債市早報：花樣年離岸債券重組方案擬對本金最高減記60%，“17新華聯控MTN001”已構成實質違約

金融界8月18日消息 金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。

【內容摘要】週三（8月17日），超預期降息引發的利率債收益率下行遭遇獲利盤打壓，現券期貨整體窄幅震盪，但尾盤現券走勢轉好，收益率掉頭下行；碧桂園、旭輝等房企美元債價格吐利回跌；當日，花樣年離岸債券重組方案擬對本金最高減記60%並債轉股，“17新華聯控MTN001”提前到期且未能足額兑付本息構成違約，“19佳源03”計劃展期1年並承諾不逃廢債，華僑城退出子公司瑞灣發展後者現由華僑城酒店發展100%持有，洛娃破產重整方案未通過將走向破產終局，穆迪下調上海電氣集團國際評級至Baa3，標普下調建業地產國際評級至CCC+；海外方面，美聯儲會議紀要強調繼續加息直至通脹大幅回落，美歐長期國債收益率明顯上行。

一、債市要聞

（一）國內

【李克強：穩就業保民生，保持經濟運行在合理區間】據央視新聞，8月16日至17日，國務院總理李克強在廣東深圳考察。他強調，要落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，鞏固經濟恢復基礎，把穩增長放在更加突出位置，穩就業保民生，以改革開放激活力增動力，保持經濟運行在合理區間。李克強聽取廣東省和深圳市穩就業情況彙報。在比亞迪公司，他鼓勵企業把科學精神和工匠精神結合起來，進一步做大做強。李克強指出，新能源汽車在異軍突起，要抓緊研究延續實施支持新能源汽車的相關税收政策，擴大大宗消費。

【胡春華：推動穩外貿穩外資擴消費取得更大成效】國務院副總理胡春華8月17日在北京出席全國穩外貿穩外資擴消費電視電話會議時強調，堅定信心、迎難而上，推動穩外貿穩外資擴消費取得更大成效，努力實現全年商務發展主要目標。胡春華強調，要有效應對風險挑戰、增強外貿發展動能，推動進出口發展進一步向好，為穩經濟作出更大貢獻。要積極支持外貿企業獲取訂單、穩住市場，保障糧食和能源資源等進口安全，確保外貿物流暢通，推動服務貿易創新發展、發揮更大作用。胡春華指出，要拿出務實管用的舉措，着力提振外資企業預期、穩住存量外資，下大力氣吸引新的外商投資，提升產業鏈穩定性和國際競爭力，以實際行動增強外資企業信心。各地區、各有關部門要積極主動作為，加強對形勢的跟蹤研判，加大政策落實督查力度，高效統籌好口岸疫情防控和通關便利化工作，進一步加強對企業的服務。

【韓正：確保電力安全保供，堅決防止拉閘限電】國務院副總理韓正8月17日到國家電網有限公司調研並主持召開座談會。韓正指出，能源電力安全保供是經濟社會穩定運行的基礎保障。當前我國電力供需屢創歷史新高，部分地區遭受極端高温乾旱天氣影響，迎峯度夏能源電力保供正處於關鍵時期。他強調，要加強全國統籌協調、全網統一調度，完善分級用電負荷管理，強化重點地區保障，確保電力安全保供。繼續做深做實有序用電方案，確保民生、公共服務和重點行業安全用電，堅決防止拉閘限電。要發揮市場機制作用，完善和加強政府調控，確保一次能源價格穩定。要加快推進重點工程建設，充分調動地方和企業積極性，大力推進煤電聯營和煤電與可再生能源聯營。加強政策支持，多措並舉幫助煤電企業緩解實際困難。要始終把安全生產放在第一位，堅決守好安全生產底線。

