告別熊市思維！投資主線有哪些？十大券商策略來了

十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：下半年經濟將拾級而上 A股慢牛重現

隨着積極有利因素逐漸增多，中國經濟下半年將會急起直追，預計二季度是年內經濟低點，下半年經濟將拾級而上，三、四季度單季經濟增速水平將重回強勢，全年仍有望實現一個在全球範圍看相對合理較高的增速水平。市場方面，政策合力支撐經濟快速修復，外部風險壓力緩解，A股慢牛重現，我們認為年內行情可分為情緒平復、估值修復、估值切換三個階段，當前市場正處於第二階段。

展望2022年下半場，建議重點關注三條主線：主線一，受益於關税減免預期的以機械、電力設備、汽車、通信為代表的主要產業鏈；主線二，我國高端製造業中具有全球性競爭優勢的出口型企業；主線三，為保障能源安全，以光伏、氫能為代表的清潔能源革命之五大細分賽道優質企業。

華安證券：穩增長效果可期 順週期正當時

7月風險偏好能否持續抬升有待觀察，有利方面是內部財政增量工具有望繼續落地，對穩增長形成持續支撐，7月底政治局會議對下半年經濟工作的安排以及財政、貨幣和就業政策的定調大概率延續積極態度。不確定性在於美國通脹是否得到控制以及美聯儲議緊縮預期是否繼續強化。7月增長延續修復，儘管修復彈性與6月份相比還存在不確定性，但三季度是全年增長的高光時刻已毋庸置疑。流動性層面，儘管地方政府債券發行較前月將形成顯著拖累，但預計新的財政增量工具——準財政政策有望落地，疊加地產銷售改善，企業和居民中長期貸款有望上量，將對社融的下行進行有力對沖。因此增長和流動性層面對市場均有支撐，但風險偏好存在不確定性，市場整體有望震盪上行，但配置結構可能發生較大變化，順週期，例如圍繞地產鏈和疫後服務類消費修復的品種優勢有望顯現，以新能車為代表的成長品種，中長期仍有高景氣支撐，但短期在風險偏好面臨變化的背景下，面臨估值與業績匹配的風險。

7月建議關注地產鏈、疫後消費修復、成長高景氣延續三條主線：

1）7月繼續關注地產基本面底部反轉下的相關投資機會。重點關注需求回暖拉動下的地產上游（水泥、玻璃、鋼鐵等建材）；促消費政策發力疊加政策催化的地產下游（汽車、家電、家居等）；以及有望步入“景氣改善+政策放鬆”上漲模式的地產開發及服務商。

2）看好疫後修復延續，修復方向有望逐步過渡至線下消費。繼續看好受益於常態化核酸頻率降低、消費意願提振、需求集中釋放下的服務類出行鏈條，具體關注高速公路、酒店餐飲、公交、機場、旅遊景區等領域；以及景氣有望持續改善，估值修復空間較大的食品飲料。

3）中長期看好成長風格“強者恆強”，短期需關注成長估值業績匹配度分歧加劇。中長期看好高景氣有望延續的電力設備、電子、軍工；以及隨着平台經濟監管迴歸常態化，估值有望持續修復的互聯網。

國泰君安：“推土機行情”再現 上修指數運行區間

經濟預期好轉，風險評價下降，風險偏好回升，上修指數運行區間。悲觀者預期沒有交易，樂觀者預期主導交易，推土機行情再現。投資重點在成長股與核心資產。

推薦：1）高景氣成長板塊：電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創/數字產業/CXO；2）困境反轉：白酒/酒店/汽車零部件/生豬；3）港股科技龍頭。此外，個股活躍度提升，關注汽車智能化/充換電/新材料/虛擬現實/國企改革等投資主題。

海通證券：市場可能階段性休整 盈利下修是觸發因素之一

市場趨勢向上，但仍可能階段性休整，盈利下修是觸發因素之一。儘管A股整體估值不算高，但相比4月底的低點，對盈利下修的緩衝作用可能有所減弱。性質上判斷，今年盈利預測下修對市場的衝擊，類似20年7月。

興業證券：告別熊市思維 下半年風格迴歸科技創新

牛短熊長的A股已被機構化的力量改變，站在當前時點，市場理應告別熊市思維，為長期佈局。儘管海外仍是亂局，但A股將更加“以我為主”。國內經濟數據逐步回暖，同時政策有望維持寬鬆。資金面上，。存量博弈的格局將逐漸被打破，市場尤其是機構重倉的科技科創也將迎來增量資金支持。

行業配置：景氣持續的大科創+困境反轉的大消費。

1）科技成長：確定性+高彈性，兩條主線佈局成長賽道。其中，確定性主線重點關注光伏（內外需求旺盛、增長大年）、風電（招標需求旺盛，盈利趨勢向上）、軍工（需求剛性，業績加速兑現）、新能源車相關鋰、鈷、鋰電池組件（盈利向中上游轉移的態勢持續）、半導體材料、設備（晶圓廠擴產+國產替代）、5G（行業基本面改善，關注產業鏈細分方向）、儲能（海內外政策加碼，招投標及裝機逐步放量）和特高壓（工程建設加速，能源規劃政策加碼）等；高彈性主線重點聚焦新能源車相關鋰電池、整車、零部件等（需求旺盛、滲透率提升及成本壓力有望逐步緩解）、半導體相關設計、製造、封測（供應鏈衝擊緩解，景氣度修復）、智能駕駛相關智能座艙、決策執行（汽車鏈復工復產推進，L2級別自動駕駛滲透率穩步提升）。

