凡大牛股，人人看漲而買之，必會“抱團”。
而近幾年抱團股，還有一個新叫法：核心資產。我的經歷中，從2006年作為財經記者懵懵懂懂入行，接觸A股至今已有15年，三波牛市，對應了不同的核心資產。
第一波，2005年至2007年的金融地產白酒工程機械。
第二波，2013年到2015年的互聯網加。
第三波，如今的以大消費為主題的核心資產，以及變革中的新能源（光伏和汽車）。
1、人生有多少個十年？
先看第一波大牛市核心資產股價走勢。
金融最突出代表是招商銀行。2007年高點之後，一直等到2017年才解套。解套之後，至今的漲幅大概剛剛翻倍。
第二個案例選擇了地產的代表萬科。比招商銀行早一年觸碰解套點，但是解套後的漲幅不及招行，大概70%左右。
第三個案例是工程機械代表三一重工。作為一家產品真正走向國際的企業，三一的解套時間最短，剛剛三年過一點，2019年後三一再次走出一波大行情。
第四個案例是茅台和五糧液。
其中茅台花了四年解套，解套之後至今漲了9倍。
五糧液則花了10年，即2017年才解套。解套之後，至今的漲幅約6倍。
這些五家核心資產公司，在牛市高點之後的解套，其中三家公司用了10年時間才解套，另外兩家也用了3到4年。之後真正有顯著的漲幅，時間上都是10年後才可以啓動，牛熊輪迴上則是下下一波牛市。
有多少人願意花10年去等待？人生又有幾個10年？
2、倖存者的偏差
現實其實更殘酷。市場不僅有幸存者，還有被我們所忽視的“死亡”。
萬科、招行、茅台、五糧液、三一，都是屬於少數活下來並繼續壯大的公司。用後視鏡去看，買這些核心資產是理所當然，用後視鏡我們還可以看到，2005年到2007年，還有一批當時的“核心資產”公司，股價沒有再回來。
這種死亡，在2013年到2015年，表現的更為激烈。
案例之首是退市的樂視。
樂視之外，雞犬升天的還有全通教育、安碩信息......以及各種影視傳媒公司等等...
茅台和五糧液等是不會倒掉的公司，這個判斷眼下看很對，但是我們要知道前提是，這個認識本質上也是一種倖存者偏差（來自百度的解：倖存者偏差指的是當取得資訊的渠道，僅來自於倖存者時，此資訊可能會與實際情況存在偏差。）。
如果，我是説如果，你買的是倖存者偏差之外的核心資產呢？
3、市場借你的錢，終會要你還
這一波牛市的核心資產就不舉例了，下一篇文章會聊一聊我眼中看到的情況。
在上一篇文章中，我説，“雖然客觀上，張坤經歷了股市的牛熊，但是核心資產的超級泡沫牛熊，上一次發生時間是，13年前的2007年，很少人經歷過。”
換言之，所謂真正的核心資產泡沫，可以類比的是2005年到2007年。
在我看來，第一輪牛市在經濟高速發展基建熱火朝天的背景下，這些當時的牛股都是實實在在有着經營業績的好公司；第二輪牛市是經濟轉型期望下的病急亂投醫，造假吹泡泡；第三輪牛市，時代回到消費，相應的消費牛股有着實實在在的經營和業績。
從性質上看，第一輪牛市和第二輪牛市中的公司，在我們日常的社會生活中，都是有着重要地位、扮演着重要角色的有質地的好公司。
由此，在我們的定義中，他們是名副其實的核心資產。但是任何核心資產，都是有價格上限的。超過了價格上限，市場錯誤送給你的利潤，市場後面一定會拿回去的。
關於泡沫，我個人有一些觀察指標：一是股價有了大牛市的漲幅，十倍甚至更多；二是如今的PE大幾十倍甚至幾百倍；三是市值規模已經足夠的龐大；四是高位之後的加速上漲......
關於認知的錢，市場無法從你腰包拿走；或者説，市場暫時借給你的錢，終會要你還回來。