220多億大整合！“中國神船”放大招

中國基金報記者 文夕

“中國神船”旗下資產整合方案浮出水面。

8月23日，中國動力（600482）和中國船舶（600150）公告揭開中國船舶集團旗下柴油機業務整合帷幕。公告顯示，中國動力全資子公司中船柴油機將以自身股權作為對價，向中國動力、中船工業集團、中船重工集團及中國船舶開展柴油機動力業務收購，總交易對價達到226.3億元。

通過業務整合，中國動力也將進一步鞏固其在國內艦船柴油機動力業務領域龍頭地位。而且，今年是深化國企改革三年行動的最後一年，業內人士認為，中船系整合對其他國企集團重組整合、混改、激勵具有借鑑意義。

中國動力主攻船舶動力業務

根據方案，此次中國動力此次業務整合的對手方為中船工業集團、中船重工集團及中國船舶，均為中國動力間接控股股東中國船舶集團控制的子公司。

業務整合的具體方案為，中國動力全資子公司中船柴油機以自身股權作為對價，向中船工業集團收購其持有的中船動力集團36.23%股權、向中國船舶收購其持有的中船動力集團63.77%股權、向中國動力自身收購其持有的中國船柴100%股權、陝柴重工100%股權、河柴重工98.26%股權，並以現金作為對價收購中船重工集團持有的河柴重工1.74%股權。上述總交易價格合計226.3億元。

本次交易完成後，中船柴油機成為中國動力下屬從事柴油機動力業務的控股子公司，其持有中國船柴、陝柴重工、河柴重工、中船動力集團100%股權。

資料顯示，中船柴油機為今年2月25日新成立。也就是説，中船柴油機的正是為本次業務整合而誕生。今年1月中旬，中國動力曾公佈此次業務整合預案，其中便提及將新設立子公司完成，並以此新設子公司為核心完成業務整合。

中國動力方面表示，本次交易完成後，上市公司主營業務涵蓋燃氣動力、蒸汽動力、柴油機動力、綜合電力、化學動力、熱氣機動力、核動力（設備）等七類動力業務及機電配套業務。

完成此次交易後，中國動力對中船柴油機的持股比例將從100%降至51.85%，而中船工業集團將持有中船柴油機16.51%股權，而中國船舶則持有中船柴油機31.63%股權。

不過，中國動力仍將持有中船柴油機控股權，明確了中國動力作為中國船舶集團下屬船舶動力業務上市公司的定位，鞏固其在國內艦船柴油機動力業務領域龍頭地位。

同業競爭源於“南北船”合併

事實上，今年是國企改革三年行動方案(2020-2022)的最後一年。隨着國企改革三年行動的持續推進，2021年以來，國有企業以及中央企業的戰略性重組、專業化整合以及相關併購進度明顯按下“快進鍵”。

此次中船系業務重組方案也提及其內部同業競爭的由來。中船工業集團和中船重工集團聯合重組前，中國動力與中國船舶下屬柴油機動力業務獨立發展，不存在同業競爭。

回溯過去，中國船舶集團，系由南北船合併重組而來。2019年10月25日，國務院國資委官方網站發佈消息，經報國務院批准，中船工業集團與中船重工集團實施聯合重組。同年11月26日，南北船合併重組後形成的中國船舶集團有限公司在北京召開成立大會，並舉行揭牌儀式，宣告“南北船”合併重組落定，成為全球最大的造船集團。

實際上在南北船合併之後，外界即普遍認為，新成立的中國船舶集團旗下相關資產的資本運作有望提速，畢竟南北船此前業務存在太多的交叉和重疊。事實也正如此，中船工業集團和中船重工集團聯合重組後，中國動力與中國船舶成為中國船舶集團控制下屬公司，在柴油機動力業務領域形成同業競爭。

國企改革按下加速鍵

在廣發證券一位分析師看來，此次業務重組有兩方面意義，首先，從監管角度來講，此次資產重組，有利於解決同業競爭問題。“另一方面，從業務發展角度來説，中船旗下柴油機業務得到進一步協同發展，減少內部競爭，提高整個柴油機業務板塊的議價能力以及市場話語權。”

此次方案也提及，中國船舶集團下屬柴油機動力整機及主要零部件業務將進一步整合，將業務併入中國動力有利於規範同業競爭問題，推動柴油機動力整機及主要零部件業務統籌協同，有利於柴油機動力整機及主要零部件業務整體能力提升。

另外，值得注意的是，本次重組的標的公司均為涉軍企業，而在業內人士看來，隨着國企改革三年行動方案時限將近，中船系業務整合加速對其他軍工集團重組整合、混改、激勵具有借鑑意義。

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧認為，當前國企戰略性重組和專業化整合的方向是以優勢企業為主體，適時組建新的專業化集團，通過資源優化配置切實增強企業競爭力，打造具有全球競爭力的世界一流企業。“類似中國船舶集團重組整合在相關領域還會有新動作”，該人士認為。