂野的渠道鋪設到何時才是個頭？恐怕也只有曠視自己知道。
銷售費用和管理費用的總和，甚至超過研發費用和營收，這樣的資金比例無疑是不健康的
至於由於公允價值變動造成的虧損，這是一個財務準則帶來的報表損益，並非是現金科目的調整，也並非是真實的業務情況。
簡而言之，這類公允價值變動造成的虧損，一般來説是由於前期大量融資所帶來的負面影響，但這些影響只存在於紙面數據不會造成實際上的業績損失。（就曠視目前的業績水平來看，想要還清大額的融資，還不知道要到什麼時候去）
這點其實是很多互聯網企業及AI企業的共通點，這些大額的虧損在小米、美團、美圖遞交招股書時也出現過。比如小米的招股書上就顯示其累計虧損1290億元，平均每年就要虧損439億元。
而且曠視背後的股東比如阿里巴巴、螞蟻金服、聯想、創新工場等哪個也不是差錢的主，因此這方面的損益暫且可以按下不表。如果曠視今年內能夠順利上市，很有可能將是反敗為勝的一年。
而至於其反敗為勝的底氣，則還要聚焦於其商業化落地的前景。諸如小米、美團等前輩可是切切實實給投資者們畫好了一幅美好的藍圖，也確實做出了不少值得稱讚的產品。所以曠視想要贏得科創板乃至更多投資者的青睞，則恰恰要在商業化落地方面拿出成績。
從這方面來看，曠視目前顯然還有很長的路要走。
多方圍剿，為何落地永遠是AI企業最大的殤
即便是其創世人印奇，也不得不承認目前的AI企業在商業化落地上確有難處。
在去年一家媒體對印奇的官方採訪中，印奇表示由於疫情的衝擊，AI企業的線下部署被封閉，這對於短期內AI企業的發展是不利的。不過長遠來看，疫情提高了人類對人工智能的依賴，大量人工智能設備正在迅速部署於千家萬户，這也是AI企業在未來優勢的地方。
不過對於現在的曠視來説，如何確認好商業化落地的方向，把招股書寫的“漂亮點”才是當下最主要的任務。上文提到，目前曠視主要兩個商業化落地的場景在於安防和智慧物流。不過智慧物流是2020年剛成立的部門，且目前只佔曠視營收的7.5%，因此不再花費時間討論。
而在曠視主要的營收場景，即安防場景中曠視又做的怎麼樣呢？
直接説結論，那就是同樣步履蹣跚，但也有其獨特的競爭優勢。
從戰略上來看，目前曠視科技在安防行業採取“1+3”的發展戰略，所謂“1+3”戰略，就是曠視科技通過“Brain++”AI生產力平台提供算法規模化供給，實現AI技術創新在個人物聯網、城市物聯網、以及供應鏈物聯網場景中的商業化落地。在印奇看來，無論是AI測温還是AI倉儲都只是曠視科技“1+3”戰略中的細分化場景。
也就是説，曠視科技幾乎所有的AI應用商業化落地，都離不開Brain++這個核心算法平台。據瞭解，Brain++主打的是自主算法的研發和訓練，接入的客户越多，其在商業化應用的道路上就越有價值。
其核心架構“天元”的意義就是正中心，指代各企業能夠依靠天元系統衍生出更多算法
這種生態類型的玩法近年來在行業內還有一家比較相似的企業，那就是華為。
不過不同的是，華為依靠其多領域賽道的發力，已經積累了眾多的忠實擁躉，而曠視作為新鋭的AI企業，顯然沒有華為那樣的底藴。這也就能解釋為何在安防行業曠視要花費如此天價的銷售費用。畢竟前期的客户挖掘，少不了頻繁溝通。
從產品端來看，目前曠視科技在安防賽道上的主要產品有人臉識別系列、AI測温系列、智能攝像機後端算法等。其中人臉識別賽道作為其主要的發力點，目前在行業內的競爭對手眾多，包括虹軟、科大訊飛、海康威視、大華股份等一眾企業均是其競爭對手，甚至小眾點的美圖等美顏軟件也加入到了人臉識別的競爭當中，可謂高手雲集。
所以曠視目前的尷尬點也很容易明白，核心業務對手眾多、自家平台生態還有待建設、新開發渠道也處於起步階段，可以説是處於一種上不去下不來的狀態，往上有華為機器視覺、海康威視等頭部廠商的巨大市場佔有量、往下一是其算法價格下不來，二是其鉅額的銷售費用都成為了曠視目前亟待解決的問題。
據知情人披露，今年年底曠視將正式登陸科創板，但是在其登陸科創板之前，其業績能否給投資者信心，很大程度上就決定了曠視科技未來的資金水平。
況且曠視自己也預測，未來3年內將產生20億元的現金缺口，可見此次IPO對於曠視自己來説也稱得上是背水一戰了。