多隻行業ETF“增重” 資金借道把握結構性機會

4月底以來，A股市場出現反彈。有資金逢高離場，也有資金低位佈局。數據顯示，截至5月24日，股票型ETF份額5月以來整體減少，其中多隻寬基指數ETF“瘦身”較為明顯，但一些行業ETF明顯受到資金青睞。南方中證全指房地產ETF、易方達滬深300醫藥衞生ETF、廣發中證基建工程ETF等股票型ETF的份額在近期創下歷史新高。

公募人士指出，當前部分優質資產的安全邊際逐步顯現，有投資者通過ETF積極佈局穩增長主題、成長景氣賽道等投資機會。

多隻行業ETF份額創新高

A股市場近期回暖，上證指數回到3100點以上。在市場出現反彈後，前期部分抄底資金開始逢高離場。整體來看，5月以來股票型ETF份額有所減少，Wind數據顯示，截至5月24日，股票型ETF整體份額縮水159.25億份。

不過，多隻行業ETF份額反而增加。除去科創信息技術ETF等5月新成立的股票型ETF，5月份額增加較多的股票型ETF是南方中證全指房地產ETF和國泰中證畜牧養殖ETF，5月以來份額分別增加11.31億份、11.26億份。

另外，華夏中證細分食品飲料產業主題ETF、廣發中證全指家用電器ETF、易方達滬深300醫藥衞生ETF、國泰中證全指家電ETF、廣發中證基建工程ETF等7只股票型ETF份額5月以來均增加逾3億份。

值得一提的是，多隻股票型ETF份額近期創下歷史新高。比如地產ETF持續被資金看好，截至5月24日，南方中證全指房地產ETF份額為61.81億份，創出新高。5月13日，廣發中證基建工程ETF份額創出新高，達104.45億份。

對於部分股票型ETF，投資者“越跌越買”的趨勢明顯。如易方達滬深300醫藥衞生ETF今年以來下跌27.16%，但該基金份額持續增長，5月24日的份額為151.32億份，創下歷史新高。鵬華中證酒ETF今年以來下跌20.91%（截至5月24日），但該基金5月24日份額達94.07億份，也創出新高。

寬基指數ETF份額縮水

今年以來“瘦身”幅度較大的股票型ETF主要集中在寬基指數ETF方面。Wind數據顯示，截至5月24日，5月以來份額縮水最明顯的股票型ETF是華安創業板50ETF，份額減少24.14億份。匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF、易方達MSCI中國A50互聯互通ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF份額均縮水逾10億份。此外，華夏上證科創板50ETF、易方達創業板ETF、華夏MSCI中國A50互聯互通ETF等也是5月“瘦身”幅度較大的股票型ETF。

行業ETF中，國聯安中證全指半導體ETF份額5月以來縮水10億份，華夏國證半導體芯片ETF、嘉實國證綠色電力ETF等股票型ETF份額5月以來也縮水較多。

對於不同股票型ETF份額增減情況，某指數基金經理分析稱，近期A股市場出現反彈，但一些制約市場的因素仍然存在。短期來看市場或將維持震盪格局，主要指數出現大幅上漲的幾率不大，不排除有資金在指數反彈後逢高離場的可能。但他同時認為，接下來的A股市場不乏結構性機會。在這種情況下，行業ETF可能會比寬基指數ETF更有優勢，所以有投資者借道行業ETF佈局，穩增長相關的基建ETF、房地產ETF以及中長期產業趨勢向好的賽道，如醫藥ETF、消費ETF、光伏ETF等普遍受到資金青睞。

優質資產安全邊際顯現

廣發基金指出，穩增長政策信號不斷加強，有利於提升投資者的風險偏好，疊加近期長三角地區物流等高頻數據的改善，預計將對市場形成有效支撐。

財通基金金梓才認為，當前的市場配置價值已較為顯著，尤其是一些優質資產的安全邊際逐步顯現。從長期來看，當前處於佈局階段。在經濟增速回升的加持下，市場在二、三季度或出現進一步反彈。不過“市場底”是一個反覆震盪築底的過程，仍需要警惕短期出現較大波動的可能性。

在具體的投資機會上，穩增長成為基金經理普遍看好的方向。廣發基金認為，隨着未來地產企穩和復工復產的推進，本輪受疫情衝擊較大的製造業板塊（電子和汽車零部件等）或將迎來一定的估值修復；此外，穩增長將進一步發力，基建鏈和地產鏈同樣值得關注。

浦銀安盛基金表示，穩增長方面重點關注基建、消費、地產等可能快速回暖的行業。成長景氣賽道方面，將關注相對確定性較強的領域，如光伏、新能源車和軍工等板塊。與此同時，需進一步關注美國通脹走勢及美聯儲緊縮節奏，減倉反彈幅度較大的標的。

華泰柏瑞基金陸從珍表示，將尋找安全邊際更高的方向進行佈局。涉及安全保障方面，包括能源安全、糧食安全、國防安全領域，都是可以重點考慮的投資對象；同時，穩增長作為政策主線，相關行業和公司也有較多投資機會。