2）大消費：聚焦疫情修復和穩增長兩條困境反轉線索。一方面，根據疫後改善-景氣反轉鏈條，關注消費場景修復下的酒類（啤酒、白酒）、食品（調味品、乳製品等）、醫藥（疫苗、CXO）以及受益運輸&；；；；出行改善的交運（物流、航空機場、航運港口）；另一方面，穩增長下，房地產有望放鬆，地產後週期鏈條的白色家電等也將受益。

中金公司：短線在波動中繼續修復 關注上游價格下跌影響

近期市場的板塊輪動及成交活躍、成長板塊超跌反彈顯示出明顯的資金寬鬆驅動市場情緒改善的特徵，考慮到資金利率仍在相對低位、流動性放鬆態勢可能繼續延續、市場情緒轉好可能有一定慣性，短線A股市場或仍有望在波動中繼續修復。與此同時也要注意，資金寬鬆驅動的市場，往往短期趨勢相對較強，波動也相對大，若後續出現賺錢效應減弱的跡象，市場可能就會轉成波動加大而非單邊上行的狀態。

未來仍需重點關注上游價格高點是否得到進一步確認，中下游原材料佔比較高的製造業或將逐漸迎來利潤率預期改善的契機。海外持續加息預期背景下適當減配上游週期，當前關注三個方向：

1）“穩增長”或有政策支持的領域：基建（傳統基礎設施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關產業有政策預期或實際的政策支持；

2）估值不高且與宏觀波動關聯度相對不高的領域，特別是部分高股息領域：如基礎設施、電力及公用事業、水電等；

3）基本面見底、供應受限或景氣程度在繼續改善的部分領域：農業、部分化工子行業、光伏與軍工等。

中期來看，符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的成長方向將是重點。

華西證券：政策紅利釋放 中級行情延續

中美經濟政策週期繼續分化，美國核心矛盾仍是通脹，7月強加息不可避免，同時經濟衰退跡象日益顯現。而國內疫情緩和疊加政策紅利持續釋放，經濟逐步走出底部。從經濟、政策週期和估值角度，A股相對海外市場更具優勢，結構性行情有望繼續演繹。後續重點關注國內經濟復甦力度以及海外需求下行對出口拖累的幅度。行業配置上，關注兩條投資主線：

1）新能源（車）及上下游產業鏈、新能源高景氣板塊：新能源整車、電池、電網、光伏等；2）估值回到相對合理範圍，且具備護城河的板塊：一線白酒。主題方面，關注“軍工、數字經濟”等。

西部證券：警惕6月底市場波動放大 盈利中樞上移仍需等待

從盈利視角看，新一輪盈利中樞的上移仍然需要耐心等待。本輪週期業績底大概率是U型底而非V型底，對於市場底仍應保持耐心。資金流入趨緩，市場情緒回落。今年5月超預期的經濟數據引發了市場情緒快速上行，隨着中報臨近，市場預期也將面臨再修正，警惕6月底市場的市場波動放大，不要成為吃飯行情的買單者。

隨着市場情緒的再平衡，建議短期關注盈利預期相對偏穩健的消費和金融地產板塊，包括農林牧漁，紡織服裝，家電，食品飲料，銀行，保險，地產等。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益於通脹上行的泛農業（種植業和種業、養殖業、化肥農藥、農資冷鏈物流、農業機械化等），以及業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭。

信達證券：存量資金補倉 帶來了牛市的氛圍

下半年股市的牛熊狀態可能會類似2019年，盈利尚沒有出現趨勢性改善，但由於估值提前跌到位。股市會先有一次估值修復，然後等待驗證盈利的邏輯。市場會在每一次經濟預期擔心釋放後迎來較大的反彈（2019年Q1、8-9月），而一旦驗證盈利能否改善，往往是低於預期的，2019年4月、7月和10月，三個季報披露期，股市均偏弱。展望後市，方向上，下半年是反轉，節奏上，市場在7月可能會有些風險，主要是來自中報業績披露和超跌反彈資金出現分歧。

未來半年，影響行業配置的因素將會有兩大變化：（1）股市進入熊轉牛臨界點，雖然長期盈利預期很難快速恢復，但股市資金活躍度和風險偏好會有一定的迴歸，成長板塊估值提前於業績惡化調整到位後，會出現季度級別的技術性反彈。類似2015年Q4的創業板反彈，2019年Q1的TMT反彈和2021年Q3的消費股反彈。建議關注軍工、傳媒互聯網、醫藥。（2）疫情後投資者開始逐漸預期經濟恢復，一旦觀察到房地產銷售改善，經濟週期所處的階段會從穩增長預期變為經濟回升預期，消費等經濟相關的超跌板塊也會有表現。建議關注地產鏈的消費（家電、家居、建材）。（3）金融類板塊中，非銀將會是進可攻退可守的方向，後續如果價值佔優，非銀是價值股中估值籌碼最有優勢的，如果是成長股繼續活躍，非銀也會受益於市場風險偏好的回升。

方正證券：漲跌輪動有序 A股風險可控

現在市場一致預期是，7月將面臨因4、5月份經濟下滑而拖累半年報數據的壓力，A股估值壓力增大，加之首批科創板集中解禁，又帶來市場流動性壓力，屆時A股將面臨回調壓力。然而，我們則認為，A股上市公司半年報難樂觀，首批科創板解禁是事實，這些都是確定性的，也是市場預期到的，説明7月的市場風險可控，屆時將是利空出盡，反而是A股繼續走強的內在動力，市場一致預期的利好，恰是A股後市難以持續走強的障礙。

大盤已站穩在半年線之上，A股震盪上行的趨勢依舊，不與趨勢作對，這是投資最基本的道理，熱點持續，隨風起舞。操作上，輕指數、重個股，逢低關注金融、能源、軍工、TMT、化工、國企改革概念及“三低”股，逢高減持近期漲幅過高股及高位放量股。

本文源自財聯社