【廣東省印發融資租賃公司監督管理實施細則，明確禁止開展13項業務或行為】8月17日，《廣東省融資租賃公司監督管理實施細則》印發，細則指出，融資租賃公司不得有下列業務或行為：非法集資（包括吸收或變相吸收存款）；發放或受託發放貸款；與其他融資租賃公司拆借或通過非潔淨轉讓與受讓租賃資產等方式變相拆借資金；通過網絡借貸信息中介機構、私募投資基金和未經金融監管機構批准設立或頒發相關經營許可的機構融資或轉讓資產；出租、出借融資租賃經營資質或將融資租賃業務委託給無經營資質的機構經營；外包涉自然人客户業務的信用審查等核心業務；虛假或誤導性宣傳，向無穩定收入來源、明顯缺乏償付能力或信用評估結果較差的客户開展融資租賃業務；自營或通過第三方機構強行搭售商品或服務；虛構租賃資產、虛假交付等交易行為；租賃物低值高買等明顯不符合市場規律的交易行為；提供或變相提供融資擔保服務；以威脅、恐嚇、要挾等非法手段進行催收、討債、處置租賃物；國家和本省規定不得開展的其他業務或活動。

【內蒙古審計廳：部分地區債務率居高不下、未完成年度化債任務】8月17日，內蒙古自治區審計廳發佈關於2021年度內蒙古自治區本級預算執行和其他財政收支的審計工作報告。其中提到，全年下達化債獎勵資金50億元，支持各地化解隱性債務，安排資金組建政府債務平滑基金，緩釋隱性債務剛性兑付風險。持續加強地方政府專項債券借用管還全流程管理，發行專項債券77億元支持化解地方中小銀行風險。審計結果表明，不斷完善政府債務管理制度，多渠道籌措、安排化債資金及獎勵資金，化債成效較為顯著，但化債措施不實、債務基數不準的問題“年年審、年年改、年年犯”，同時，審計也揭示出部分地區債務率居高不下、未完成年度化債任務的問題。

（二）國際要聞

【美聯儲7月會議紀要顯示將繼續加息直至通脹大幅回落，首次承認有過度加息風險但尚未決定何時放緩加息】當地時間8月17日，美聯儲公佈了7月份聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議的紀要文件。紀要顯示，與會者一致認為，未來的加息將取決於獲得的數據，並認為在“某個時刻”放慢加息步伐是合適的。但在通脹大幅下降之前，他們可能不會考慮撤回加息。紀要顯示，與會者指出，聯邦基金利率的2.25%-2.5%區間在“中性”水平附近。一些官員表示，限制性政策立場可能是合適的，表明美聯儲未來還會有更多加息。“由於通脹仍遠高於委員會的目標，與會者認為需要採取限制性政策立場，才能滿足委員會促進就業最大化和物價穩定的目標，”會議紀要稱。“與會者判斷，隨着貨幣政策立場進一步收緊，在評估累積政策調整對經濟活動和通脹影響的同時，在某個時候放慢政策加息步伐可能會變得合適”。與會者強調，需求放緩將在降低通脹方面發揮重要作用。有一些與會者表示，政策利率必須達到“足夠限制性”的水平，才能控制通脹，並在一段時間內保持這一水平。官員們指出，未來的利率決定將基於獲得的數據。但他們也表示，幾乎沒有跡象表明通脹正在減弱，會議紀要一再強調了美聯儲降低通脹的決心。紀要還指出，部分官員擔心有過度加息的風險，但強調這不與前瞻指引掛鈎、而是關注經濟數據的重要性。官員們還指出，在政策啓動到足以產生有意義的影響之前，可能還需要“一些時間”。

【美國7月零售銷售環比零增長】8月17日，美國商務部數據顯示，美國7月零售銷售環比上漲0%，低於市場預期值0.1%，6月前值從1%下修至0.8%。扣除汽車和汽油外的零售銷售環比上升0.7%，好於市場預期值0.4%，持平前值。相關數據都沒有經過通脹調整。細分來看，13個零售類別中只有3個類別出現下滑，分別為汽車和零部件經銷商：-1.6%；加油站-1.8%；雜貨店-0.7%。與此同時，非商店零售商銷售額環比上升了2.7%。同比方面，整體和核心零售額增速均出現上升。經調整後，7月美國整體零售額為6828億美元，同比增加了10.3%；扣除汽車和汽油之後的零售銷售額為4904億美元，同比增長9.3%；此外，扣除食品服務、汽車、建築、汽油之後的零售額同比增長了8.7%。

