結構性機會不減，明年看好消費與製造

■看消費：消費板塊長期的供需格局向好，確定性高的食品飲料股長期看還會繼續上漲。“新消費”概念也會脱穎而出，如正在消費升級的醫療服務，又如新生代消費，包括吃穿玩樂等板塊也有很好的成長性。

■看製造：明年經濟處於上行過程中，會對順週期的製造行業的盈利產生明顯推動，尤其是有色、化工等板塊會有機會。機械和電力設備等板塊明年依然會有比較多的機會，這主要是因為企業盈利改善後會有資本投入。

12月20日晚，由上海證券報舉辦的最新一期新華社“快看”週末直播間如約而至，國海證券首席策略分析師李浩、金鷹基金明星基金經理楊曉斌圍繞“市場結構性機會不減，如何掘金明年投資機會”的話題在線上與投資者展開互動交流。

兩位嘉賓均對明年的股市表示樂觀，認為隨着經濟基本面繼續好轉以及直接融資的發展，股票市場有望持續向好。

李浩認為，在國內的各大類資產中，股票資產是未來5到10年中預期投資回報率最高的品種。投資者可在分散投資的基礎上，適當增加權益類資產的配置比例。其中，定投是非常好的投資策略。

楊曉斌表示，當前無論是內部還是外部環境，對A股市場均較為有利。他分析道，近年來政策的連續性、穩定性在提高，且更加精準有效。基建、地產類投資整體也相對平穩，資金並未向這些領域大量傾注。同時，全球也有望從疫情中恢復，經濟復甦預期較為明確。

近期，以白酒為代表的消費板塊走勢不俗，消費股能否延續漲勢?李浩認為，從短期看，消費股肯定是“貴”的，在估值波動上也有不確定性，但消費板塊長期的供需格局向好，確定性高的食品飲料股長期看還會繼續上漲。與此同時，“新消費”概念也會脱穎而出，如從農業向消費轉型的領域、正在消費升級的醫療服務，又如新生代消費，包括吃穿玩樂等板塊也有很好的成長性。

今年上半年，醫藥板塊一度漲勢如虹，但下半年有所回調。對此，楊曉斌認為，醫藥股的配置和利率環境關係較大，往往在經濟下滑、利率下行的背景下，醫藥股的配置價值會更突出。因此，今年上半年，受疫情影響，醫藥股表現較為亮眼。但自下半年以來，宏觀環境發生變化，很多行業盈利彈性凸顯，且藥品集採情況也存在較大不確定性。“短期看，醫藥行業較難出現大的板塊性機會，還是建議精選個股。”

對於醫藥細分子行業的選擇，楊曉斌表示：第一，未來看好CXO(醫藥研發外包服務)，因為全球創新藥研發支出不斷上升，該板塊內的龍頭股值得關注;第二，醫療消費品需求此前因疫情原因出現回落，最近需求進入改善軌道，具備長期投資價值;第三，關注醫療服務板塊，這一板塊也出現過許多大牛股。

對於近期大熱的新能源車產業鏈，楊曉斌認為，新能源車銷量的爆發式增長有望延續到明年一季度，相關行業的短期投資機會依然較為突出，可關注新能源車產業鏈的中上游，但要密切跟蹤行業相關數據的變化。由於當前行業整體估值已經比較高，一旦下行拐點出現，就需要及時兑現收益。

展望2021年，從宏觀配置角度，李浩表示看好消費和製造兩個方向。明年經濟處於上行過程中，會對順週期的製造行業的盈利產生明顯推動，尤其是有色、化工等板塊會有機會。消費方面，“明年消費的基本面仍是高景氣，投資難點在於估值比較貴，但我認為消費仍是(投資者)獲得超額收益的一個方向。”細分行業方面，李浩表示食品飲料是重點，包括地產後週期的家電、家居、輕工等，也都是不錯的方向。

李浩表示，消費與科技是長趨勢的板塊。明年隨着經濟的進一步回暖，居民收入與企業收入都會增加，這會對消費起到促進作用;服務業的估值也會進一步修復，包括航空、旅遊、院線等，都有修復的空間。

楊曉斌總結道，明年將重點關注三條主線：第一，受益於全球經濟改善的領域，包括家電、化工和紡織服裝。新能源車、光伏等也值得關注，其短期業績向好能夠支撐相對較高的估值。

第二，關注整個消費鏈條，上半年重點關注可選消費，如白酒、家電、家居、機場和汽車零部件，下半年可關注食品、輕工等領域。

第三，製造業的相關板塊也值得關注。機械和電力設備等板塊明年依然會有比較多的機會，這主要是因為企業盈利改善後會有資本投入。而地產鏈、基建鏈可能需要慢慢兑現收益。