編者按：本文來自微信公眾號 靈獸（ID：lingshouke），作者：十里，創業邦經授權轉載
消費類大跌五一前後，不少上市公司都發布了2022年一季度財報，數據十分驚人。
消費類巨頭“暴雷”最知名的是金龍（300999.SZ），業績大幅下跌。5月5日早上開盤，直接低開超10%，市值跌破2500億元，相較最高點近乎腰斬。
這份財報有多糟糕呢？
金龍魚的2022年第一季財報顯示，當期，其營收565億元，同比增長10.68%；實現利潤總額6.6億元，同比下降76.51%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.1億元，同比大跌92.71%。
根據格隆匯的分析，2020年10月，金龍魚正式掛牌，創下創業板上市最大IPO紀錄，當日股價大漲118%，市值突破3000億元。隨後在資本的炒作下，市值一度衝上8000億元，衝進A股總市值排行榜第11名，超過美的集團、海天味業等這一類核心白馬股。
業績大降，主要是受到俄烏衝突和天氣影響，金龍魚主要原材料價格出現前所未有的大幅上漲，導致產品成本大幅上升，最終不得不靠漲價自救，但此舉並未完全覆蓋原材料成本的上漲，財報中毛利率同比上年同期明顯下降。
除了金龍魚沒能扛住壓力外，在疫情反覆、消費疲軟，原材料價格上漲以及競爭加劇之下，調味品行業同樣感到吃力。
海天味業2022年一季度實現營業收入72.10億元，同比增長0.72%，淨利潤則同比下降6.36%至18.29億元；涪陵榨菜2021年營收同比增長10.82%至25.19億元，而淨利潤同比下降4.52%至7.42億元。
糧油集體出現不振的原因有兩個：其一，疫情的反覆，對物流運輸、終端銷售、餐飲等影響，同時經濟疲軟，消費不振；其二，糧油市場進入門檻不高，受原材料影響極大，導致企業的護城河並不深，業績暴跌。
伴隨着棕櫚油、大豆油等大宗商品價格上漲，食品企業的成本壓力隨之而來。
比較有代表性的是烘焙行業，原材料均出現了漲價的情況。去年11月，安琪酵母宣佈上調部分產品價格，同月，雪天鹽業也宣佈小包裝食鹽的出廠價陸續提價10%，而工業鹽漲價幅度30%-50%。
一位麪粉的經銷商告訴《靈獸》，從去年下半年全線產品都開始漲價，漲價前還引起不少下游和消費者囤貨，今年疫情爆發前又引起了一波囤貨的現象。
上游原材料隨之漲價，必定在一定程度上會擠壓下游企業的利潤空間。
據財報顯示，桃李麪包2021年營業成本同比增長11.84%，至46.7億元，毛利率同比減少3.69個百分點，而主要原因之一則是原材料價格上漲導致生產成本增加。不僅在烘焙行業，增收不增利的現象也傳導到食品及相關企業。
據三隻松鼠的財報顯示，2022年Q1公司營收30.89億元，同比下滑15.85%；實現歸母淨利潤1.61億元，同比下滑48.75%。而2021年全年，三隻松鼠實現營收97.7億元，同比下滑0.24%。
三隻松鼠並非個例。達利食品、鹽津鋪子等企業儘管在2021年營收實現增長6.4%，16.47%，但淨利潤出現不同程度下降，甚至虧損。達利食品淨利下降3.2%，至37.25億元；而鹽津鋪子淨利下降37.65%，至1.51億元。
消費類企業淨利潤和市值雙雙下跌。但為了對沖成本壓力，只能漲價，提價5%以內的企業還算少的，多則有20%的漲幅。這種因成本上漲導致的被動漲價，更像是“飲鴆止渴”。真正能解企業壓力的恐怕是要進一步調整市場策略，比如開源節流，或收縮產品線等。
自救無望？糧油業績大跌還有另一種邏輯，即因為疫情防控，各地餐館企業受到不小的影響，嚴重依賴線下餐飲渠道撐起收入大頭的它們，受到的衝擊自是不言而喻。
對比2021年的餐飲收入46895億元，以及2019年的收入，行業增長几乎停滯。
反觀海天味業，作為國內調味品的龍頭企業，銷售的主要渠道就是零售和餐飲，儘管沒有明確的佔比數據，但在2021年業績大會上，公司管理層毫不避諱的表示，“受疫情影響，這兩年餐飲端的佔比略有下降”。
另外，在新消費人羣的飲食觀念裏，大家開始追求健康的飲食習慣，逐漸向“少油輕鹽”的方式轉變。在餐飲渠道需求受挫，家庭對於醬油等調味品的需求也不再如從前，在諸多因素影響之下，企業的業績自然被波及。
在多重打壓之下，糧油企業開始盯着新風口——預製菜，尋找突破口。
海天味業和恆順醋業都在財報公告中稱，積極研發和佈局預製菜產品系列。仲景食品也表示，公司推出預製菜產品，主打“香菇+家宴菜”。金龍魚也不例外，陸續推出了火鍋底料、螺螄粉、料包面等產品，給予企業高附加值。