點評：美國7月零售銷售環比持平，主要反映了在7月國際油價大幅回落帶動下，美國國內汽油價格下跌，以及汽車銷售下滑，抵消了其他零售類別的銷售增長。但由於未經通脹調整，意味着其他零售類別銷售增長也包含了高通脹帶來的推升因素。總體看，連續大幅加息帶動總需求降温、前期支撐消費的儲蓄規模已消耗至疫情前水平背景下，美國私人消費動能，尤其是商品消費明顯放緩，後期難有顯著提振，但在服務消費仍有一定發力空間下，美國整體消費仍能夠將在短期內維持韌性並支撐經濟增長。

（三）大宗商品

【國際原油價格小幅收漲 美國天然氣期貨價格從歷史高點小幅回落】8月17日，WTI 9月原油期貨收漲1.58美元，漲幅1.83%，報88.11美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲1.31美元，漲幅1.42%，報93.65美元/桶。NYMEX美國9月天然氣期貨小幅收跌0.91%，報9.2440美元/百萬英熱單位，從此前歷史高位回落。

二、資金面

（一）公開市場操作

8月17日，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，當日有20億元逆回購到期，因此當日完全對沖到期量。

（二）資金利率

8月17日，貨幣市場利率全線上漲，銀行間資金面略顯收斂：隔夜利率和7天利率均上行。

數據來源：Wind，東方金誠

三、債市動態

（一）利率債

1．現券收益率走勢

8月17日，超預期降息引發的收益率下行遭遇獲利盤打壓，現券期貨整體窄幅震盪，但尾盤現券走勢轉好，收益率掉頭下行。截至北京時間20:00，10年期國債活躍券220010收益率下行1.00bp報2.6225%；10年期國開債活躍券220210收益率下行1.00bp報2.8725%。

數據來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數據來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

8月17日，多數地產債成交價格相對穩定，12只債券成交價格偏離幅度超10%，“17勒泰A2”跌超13%，“20龍控01”跌超14%，“21大連萬達MTN003”跌超17%，“20融創03”跌超19%，“19世茂03”跌超21%，“21遠洋控股PPN001”跌超31%；“20碧地02”“20世茂G4”漲超10%，“19龍控01”“15遠洋05”漲超11%，“22金地MTN001”漲超13%，“21碧地03”漲超47%。

2.信用債事件：

新華聯控股：因法院裁定受理公司破產重整申請，“17新華聯控MTN001”於2022年8月9日提前到期並停止計息。“17新華聯控MTN001”提前到期及未能足額兑付本息，已構成違約。

花樣年：提出離岸債券初步重組方案，擬對本金最高減記60%並進行債轉股。

中天金融：子公司中天國富證券涉合同糾紛被起訴，公司累計新增訴訟仲裁涉案額合計12.89億元。

華僑城：擬發行15億元180天“22華僑城SCP003”，用於償還“17華僑城MTN004”。

華僑城：退出旗下華僑城瑞灣發展有限公司的100%持股比例，由華僑城酒店發展100%持有，退出前認繳出資10億元。

濱江集團：擬發行2022年度第一期中期票據，發行金額為9.4億元，發行期限為2年，募集資金將全部用於歸還其存續期債務融資工具本金及利息。

弘陽集團：常州弘陽廣場置業退出常州乾晟地產57%股權，弘陽置地直接持有。

融僑集團：融僑商業攜手新投置業投資新投那迪廣場項目。

建業地產：標普全球評級宣佈將建業地產股份有限公司（Central China Real Estate Limtied）的長期發行人信用評級從“B-”下調至“CCC+”，並將該評級從負面信用影響觀察名單中移出，展望“負面”。

