作為電商概念龍頭，南極電商（002127，SZ）股價此前一路長陽。然而，自 2020 年 7 月中旬以來，公司股價大幅下挫，近兩個交易日更是連續跌停；關於公司有造假嫌疑的傳言也在網絡上偶有浮現。
《每日經濟新聞》記者注意到，在上述背景下，南極電商召開了投資人電話會。公司董事長、總經理張玉祥在會上稱，公司資金充足，投資人可以安心。同時，張玉祥還透露，公司將推出史上最大回購計劃。張玉祥這番表態，能否拯救下滑的股價，仍待觀察。
大幅下挫的股價
靠着賣 " 南極人 " 吊牌，南極電商成為 A 股有名的 " 吊牌之王 "，業績、股價曾長期上漲。去年 7 月中旬，公司股價一度超過 24 元 / 股，總市值逼近 600 億元。不過，在這之後，公司股價開始大幅下挫，2020 年 7 月 13 日 ~2021 年 1 月 5 日，公司股價累計下跌 53.42%。截至 1 月 5 日收盤，公司市值僅 271.71 億元。
南極電商股價的重挫與公司的業績表現不無關係。去年上半年，公司營收同比下降 0.49%，淨利潤僅同比增長 11.51%。同時，貨幣化率、現金流下降更是引發投資人擔憂。但整體來看，市場對南極電商依然抱有信心。券商大多表示 " 長期依舊看好 GMV 增長趨勢 "。
而去年第三季度，南極電商業績大幅回暖，這似乎也印證了市場的預期。不過，業績回暖未能帶動公司股價回暖。自 2020 年三季報披露以來，南極電商股價持續下挫。這種頹勢在近期達到頂峯。2020 年 12 月 25 日 ~2021 年 1 月 5 日，公司股價累計下跌 27.85%。
事實上，關於南極電商財務造假的質疑此前便偶有出現。2019 年，興業證券曾在一份研究報告中指導投資人識別體外循環造假。在這份報告中，興業證券舉了 "XX 電商 " 的案例，並提出了六個疑點，分別是：淨利潤非常高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、非常輕資產的運營模式、財務數據質量差（應收賬款）、經營規模翻倍增長的同時員工數量下降、供應商和客户高度重疊。彼時，外界普遍認為，該 "XX 電商 " 指的正是南極電商。
董事長稱公司資金充足
股價重挫，質疑頻現，上市公司終於坐不住了。1 月 5 日，張玉祥參加了券商電話會，出面釋疑。
" 我們準備了一個回購計劃，金額不小，可能是公司史上最大金額的回購，大家安心，很快會予以公告。" 張玉祥向投資人透露出這一重要信息。
《每日經濟新聞》記者注意到，南極電商曾在 2018 年推出回購方案，回購總金額不低於 1.5 億元、不超過 3 億元（含 3 億元）。最終，公司耗資約 1.517 億元（不含交易費用）進行了回購。
張玉祥表示，這是對公司造假質疑的回擊，公司賬面上有足夠的現金流，公司分紅也會繼續進行，" 今天我剛看了一下，我們賬上的淨現金流已經超過了 30 億元。"
張玉祥稱，經過這幾天覆盤來看，公司的商業模式、盈利模式沒有問題，但公司 " 小而美 " 的事業部管理模式與之有些不適配。同時，在合作模式上，公司對客户沒有強管理，准入機制和退出機制也不合理。此外，公司過去對營銷玩法、商品創新不夠重視，需要補齊短板。
" 我們有信心在 2021 年保證 GMV 有較高的增長水平，至少不會低於去年。" 張玉祥表示。其稱，去年開始，由於中國電商的人口紅利到了一定的天花板，信息流興起，電商行業從人找貨變成了貨、內容找人。這對企業專業化、數據化的能力要求更高，爆款的效率在下降。
在上述變化下，張玉祥認為，南極電商的收入結構會有所調整，將從傳統的大工廠爆款轉為更多的商品供應鏈收入。不過，張玉祥透露，在信息流的紅利尚未產生的情況下，公司傳統業務會保持穩定，但不會出現高速增長。
在張玉祥看來，隨着公司信息流技術的發展，公司的優勢會更加明顯，公司不僅僅是賣貨，更多的是呈現供應鏈和營銷的價值，貨幣化率也會逐步上升。
每日經濟新聞