從行業來看，雖然預製菜與調味品在行業上較為接近，調味品公司加碼預製菜存在一定優勢，但想要從中分得一杯羹，並不容易。
首先，調味品作為傳統行業，新品培育週期比較長，研發後面對魚龍混雜的市場還要不小的競爭，並且在短期內不一定能為業績提升多少，反而研發成本不會小。
海天味業的財報中顯示，2021年，海天味業研發費用達7.72億元，仲景食品研發投入3242.32萬元，同比增25.77%。
實際上，預製菜作為門檻不高的行業，已經吸引了很多玩家。在2020年，中國新註冊的預製菜相關公司多達1.3萬家，去年上半年，處於存續狀態的公司更是超過7萬家。而味知香作為“預製菜第一股”在上市後的表現並不突出，2021年淨利潤1.22億元，同比下降1.36%。
玩家越多，行業的內卷會越嚴重，抵達零售終端後難免引發價格戰，從而再次拉低相關產品線的利潤。
況且在這場激烈的競爭中，糧油企業的優勢也不夠，預製菜經營與調味品有諸多差異，包括中央廚房團隊在後期的產品差異、研發差異、營銷推廣、供應鏈運輸等，對於新晉玩家來説，都是莫大的挑戰。
糧油的“囹圄”也是大多數消費品企業的難題，消費品企業的利潤降低，股價也盡顯疲態，回顧上一輪的消費品企業斷崖式下跌還在2013年，之後更是經歷了三年才走出“黑暗”。
但當時，大部分的消費品行業還擁有龐大的渠道銷售網絡，可以在經濟波動期，通過向經銷商壓貨實現自己企業的利潤增長，如今這一辦法顯然已不實用，反而還適得其反，造成淨利潤劇烈波動和經銷商解約等問題。
超市回暖值得關注的是，消費類行情不好，超市卻迎來拐點。
去年，在疫情多點散發和防控常態化下，大部分零售商超企業的業績出現營收和利潤增長幅度下滑的態勢：一方面，零售各個渠道分流嚴重，零售業的蛋糕被社區團購、前置倉、垂直品牌連鎖店等業態切分；另一方面，企業本身線上渠道乏力，數字化效果不佳所致。
經過一年的探索和提效，2022年第一季度部分超市企業重回增長軌道。
據同花順的數據顯示，2021年超市板塊整體營收同比-3.6%、扣非歸母淨利潤同比-331.3%；而2022Q1營收同比增長0.2%、扣非歸母淨利潤增長68.7%。再對比國家統計局的數據，一季度社會消費品零售總額108659億元，同比增長3.3%。全國網上零售額30120億元，同比增長6.6%。
家家悦和紅旗連鎖等超市的增速跑贏消費大盤，甚至超過線上增速。
在現已發佈2022年第一季度財報的8家企業中，營收同比增長的有一半居多，其中家家悦最多，同比增長8.32%。在其財報中也明確表示，超預期的業績主要是新店培育提效進度值得重視，公司數字化、人員流動、供應鏈優化及門店優化並舉，或有利潤及擴張增速的雙擊邏輯，彈性較大。
今年一季度，在疫情背景下，超市主營的剛需產品承擔保供應的責任，居民囤貨和各地採購保供推動超市業績的增長，再加上期間有春節，本就是超市的旺季，客觀因素都帶來相應的增長。
其二，商超的外部競爭壓力得到緩解。一季度，社區團購大規模退潮，互聯網巨頭將此業務調整收縮、裁員。過去通過燒錢壓低價格，來爭取用户迅速擴張市場，想要達到熬死對手的目的，但冷靜過後，這種模式不免對自身也是嚴重的內耗。而當資本用這種簡單粗暴的商業模式付出代價後，商超也從價格戰挺了過來，因此，一季度營收和毛利率都有所增長。
最後，由於CPI上行所致。國家統計局數據顯示，一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.1%。其中，城市上漲1.2%，農村上漲0.7%。
從具體細分來看，食品煙酒價格同比下降1.3%。在食品煙酒價格中，糧食價格上漲1.7%，鮮果價格上漲6.9%，豬肉價格下降41.8%，鮮菜價格上漲3.7%。受疫情和天氣因素影響，3月份鮮菜價格由上月的同比下降0.1%轉為上漲17.2%。
CPI上行，有利於超市同店增長，尤其是商超品類佔比最多的生鮮水果、蔬菜價格上漲，會帶動商超營收增長，對其業績也是一大利好。
當然，業績的穩步增長也並非全靠外界因素助推。在這些商超的戰略中，永輝，紅旗連鎖等積極投入全渠道業務轉型中，同時強化全國供應鏈能力的建設。而在精細化運營中，逐漸深化自有品牌和預製菜佈局，提升毛利。
或許，超市的春天已經在路上了，消費品還處於“黑暗”之下，但想要衝向黎明，只能是在成本降低的情況下，用更高的效率為消費者提供更好體驗和更針對性的產品。
這可能是經濟下行時，唯一的出路。
本文為專欄作者授權創業邦發表，版權歸原作者所有。文章系作者個人觀點，不代表創業邦立場，轉載請聯繫原作者。如有任何疑問，請聯繫