佳源創盛：計劃將“19佳源03”展期1年並承諾不逃廢債。

卓越商管：2.6億元4年期公司債持有人會議審議通過第2年末發行人調整票面利率選擇權和第3年末債券持有人回售選擇權。

南昌交投：擬於8月29日召開2022年度第一次持有人會議，並審議議案一：關於南昌市交通投資集團重大資產重組的議案。

洛娃集團：破產重整方案未通過，最終走向破產終局。

華能集團：擬將“18CHNG1B”票面利率下調36BP至4.1%。

中國鋁業：2022年第四期超短融簿記建檔申購區間調整為1.3%至1.58%，最近一次披露確定的申購區間為1.3%至1.5%。

上海電氣：穆迪宣佈將上海電氣集團及其主要子公司上海電氣發行人評級從“Baa2”下調至“Baa3”，將上海電氣集團的基礎信用評估從“ba2”下調至“ba3”。

湖南鋼鐵集團：擬於8月30日召開“22湖南鋼鐵GN002”持有人會議並審議《湖南鋼鐵集團有限公司吸收合併控股股東華菱控股集團有限公司的議案》。

崑山創業控股：2022年第六期超短融簿記建檔申購區間調整為1.5%至1.7%，最近一次披露確定的申購區間為1.5%至2%。

（三）可轉債

1.權益及轉債指數

【A股三大股指震盪上行】8月17日，A股主要股指震盪走強，創業板指再度大漲，上證指數、深證成指、創業板指分別收漲0.45%、1.01%、1.70%。行業板塊方面，房地產（1.86%）、美容護理（1.65%）、非銀金融（1.55%）、傳媒（1.43%）、電力設備（1.37%）等行業表現較好，而基礎化工（-1.25%）、有色金屬（-0.91%）、建築材料（-0.60%）、美容護理（-0.36%）等行業小幅走弱。

【轉債市場縮量上漲】8月17日，轉債市場小幅上漲，中證轉債、上證轉債、深證轉債分別上漲0.21%、0.28%、0.07%，轉債市場成交額699.92億元，較前一交易日減少33.32億元；當日，轉債市場個券漲多跌少，428只個券中240只上漲，184只下跌，持平4只；其中，松霖轉債作為新上市轉債，首日收漲49.13%，領漲全市場，祥鑫轉債、凱中轉債受正股拉動，當日漲幅超過10%；而翔鷺轉債、中大轉債、美聯轉債、君禾轉債、潤禾轉債當日回調明顯。

數據來源：Wind，東方金誠

2.轉債跟蹤

8月17日，大中轉債開始申購，瑞科轉債擬於8月18日開啓申購，天箭轉債擬於8月22日開啓申購；松霖轉債當日上市，恆逸轉2、芯海轉債擬於8月18日上市。

8月17日，淮北礦業可轉債發行申請獲證監會核准批覆，密爾克衞公開發行可轉債申請獲證監會發審委審核通過。

8月17日，豐山集團公告擬使用不超4億元可轉債閒置募集資金暫補流動資金。

8月17日，金博轉債公告決定行使提前贖回權；華翔股份公告“華翔轉債”可能滿足贖回條件。

8月17日，迪龍轉債公告不下修轉股價格，在未來六個月內(即2022年8月17日至2023年2月16日)，如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案；起步轉債公告不下修轉股價格，在未來三個月內(即2022年8月18日至2022年11月18日)，如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案；綠動轉債公告不下修轉股價格，自本次董事會審議通過之日起未來十二個月內(即2022年8月17日至2023年8月16日)，如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案；開潤轉債公告不下修轉股價格，在未來六個月內(即2022年8月17日至2023年2月16日)，如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案；博瑞轉債公告不下修轉股價格，在未來六個月內(即本公告披露日至2023年2月16日)，如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案；科華轉債、遊族轉債、亞藥轉債、聞泰轉債預計觸發轉股價格向下修正條件。

（四）海外債市

1.美債市場：

8月17日，7月美聯儲會議紀要公佈，強調將繼續加息直至通脹大幅回落，美國國債收益率普遍大幅，10年期美債收益率上行7bp至2.89%。

數據來源：iFind，東方金誠

8月17日，2/10年期美債收益率利差收窄4bp至-39bp；2/30年期美債收益率利差小幅收窄1bp至-13bp；5/30年期美債收益率利差收窄5bp至11bp。

8月17日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率上行2bp至2.46%。

2.歐債市場：

8月17日，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍兩位數大幅上行。其中，德國10年期國債收益率上行10bp，報收1.08%。法國、意大利、西班牙、10年期國債收益率分別上行11bp、37bp、14bp；因英國7月CPI同比增幅再創歷史新高，英國10年期國債收益率大幅上行17bp至2.30%。

數據來源：investing.com，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至8月17日收盤）

數據來源：彭博，東方金誠整理

本文源自金融界