最近後台中有不少讀者詢問鋰礦怎麼看，市場上也有很多觀點就是鋰礦就是新能源時代的“石油”，而且很稀缺，中游電池廠商也是爭相在國外礦山佈局，那麼這個行業目前的格局到底怎麼樣？
近期電池級鋰化合物生產巨頭天齊鋰業公佈在香港的上市計劃，將全球發售約1.64億股H股，當中90%為國際發售，其餘10%於本地公司發售，此前信息顯示每股招股價將介於69至82港元之間，最多集資約134.58億港元，或成為今年規模最大的港股IPO項目。
鋰資源需求旺盛，2025年缺口可達26.5萬噸
若假設2020-2025年，電動車銷量複合增速在48% (2025年全球電動車銷量約3000萬輛，滲透率約為30%。)按照單車帶電量65kwh，動力電池裝機量將達到約2000GWh。
根據華創有色金屬團隊測算鋰資源供需情況為：10萬噸碳酸鋰對應200GWh磷酸鐵鋰電池產量。對應100萬噸左右碳酸鋰需求。
2021年：鋰需求56.2萬噸，同比增加44%。其中，動力30.6萬噸，同比增加80%；消費電池6.6萬噸；電動自行車4.1萬噸；儲能0.5萬噸，同比增加50%。
全年短缺6萬噸。
2022年：鋰需求75.2萬噸，同比增加34%。其中，動力45.9萬噸，同比增加50%；消費電池7.3萬噸；電動自行車5.7萬噸；儲能0.7萬噸，同比增加50%。
全年短缺8.4萬噸。
2025年：鋰需求158.4萬噸，同比增加29%。其中，動力110.4萬噸，
同比增加34%；消費電池9.7萬噸；電動自行車15.6萬噸；儲能18.2萬噸，同比增加50%。
全年短缺26.5萬噸。
供給在礦端更缺：鋰鹽產能>鋰礦供給
對於鋰鹽上游礦產端的供給彈性顯著少於下游鋰鹽的供給彈性，產業鏈利潤有望向上游礦端轉移，所以鋰鹽廠商的自給率尤為重要。
根據WIND數據測算：
2020年：鋰鹽冶煉22.2萬噸，鋰礦供給21.4萬噸，缺口0.8萬噸。
2021年：鋰鹽冶煉33.9萬噸，鋰礦供給25.1萬噸，缺口8.7萬噸。
2022年：鋰鹽冶煉46萬噸，鋰礦31.7萬噸，缺口14.3萬噸。
2025年：鋰鹽冶煉60.5萬噸，鋰礦55萬噸，缺口11萬噸。
儲量：贛鋒鋰業儲量最大，天齊鋰業品位最佳
頭部：
天齊鋰業：
1)泰利森鋰礦(26.01%)：儲量690萬噸LCE，品位2.1%(Li2O)；
2)SQM鹽湖 (25.86%)：特許開採總量95.87萬噸LCE；
3)挫拉(100%)：儲量63萬噸LCE，品位1.3%(Li2O)；
4)扎布耶(20%)。
合計儲量：304萬噸 LCE
贛鋒鋰業：
1)澳洲Marion鋰礦(50%)：242萬噸LCE；
2)澳洲Pilbara鋰礦(6.33%)：693萬噸LCE， 品位1.26%；
3)江西河源鋰礦(100%)：10萬噸LCE，品位1.03%；
4)愛爾蘭Avalonia鋰礦(55%)：2012年入股至今勘探仍未完成；
5)墨西哥sonora粘土(100%)：882萬噸LCE；
6)阿根廷Mariana鹽湖(88.75%)：519.6萬噸LCE；
7)阿根廷Cauchair鹽湖(50%)：2458萬噸LCE；
8)青海海西錦泰：探礦權；
9)五礦一里坪(49%)：189.7萬噸LiCl；
10)非洲馬裏Goulamina鋰礦(100%)：388萬噸LCE， 品位1.45%(Li2O)；
11)阿根廷Pastos和Cauchari鹽湖(100%)：412萬噸LCE，品位0.43克/升。
合計儲量：3640萬噸 LCE
融捷股份：甲基卡(100%)：儲量102萬噸LCE，品位1.43%(Li2O)。
合計儲量：102萬噸LCE
川能動力：李家溝(47%)：儲量124萬噸LCE，品位1.3%(Li2O)。
合計儲量：58萬噸LCE
盛新鋰能：
1)業隆溝(75%)：儲量27萬噸LCE，品位1.3%(Li2O)，採礦證1萬噸LCE/年，已建成採選 1萬噸LCE/年，今年量產；
2)木絨：計劃8月份10億元收購，儲量57萬噸LCE，潛在156萬噸LCE；3)德扯 弄巴：傳以20億收購。探明1.14平方公里，儲量60萬噸，品位1.34%(Li2O)。
合計儲量：20萬噸LCE
江特電機：
1)獅子嶺(80%)：儲量19萬噸LCE，品位0.55%(Li2O)；
2)茜坑(80%)：儲量67萬噸 LCE，品位0.55%(Li2O)；
3)新坊(51%)：儲量3萬噸LCE、品位0.5%(Li2O)。
合計儲量：70萬噸LCE
永興材料：
1)化山(70%)：儲量61萬噸LCE，品位0.38%；
2)白水洞(46%)：儲量11萬噸LCE，品位 0.38%。
合計儲量：48萬噸LCE
鹽湖股份：察爾汗鐵路西(100%)：儲量1200萬噸LiCl，品位0.016克/升。
合計儲量：831萬噸LCE
以天齊鋰業為例，鋰礦企業未來業績這樣測算
鋰鹽：天齊鋰業2022年現有碳酸鋰產量為3.46萬噸/年，氫氧化鋰0.5萬噸/年，下半年奎納納二期預計新增氫氧化鋰2.4萬噸/年。扣去產能爬坡。2022-2024 年鋰鹽產能為 4.48/6.96/8.96萬噸/年。
鋰精礦：天齊鋰業持股的泰利森旗下礦場Greenbushes，在建項目包括產能28萬噸/年的尾礦回收TRP項目；產能52萬噸/年的化學級工廠CGP3項目；產能52萬噸/年的CGP4項目。預計2024年在建及規劃項目全部投產後，Greenbushes鋰精礦產能將超過250萬噸/年，摺合超30萬噸LCE/年。
天齊鋰業每噸碳酸鋰生產成本為4.5萬元左右(也有看到數據説是6.5萬元)
噸均利潤=(售價-售價*0.13-4.5)*0.75
按照今年一季度上海有色網碳酸鋰和氫氧化鋰45萬元/噸報價，天齊鋰業2022年歸母淨利潤約為120億元左右，對應當前2100億元市值PE約為17.5倍。
預期2024年鋰鹽為30萬元/噸的情況下，天齊鋰業自產鋰鹽歸母淨利潤約為150億元人民幣。對應2100億市值PE約為14倍。此外天齊鋰業控股23.77%的SQM合計產能還有25萬噸鋰鹽產能，摺合天齊控股產能5.94萬噸。
需要注意的風險點：行業產能不及預期，地緣政治風險