昨日，最新的和訊SGI指數榜單出爐，一匹“黑馬”柏楚電子(688188)突然躍升榜首。柏楚電子和訊SGI指數最新評分96，從以往的表現來看，這也是其最佳成績！
柏楚電子為何成為“黑馬”？靠什麼實力獲得和訊SGI指數榜首？
柏楚電子業績再次實現了高速增長，2020年實現營業總收入5.7億，同比增長51.8%，實現歸母淨利潤3.7億，同比增長50.5%。2021年再次實現高速增長，實現營業收入約9.13億元，同比增加60.02%，歸屬於上市公司股東的淨利潤約5.5億元，同比增加48.46%。
從盈利能上看，2021年柏楚電子加權淨資產收益率20.34%，較上年同期增增加4.43個百分點。毛利率80.29%雖然同比減少了0.44個百分點，但從其主要產品上看仍較為穩定，隨動系統、板卡系統、總線系統的毛利率均有小幅增加。淨利率60.09%，較去年同期的64.75%有一定幅度的下滑，不過仍處於較高水平，在和訊SGI指數的658家公司中，僅7家公司淨利率超過60%，而柏楚電子就是其中之一。
圖：柏楚電子2021年年報
從現金流部分看，柏楚電子也較為充裕，2021年經營活動所產生的現金流4.99億元，較上年同期增長了1.36億元，增長幅度37.59%，持續高速增長。經營活動產生的現金流佔營業收入比重54.60%，表現較為優異。應收賬款前後變化不大，2021年應收賬款為3275.13萬元，應收賬款週轉天數僅14.20天。
研發方面，柏楚電子穆迪·BVD企業創新指數為72.3，較此前的69.78有進一步提升。2021年專利方面共獲得16項發明專利授權，22項實用新型專利授權，共取得13項軟件著作權。研發費用也是節節高升，2021年為1.38億元，比上年同期增長68.33%，佔營業收入比重為15.12%。目前在研發項目有7個，值得注意的是這其中有6個為國內尚無成熟完整的產品項目。
圖：柏楚電子2021年年報
從柏楚電子的產品端看，目前主營業務係為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統,總線控制系統及其他相關配套產品。 2021年各線產品均實現較快增長，隨動系統和板卡系統營業收入較去年同期分別增長36.13%、37.66%，總線系統營業收入較去年同期增長98.78%，切割頭業務有所突破，套料軟件持續增長。
根據IndustryPerspective預測，國內對激光切割的需求還將保持較高速度的增長，預計到2023年，中國激光切割設備總體市場規模可達403.69億元，行業空間較大。而柏楚電子在公司在國內市場中又具有顯著優勢，早期的進口替代模式打破了原本由國外企業壟斷的市場格局。
柏楚電子正在持續拓展的切割頭和焊接新業務未來也或大有可為。切割頭領域，柏楚電子在中低功率領域國內市場佔有率約為 60%。高功率方面，目前國外廠商優勢明顯，但國信證券(002736)認為柏楚電子有望在打破國外廠商壟斷。焊接領域，現有國產系統自動化水平較低，國外系統成本過高，且國內外系統均尚未形成完整產品解決方案，柏楚電子該研發項目已完成
立項調研及方案設計工作。
近期，有多家機構對柏楚電子的2022年業績作出預測，多數機構認為柏楚電子淨利潤將達到7.2億元以上，國泰君安(601211)更是給出405.78元/股的最高目標價。
不過，值得注意的是，2022年一季度柏楚電子業績出現放緩，實現營收1.91億元，同比增長1.40%，歸母淨利潤1.03億元，同比下降13.20%。主要原因系行業需求相對疲軟，且受疫情反覆影響，中信證券(600030)預計二季度仍將受到一定影響，不過對全年業績增長仍維持較樂觀的判斷。
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